天風(fēng)證券：龍?jiān)措娏?00916)“十四五”期間裝機(jī)有望快速增長(zhǎng) 評(píng)級(jí)“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告，維持龍?jiān)措娏?00916)“買入”評(píng)級(jí)，碳中和背景下公司裝機(jī)容量有望持續(xù)較快增長(zhǎng)，上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-23年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)56.2/67.9/84.4億元，同比增19%/21%/24%。

報(bào)告中稱，去年末公司總裝機(jī)容量同比增11.4%至2468.1萬(wàn)千瓦，全年新增裝機(jī)容量252.4萬(wàn)千瓦，其中，新增風(fēng)電裝機(jī)227.1萬(wàn)千瓦，新增光伏裝機(jī)25.3萬(wàn)千瓦，截止2020年末，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量2230.3萬(wàn)千瓦，同比增11.3%，全年風(fēng)電裝機(jī)利用小時(shí)數(shù)2239小時(shí)，同比增2.3%。裝機(jī)容量與利用小時(shí)數(shù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)風(fēng)電發(fā)電量增長(zhǎng)7.2%至436.83億千瓦時(shí)，風(fēng)電售量同比增6.4%至418.19億千瓦時(shí)，疊加風(fēng)電平均上網(wǎng)電價(jià)增長(zhǎng)1%至0.4879元/千瓦時(shí)，公司全年風(fēng)電售電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收204.03億元，同比增7.5%，并帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)9.3%。

天風(fēng)證券稱，公司全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率35.1%，同比降1pct，風(fēng)電/火電/其他板塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為48.7%/6.9%/-31.6%，分別同比降低1.2pct/0.4pct/33.4pct，其中，風(fēng)電業(yè)務(wù)下降1.2pct，系維修保養(yǎng)費(fèi)用增長(zhǎng)與計(jì)提減值準(zhǔn)備，火電業(yè)務(wù)下降0.4pct，系售電單價(jià)下降及煤炭銷售量增長(zhǎng)，其他業(yè)務(wù)下降33.4pct，系工程業(yè)務(wù)減少與生物質(zhì)發(fā)電量下降。2020年財(cái)務(wù)費(fèi)用率10.8%，同比降1.9pct，系公司平均借款利率降低等因素影響。截止2020年末。資產(chǎn)負(fù)債率62.1%，同比增0.8pct，系新增負(fù)債總額126.89億元所致。

報(bào)告提到，風(fēng)電、光伏等業(yè)務(wù)屬于新能源高景氣賽道，公司持續(xù)加大投入，2020年風(fēng)電項(xiàng)目資本性支出178.59億元，同比增46.1%，新增簽訂風(fēng)電、光伏開發(fā)協(xié)議18.99、32.6吉瓦，加速新能源賽道布局。母公司國(guó)家能源投資集團(tuán)十四五期間預(yù)計(jì)可再生能源新增裝機(jī)達(dá)到7000-8000萬(wàn)千瓦，按照公司承擔(dān)全集團(tuán)40%裝機(jī)量計(jì)算，十四五期間約新增新能源裝機(jī)規(guī)模30吉瓦，公司2025年裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)約50吉瓦，裝機(jī)容量有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。