瑞幸咖啡(LKNCY.US)為什么還能在美股交易？科普美股OTC市場是怎么回事

作者：郭二俠鑫金融 2021-04-06 10:01:43

瑞幸為何還能在美股交易？

本文來自公眾號“郭二俠鑫金融”

今天就說說美股市場的OTC(場外交易)。

上周四，瑞幸咖啡(LKNCY.US)在美股粉單市場大漲4%，股價再次站上9美元，總市值23億美元。

有財迷朋友在群里分享了這個消息，立馬就有投資者疑惑的問：瑞幸咖啡不是已經(jīng)交了1.8億美元罰款，從納斯達克退市了么?為什么還能交易?

回答這個問題前我們先簡單回顧一下瑞幸咖啡的退市始末。

2020年4月2日瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假22億，隨后收到納斯達克摘牌通知。6月27日早晨6點，瑞幸咖啡官方微博發(fā)布聲明稱，瑞幸咖啡公司于6月29日在納斯達克停牌，并進行退市備案。

退市讓瑞幸咖啡股價爆跌，投資者損失慘重。但退市，只代表瑞幸咖啡的股票不能在納斯達克交易了，但公司在退市后仍可選擇到場外交易市場進行交易。其實A股也有這樣的安排，退市后可以到老三板交易。

瑞幸咖啡交易的粉單市場在美國是個什么樣的存在?

美國的粉單市場就相當(dāng)于中國的三板市場(分老三版和新三版)，那些資質(zhì)較差，無法在三大證券交易所上市的企業(yè)，美股也為其提供了“容身之所”，即粉單市場。

粉單市場的原型是1913年成立的私人企業(yè)——全美報價局。起初是因為打印報價的紙是粉紅色的，久而久之，人們就把這一市場叫做“粉單市場”。

現(xiàn)如今，粉單市場報價已改為由美國場外交易集團(OTC Markets Group)電子發(fā)布。值得注意的是，美國粉單市場并不是一個證券交易所。

與在證券交易所進行交易的企業(yè)不同，在粉單市場交易門檻極低，這也意味著，粉單市場往往風(fēng)險較大。

這些公司大部分不符合諸如紐約證券交易所等美國交易機構(gòu)的基本上市要求，同時，這些公司沒有定期披露公司信息的責(zé)任和提交經(jīng)過會計事務(wù)所審核過的財務(wù)報告的義務(wù)，故而對于投資者來說，很難找到可靠的信息來源。

基于這些原因，美國證券交易委員會將大部分美國粉單市場的公司列為“風(fēng)險投資”，建議投資者在投資之前需要仔細研究這些公司的資產(chǎn)情況。

什么是場外交易市場?

場外交易市場(Over-The-Counter，OTC)，也叫柜臺交易市場。個人投資者不能進行自由交易，只能通過“做市商”進行柜臺交易，因此，難免有“左手倒右手”的顧慮。交易也不活躍，其股價和市值僅供參考，不方便進行變現(xiàn)和交易。

美國場外市場的構(gòu)成是怎樣的?

美國的場外市場(OTC)分為三層：OTCQX、OTCQB、QTCPink，對于不同的市場監(jiān)管也有區(qū)別。

第一層：OTCQX市場

OTCQX市場為精選版，要求最高，有財務(wù)準入要求和較高的財報和信息披露要求。必須按照美國標準會計制度(GAAP)向SEC或美國銀行或保險監(jiān)管機構(gòu)報送最新財務(wù)報告。披露年度財務(wù)報告、季度財務(wù)報告和年度信息等內(nèi)容，但不需要符合SEC的第404條規(guī)定。

第二層：OTCQB市場

OTCQB類似于OTC中的創(chuàng)業(yè)板，對交易證券沒有相應(yīng)的財務(wù)或定性要求，但也需要按照美國標準會計制度(GAAP)向SEC或美國銀行或保險監(jiān)管機構(gòu)報送最新財務(wù)報告。

第三層級：QTCPink粉單市場

OTC粉單市場是美國境內(nèi)唯一不要求報價證券提交財務(wù)報告的公開交易市場。OTC粉單市場又分為當(dāng)前信息、有限信息、沒有信息等三個層級市場。包括透明市場、問題市場、灰色市場和有毒市場。

但不要因此以為粉單市場都是“垃圾股”。

例如，在港交所上市的騰訊控股、金山軟件、長江實業(yè);全球知名公司阿迪達斯、加拿大航空、諾基亞等，很多都在粉單市場交易過。

為什么這些大公司也會選擇在美國粉單市場上交易呢?

因為，如果要是在美國三大交易所選擇二次上市的話，那必須提交符合GAAP要求的財務(wù)報告等一系列上市文件，這對公司來說，是一筆不小的額外支出。但是，在粉單市場上，其實并沒有嚴格的監(jiān)管和信息披露要求，投資者只要看這些公司在其母國交易所披露的信息就好。