銀行年報(bào)的三個(gè)關(guān)鍵詞：營(yíng)收增長(zhǎng)、報(bào)表出清、布局新機(jī)遇

本文來(lái)自“中金點(diǎn)睛”。

摘要

營(yíng)收增速超預(yù)期，利潤(rùn)增速符合預(yù)期

4Q20單季營(yíng)業(yè)收入同比增速5.8%，較3Q20加快了2.4ppt，上升幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。此前計(jì)提較為充分的前提下，4Q20銀行減少撥備計(jì)提力度，單季凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)44.2%，延續(xù)3Q的業(yè)績(jī)V型反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

發(fā)展趨勢(shì)

行業(yè)景氣度回升，預(yù)計(jì)2021年?duì)I收利潤(rùn)增速繼續(xù)走高。2020年Q4單季營(yíng)業(yè)收入同比增速5.8%，較2020Q3上升2.4ppt，主要受益于非息收入增速上升的支撐：2020年手續(xù)費(fèi)凈收入增速和其他非息收入增速分別為6.4%和-3.4%，較前三季度分別回升0.8ppt和2.6ppt。2020年利息凈收入(2020年報(bào)表披露口徑變更，同時(shí)對(duì)2019年數(shù)據(jù)進(jìn)行重述)同比增速較前三季度下降0.5ppt，歸因于生息資產(chǎn)增速下降2.4ppt;生息資產(chǎn)增速下降幅度更大，說(shuō)明銀行息差環(huán)比小幅上升。息差的資產(chǎn)端受重述擾動(dòng)，負(fù)債端的成本確認(rèn)仍在繼續(xù)下降，正向貢獻(xiàn)息差。展望2021年，我們預(yù)計(jì)銀行營(yíng)收增速將繼續(xù)回升：

①利息收入部分，從2020年的“以量補(bǔ)價(jià)”變?yōu)?021年的“以?xún)r(jià)補(bǔ)量”，增速穩(wěn)中有升;

②2020年居民理財(cái)意識(shí)開(kāi)始覺(jué)醒，理財(cái)子資管、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)錄得快速增長(zhǎng)，2021年趨勢(shì)延續(xù)，背后是資管行業(yè)擺脫新規(guī)影響后的回歸常態(tài)。疊加銀行卡刷卡等手續(xù)費(fèi)從疫情影響完全恢復(fù)，支撐未來(lái)手續(xù)費(fèi)收入增速保持較高水平;

③債市波動(dòng)性和不可預(yù)知性降低，其他非息收入從2020年大幅下跌的狀態(tài)回歸常態(tài)。

上市銀行報(bào)表健康程度改善，部分前瞻指標(biāo)修復(fù)至2012/13年左右水平。我們測(cè)算得到樣本銀行4Q20單季不良生成率年內(nèi)首次開(kāi)始下降，環(huán)比大幅下降53bp至1.15%，僅有浦發(fā)、民生和農(nóng)業(yè)銀行環(huán)比仍在上升。樣本銀行4Q20不良貸款率環(huán)比下降3bp，逾期率半年度環(huán)比下降13bp，關(guān)注類(lèi)占比半年度環(huán)比下降17bps。另外，2020年樣本銀行逾期率已下降至上一輪不良爆發(fā)前2012/2013年的水平。按照銀行劃分，四大行不良率環(huán)比上升2bp，逾期率環(huán)比上升1bp;股份行不良率環(huán)比下降14bp，逾期率環(huán)比大幅下降41bp，邊際改善更加明顯?？傮w來(lái)看，樣本銀行不良前瞻指標(biāo)改善，不良率小幅改善，撥備覆蓋率略降，以上指標(biāo)顯示，樣本銀行期內(nèi)加大潛在問(wèn)題資產(chǎn)確認(rèn)、核銷(xiāo)處置，正在為投資者呈現(xiàn)更為健康真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表。

關(guān)注新機(jī)遇業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，頭部機(jī)構(gòu)加快布局。財(cái)富管理、理財(cái)子資管、金融科技、B/C端信用業(yè)務(wù)是我們此前定義的金融新機(jī)遇業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)展新機(jī)遇業(yè)務(wù)，更易獲得成長(zhǎng)性和凈息差議價(jià)能力。2020年財(cái)報(bào)顯示：

1)已披露財(cái)報(bào)的樣本銀行加大科技投入，科技投入占營(yíng)收比例由2019年的2.31%提升至2.98%，人力資源/系統(tǒng)能力期內(nèi)有大幅提升，銀行加大對(duì)于科技數(shù)據(jù)條線(xiàn)的智力資本尊重。

2)資產(chǎn)管理行業(yè)逐步擺脫新規(guī)影響，理財(cái)子凈值化產(chǎn)品占比提高至67.3%，業(yè)務(wù)發(fā)展逐步對(duì)母行形成正向貢獻(xiàn)。向前看，加快上層建筑完善升級(jí)，加大全資產(chǎn)投研能力、布局全譜系產(chǎn)品條線(xiàn)，是理財(cái)子把握未來(lái)的必須動(dòng)作;

3)樣本銀行管理客戶(hù)資產(chǎn)快速增長(zhǎng)，樣本銀行AUM同比增長(zhǎng)14.6%，其中，招商(03968)、平安、興業(yè)銀行增速最快;按照AUM/資產(chǎn)規(guī)模的中金零售銀行分析指標(biāo)，招行、郵儲(chǔ)(01658)、平安錄得最高值。向前看，我們認(rèn)為銀行的AUM結(jié)構(gòu)質(zhì)量決定了銀行財(cái)富業(yè)務(wù)費(fèi)率發(fā)展方向，也間接說(shuō)明了機(jī)構(gòu)財(cái)富業(yè)務(wù)發(fā)展深度。

風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性收緊超預(yù)期。

正文

一、正解中資銀行年報(bào)，確認(rèn)估值反轉(zhuǎn)

本文以13家已披露2020年年報(bào)的上市國(guó)有行和股份行為樣本，分析銀行業(yè)2020年和2020年單四季度發(fā)生的變化，后將以“銀行”或“樣本銀行”簡(jiǎn)稱(chēng)該樣本。

向前看，我們預(yù)計(jì)2021年將確認(rèn)行業(yè)景氣度的快速上行，1H21關(guān)注點(diǎn)在非息收入和資產(chǎn)質(zhì)量改善，2H21及以后聚焦凈息差改善進(jìn)程：1)上市銀行凈息差有望在未來(lái)幾個(gè)季度受新發(fā)貸款利率驅(qū)動(dòng)逐步企穩(wěn)走高，進(jìn)而推動(dòng)凈利息收入增速加快;2)財(cái)富管理、理財(cái)子資管、銀行卡等業(yè)務(wù)或受益于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)或受益于低基數(shù)效應(yīng)的恢復(fù)發(fā)展，2021年繼續(xù)為銀行貢獻(xiàn)高速增長(zhǎng);3)平安、興業(yè)等銀行2020年資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)全面改善，恢復(fù)至投資者認(rèn)可的健康真實(shí)程度;2021年更多財(cái)務(wù)資源和核銷(xiāo)資源有助于相當(dāng)數(shù)量的銀行迅速修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。在2020年銀行加大計(jì)提的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為2021年銀行信用成本有望下行。

向前看，1Q21估值核心問(wèn)題在于資產(chǎn)報(bào)表修復(fù)，即，信用成本、凈不良生成率是否見(jiàn)頂回落;2Q21之后關(guān)注銀行盈利能力彈性，即，手續(xù)費(fèi)收入和凈息差增長(zhǎng)動(dòng)能。截止目前為止，相當(dāng)數(shù)量的上市銀行資產(chǎn)負(fù)債表真實(shí)健康程度達(dá)到過(guò)去十年的高水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因素反轉(zhuǎn)空間較大。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，重申業(yè)績(jī)/估值V型反轉(zhuǎn)，A/H銀行目標(biāo)上漲空間36%/41%。

營(yíng)收增長(zhǎng)環(huán)比回升，業(yè)績(jī)確認(rèn)V型反轉(zhuǎn)

2020年Q4單季營(yíng)業(yè)收入同比增速5.8%，較2020Q3上升2.4ppt，上升幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，具體原因?qū)⒃谙挛闹蟹治觥?020年四季度銀行減少撥備計(jì)提力度，單季凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)44.2%。

圖表: 樣本銀行2020年核心盈利指標(biāo)增速回正

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部。注：為規(guī)模加權(quán)后結(jié)果，下同

圖表: 樣本銀行2020Q4單季度凈利潤(rùn)增速高達(dá)44.2%

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

營(yíng)收增速回升的動(dòng)力主要來(lái)自非息收入。2020年手續(xù)費(fèi)凈收入增速和其他非息收入增速分別為6.4%和-3.4%，較前三季度分別回升0.8ppt和2.6ppt，帶動(dòng)了營(yíng)收增速回升。2020年利息凈收入(2020年報(bào)表披露口徑變更，同時(shí)對(duì)2019年數(shù)據(jù)進(jìn)行重述)同比增速較前三季度下降0.5ppt，歸因于生息資產(chǎn)增速下降2.4ppt;生息資產(chǎn)增速下降幅度更大，說(shuō)明銀行息差環(huán)比小幅上升。

圖表: 樣本銀行2020年利息凈收入增速較Q1-3下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部。注：2020年與2019年數(shù)據(jù)經(jīng)重述。

圖表: 樣本銀行2020年生息資產(chǎn)增速環(huán)比下降更多

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行2020年手續(xù)費(fèi)凈收入增速較Q1-3上升

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部。注：2020年與2019年數(shù)據(jù)經(jīng)重述。

圖表: 樣本銀行其他非息收入增速較Q1-3小幅回升

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行2020H2非保本理財(cái)增速遠(yuǎn)高于總資產(chǎn)

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 多數(shù)樣本銀行零售AUM/總資產(chǎn)比例在上升

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

20年計(jì)息負(fù)債成本率環(huán)比下降1bp。其中存款成本的管控起到重要作用，絕大多數(shù)樣本銀行的2020年存款成本較2020H1下降。根據(jù)監(jiān)管要求，各家銀行將信用卡分期付款手續(xù)費(fèi)收入及相關(guān)支出進(jìn)行了重分類(lèi)，將其從手續(xù)費(fèi)及傭金收入和支出重分類(lèi)至利息收入和其他業(yè)務(wù)成本，并相應(yīng)調(diào)整了2019年比較期數(shù)據(jù)，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)也進(jìn)行了重述。但由于2020年前三季度數(shù)據(jù)并未重述，對(duì)我們計(jì)算4Q利息收入相關(guān)指標(biāo)造成較大擾動(dòng)，對(duì)測(cè)算準(zhǔn)確性造成影響。有四家銀行由于過(guò)去年份已經(jīng)將部分或者全部信用卡手續(xù)費(fèi)收入納入利息凈收入中，因此此次年報(bào)并未重述，分別是交通銀行(03328)、招商銀行、光大銀行(06818)和平安銀行。這四家銀行Q4生息資產(chǎn)收益率，光大銀行環(huán)比上升，其他三家環(huán)比下降但是下降幅度遠(yuǎn)小于前三季度。

圖表: 絕大多數(shù)樣本銀行存款成本在下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行測(cè)算累計(jì)計(jì)息負(fù)債成本率環(huán)比下降1bp

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 20Q4單季資產(chǎn)減值損失同比下降17.4%

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)全面改善，股份行表現(xiàn)更佳

樣本銀行2020年不良貸款率環(huán)比下降3bp，逾期率下降13bp，撥備覆蓋率環(huán)比下降3ppt。樣本銀行的存量資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善，體現(xiàn)為不良率和逾期率的下降。從不同銀行來(lái)看的話(huà)，四大行的不良率環(huán)比上升2bp，逾期率環(huán)比上升1bp;而股份行不良率環(huán)比下降14bp，逾期率環(huán)比大幅下降41bp;雖然存量資產(chǎn)質(zhì)量的絕對(duì)值來(lái)看，四大行仍?xún)?yōu)于股份行，但是邊際變化上，顯然股份行表現(xiàn)更優(yōu)。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2020年末樣本銀行的逾期率已經(jīng)下降至最近一輪不良爆發(fā)前的2013年的水平，屬于歷史低位。從生成情況來(lái)看，測(cè)算樣本銀行20Q4單季不良生成率環(huán)比大幅下降53bp至1.15%，僅有浦發(fā)、民生(01988)和農(nóng)行(01288)環(huán)比在上升。

從全部樣本銀行的角度來(lái)看，2020年因?yàn)閾軅溆?jì)提力度減弱，撥備覆蓋率和撥貸比不出意外地環(huán)比皆下降。但是分開(kāi)不同類(lèi)型銀行來(lái)看，四大行撥備覆蓋率下降，撥貸比上升，說(shuō)明其撥備覆蓋率下降主要是因?yàn)椴涣加囝~的上升;而股份行則正好相反。

圖表: 樣本銀行2020年不良率年內(nèi)首次環(huán)比下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行2020年逾期率較年中下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行2020年關(guān)注率全線(xiàn)下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行20Q4不良生成率(測(cè)算)大幅下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部。注：取算數(shù)平均數(shù)。

圖表: 樣本銀行2020年逾期率已經(jīng)降至歷史低位

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 樣本銀行20年撥備覆蓋率環(huán)比下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部。注：取算數(shù)平均數(shù)。

圖表: 樣本銀行2020年撥貸比環(huán)比下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部。注：取算數(shù)平均數(shù)。

資本充足率環(huán)比回升，四大行分紅率維持30%

2020年中凈利潤(rùn)增速大幅時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)心對(duì)銀行的核心資本造成沖擊，并因此大幅降低分紅，甚至與部分歐美銀行取消分紅。事實(shí)證明，銀行的核心一級(jí)資本充足率正在隨著盈利恢復(fù)而恢復(fù)，僅有輕微的影響——在加大信貸投放的背景下，多數(shù)銀行2020年核心一級(jí)資本充足率較2019有比較小幅的下降，下降幅度基本在20-30bp，對(duì)應(yīng)著300-400億元資本。

國(guó)有行2020年分紅率都保持30%以上，其中中行(03988)、建行(00939)和農(nóng)行分紅率同比上升或持平，工行和交行小幅下降0.5ppt。股份行中，僅有興業(yè)和中信銀行分紅率上升2.0ppt，其他皆小幅下降，浙商、浦發(fā)和平安銀行降幅偏大。

圖表: 多數(shù)樣本銀行2020年核心一級(jí)資本充足率環(huán)比上升，同比下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 多數(shù)樣本銀行2020年分紅率較2019年小幅下降

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

二、財(cái)富管理：AUM高增長(zhǎng)，頭部銀行核心戰(zhàn)略

上市銀行全面發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)。在披露零售AUM的銀行中，2020年末AUM規(guī)模最大的三家銀行為：工行16.0萬(wàn)億元、郵儲(chǔ)11.3萬(wàn)億元、招行8.9萬(wàn)億元。AUM增速最高的銀行為：平安銀行32%、招商銀行19%，興業(yè)銀行14%。零售AUM/總資產(chǎn)最高的三家銀行分別為：招行107%(較上年提升6ppt)、郵儲(chǔ)102%(較上年提升3ppt)、平安59%(較上年提升8ppt)。在披露私行AUM的銀行中，2020年末私行AUM規(guī)模最大的三家銀行為：招行(門(mén)檻：1000萬(wàn)元)2.8萬(wàn)億元、中行(門(mén)檻：800萬(wàn)元)1.9萬(wàn)億元、工行(門(mén)檻：800萬(wàn)元)1.8萬(wàn)億元。私行AUM增速最高的三家銀行分別為：平安銀行54%、交通銀行(門(mén)檻：600萬(wàn)元)37%、招商銀行24%。

圖表: 平安、招行、興業(yè)AUM增速領(lǐng)先

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 2020年招行、郵儲(chǔ)AUM/總資產(chǎn)均超過(guò)100%

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 平安、交行、招行私行AUM增速領(lǐng)先

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

招商銀行首提大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈，有望拉大既有優(yōu)勢(shì)差距。2020年零售AUM同比增長(zhǎng)19.3%，AUM/資產(chǎn)規(guī)模同比提高6ppts至107%。向前看，我們認(rèn)為公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步拉開(kāi)，主要源自：1)覆蓋包括C、B、G端的大客群，聚焦財(cái)富規(guī)模和增長(zhǎng)速度占優(yōu)的中高凈值客群，同時(shí)讓尋常百姓也能享受優(yōu)質(zhì)的財(cái)富管理服務(wù);2)開(kāi)放式大平臺(tái)提供豐富、有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品譜系，商業(yè)模式從flow-based向AUM-based升級(jí)，大幅提高客戶(hù)體驗(yàn)的同時(shí)有望推動(dòng)傭金費(fèi)率進(jìn)入提升通道;3)大生態(tài)推動(dòng)對(duì)公、投行、資管、財(cái)富等業(yè)務(wù)條線(xiàn)協(xié)作賦能，充分獲取資產(chǎn)捕捉、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、資產(chǎn)配置等產(chǎn)業(yè)鏈條的價(jià)值。

大財(cái)富戰(zhàn)略背景下財(cái)富管理業(yè)務(wù)指標(biāo)亮眼，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2020年凈手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)11.2%，主要來(lái)自于代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)(同比+35.3%)和托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金(同比+13.5%)。2020年，招行財(cái)富管理收入同比增長(zhǎng)36%至285億元，占營(yíng)收的比例為10%，其中代銷(xiāo)基金收入同比增長(zhǎng)99%、代理理財(cái)收入同比增長(zhǎng)58%、代理信托計(jì)劃同比增長(zhǎng)13%。招行期末AUM達(dá)8.9萬(wàn)億元，同比+19.3%，其中中高凈值客戶(hù)AUM增速更高，普通大眾/金葵花/私人銀行客戶(hù)AUM同比分別增長(zhǎng)13%/19%/24%，戶(hù)均AUM分別為1/152/2775萬(wàn)元。向前看，我們認(rèn)為招商銀行在財(cái)富管理“大”客群、“大”平臺(tái)、“大”生態(tài)戰(zhàn)略下，財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入將維持高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，將銀行業(yè)務(wù)變得相對(duì)弱周期和輕資本。

平安銀行零售AUM增速預(yù)計(jì)領(lǐng)跑上市銀行，零售轉(zhuǎn)型換擋升級(jí)。

1)基礎(chǔ)零售方面，在獲客渠道、經(jīng)營(yíng)模式、客戶(hù)服務(wù)等方面不斷深耕與創(chuàng)新。平安重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)的八類(lèi)客群包括“董監(jiān)高”、“超高凈值”、“小企業(yè)主”、“理財(cái)金領(lǐng)”、“精明熟客”、“頤年一族”，“年輕潮人”、“有車(chē)一族”，持續(xù)強(qiáng)化全場(chǎng)景經(jīng)營(yíng)。代發(fā)業(yè)務(wù)拓展方面，平安重點(diǎn)推廣“平安薪”服務(wù)平臺(tái)，提供“代發(fā)工資”等基礎(chǔ)服務(wù)，2020年代發(fā)及批量業(yè)務(wù)客戶(hù)帶來(lái)AUM余額3,864.49億元，同比增長(zhǎng)43.5%，帶來(lái)客戶(hù)存款余額1,082.30億元，較上年末增長(zhǎng)22.1%。重點(diǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，去年“平安優(yōu)選”基金表現(xiàn)優(yōu)異，“平安優(yōu)選”股票及混合類(lèi)基金平均收益率52.5%，相對(duì)上證指數(shù)的超額收益達(dá)38.7%。

2)在超高凈值客戶(hù)經(jīng)營(yíng)方面，以綜合化、專(zhuān)業(yè)化及科技化能力為基礎(chǔ)，聚焦超高凈值客戶(hù)經(jīng)營(yíng)，構(gòu)建新的頂級(jí)私行經(jīng)營(yíng)生態(tài)。產(chǎn)品策略上，通過(guò)自建及整合平安集團(tuán)內(nèi)子公司資源，建立“私行+投行”、“境內(nèi)外一體化”的產(chǎn)品服務(wù)能力;服務(wù)體系上，打造了涵蓋全權(quán)委托投資、家族辦公室、保險(xiǎn)金信托、企業(yè)治理服務(wù)等在內(nèi)的頂級(jí)私行賬戶(hù)體系;私享權(quán)益上，為超高凈值客戶(hù)配置7×24小時(shí)專(zhuān)屬私人管家，打造延展至客戶(hù)家族企業(yè)、家庭成員和個(gè)人的全方位私人定制服務(wù);圈層經(jīng)營(yíng)上，推出了企業(yè)家服務(wù)專(zhuān)屬品牌“企望會(huì)”，通過(guò)企業(yè)家圈層合作、家族辦公室聯(lián)盟、公私聯(lián)動(dòng)等方式，打造超高凈值客戶(hù)經(jīng)營(yíng)生態(tài)圈。目前平安已打造超過(guò)3,000人的專(zhuān)業(yè)私人銀行和財(cái)富管理前線(xiàn)隊(duì)伍，專(zhuān)業(yè)化能力不斷提升，2020年平安代理非貨幣公募基金銷(xiāo)售額1,494.06億元，同比增長(zhǎng)155.8%，實(shí)現(xiàn)代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)37.8%。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)百舸爭(zhēng)流，千帆競(jìng)發(fā)。其中：

? 交通銀行以“金融資產(chǎn)+數(shù)據(jù)資產(chǎn)”雙輪驅(qū)動(dòng)，全市場(chǎng)優(yōu)選理財(cái)、基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品，持續(xù)做強(qiáng)財(cái)富管理能力。1)境內(nèi)行零售客戶(hù)數(shù)達(dá)1.79億，同比增長(zhǎng)3.34%，達(dá)標(biāo)沃德客戶(hù)173.72萬(wàn)戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)15.50%。境內(nèi)行管理AUM規(guī)模達(dá)38,955.66億元，同比增長(zhǎng)13.04%，2)形成“現(xiàn)金+”“固收+”等大類(lèi)重點(diǎn)產(chǎn)品，報(bào)告期末，理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、信托等財(cái)富管理產(chǎn)品規(guī)模增量同比提升24.40%，代銷(xiāo)公募基金產(chǎn)品(含券商、專(zhuān)戶(hù))余額2,388.17億元，較上年末增長(zhǎng)90.30%，共實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入76.34億元，同比增長(zhǎng)35.18%，收入與增幅均創(chuàng)近三年新高。

? 浦發(fā)銀行加大金融服務(wù)向客戶(hù)場(chǎng)景的延伸，形成“線(xiàn)上化、數(shù)字化、智能化、生態(tài)化”特色，精準(zhǔn)地匹配用戶(hù)需求。1)到2020年底零售客戶(hù)總數(shù)達(dá)到1.18億戶(hù)，同比增長(zhǎng)32.9%;AUM達(dá)到3.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)54.2%，財(cái)富管理收入達(dá)到70.7億元，同比增加37.5%。2)綜合服務(wù)助力客戶(hù)財(cái)富穩(wěn)增長(zhǎng)，私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)行“啟臻”系列項(xiàng)目類(lèi)理財(cái)，私行產(chǎn)品募集規(guī)模達(dá)到459億元，私人銀行客戶(hù)規(guī)模近2.4萬(wàn)戶(hù)，管理客戶(hù)金融資產(chǎn)近4700億元。

? 興業(yè)銀行全面推進(jìn)數(shù)字化建設(shè)，加快構(gòu)建拓客新模式。1)零售AUM2020年達(dá)到2.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.87%，貴賓客戶(hù)數(shù)和私行數(shù)分別達(dá)到346.16萬(wàn)戶(hù)和4.86萬(wàn)戶(hù)，分別增長(zhǎng)7.21%和20.82%。2)“線(xiàn)上+線(xiàn)下”齊發(fā)力，通過(guò)加強(qiáng)財(cái)富銷(xiāo)售渠道建設(shè)，零售財(cái)富代銷(xiāo)類(lèi)手續(xù)費(fèi)收入42.93億元，同比增長(zhǎng)79.70%。

圖表: 中資銀行搶灘私行財(cái)富管理領(lǐng)域，2020年末平安已成功進(jìn)軍第一梯隊(duì)(私行AUM超萬(wàn)億元)

資料來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)，中金公司研究部。注：協(xié)會(huì)將各私人銀行客戶(hù)統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一為金融凈資產(chǎn)達(dá)到600萬(wàn)元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶(hù)

三、理財(cái)資管：凈值化轉(zhuǎn)型的最后階段，全能型資管機(jī)構(gòu)是未來(lái)目標(biāo)

表外理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速穩(wěn)定，凈值化有序推進(jìn)

目前階段，理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模增速取決于母行產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)到理財(cái)子的時(shí)間安排，因此我們?nèi)匀煌ㄟ^(guò)集團(tuán)表外理財(cái)規(guī)模增速判斷各家銀行理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)情況。2019-2020年間，絕大部分銀行實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定表外理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速，大多在5-10%的區(qū)間，和行業(yè)整體的6.9%同比增速相當(dāng)(參考《從產(chǎn)品布局到能力建設(shè)，理財(cái)子的幾個(gè)核心問(wèn)題》)。向前看，隨著理財(cái)業(yè)務(wù)重心從過(guò)渡期轉(zhuǎn)型移至新產(chǎn)品創(chuàng)新及發(fā)行，我們認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速有進(jìn)一步提升的空間。

凈值化進(jìn)程方面，已披露上市銀行除建行外的凈值化程度均達(dá)到50%以上，我們維持此前的判斷，即資管新規(guī)過(guò)渡期到期前夕表外理財(cái)產(chǎn)品回表對(duì)資本充足率的壓力有限。此外，部分銀行已經(jīng)對(duì)表外風(fēng)險(xiǎn)充分計(jì)提撥備，表外風(fēng)險(xiǎn)潛在對(duì)銀行撥備覆蓋率的沖擊亦可控。“一行一策”的過(guò)渡政策也有望避免宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊。

圖表: 大部分銀行實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定表外理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速，大多在5-10%的區(qū)間

資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)，中金公司研究部

圖表: 凈值化程度2020年末達(dá)到67.3%，同比提升22個(gè)百分點(diǎn)

資料來(lái)源：中國(guó)理財(cái)網(wǎng)，中金公司研究部

銀行理財(cái)子盈利能力競(jìng)爭(zhēng)即將加劇

截止2021年4月1日，共有20家理財(cái)子公司順利開(kāi)業(yè)，14家披露年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。1H20末披露財(cái)報(bào)的理財(cái)子公司僅有9家。

圖表: 理財(cái)子公司獲批開(kāi)業(yè)情況一覽(黑體為已經(jīng)披露財(cái)報(bào)的理財(cái)子公司)

注：數(shù)據(jù)截止2021年4月1日;資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

從應(yīng)對(duì)過(guò)渡期轉(zhuǎn)型到發(fā)揮盈利能力，競(jìng)爭(zhēng)格局和行業(yè)龍頭尚未確立。從經(jīng)營(yíng)情況看，1H20理財(cái)子公司中僅有招銀理財(cái)實(shí)現(xiàn)10億元以上的凈利潤(rùn)并錄得10%以上的ROA。但從2020年已披露的理財(cái)子公司財(cái)報(bào)可見(jiàn)，這半年來(lái)理財(cái)子公司已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力追趕招銀。2020年實(shí)現(xiàn)10億元以上凈利潤(rùn)的理財(cái)子公司共有三家，分別是招銀理財(cái)、興銀理財(cái)以及中郵理財(cái)。其中招銀理財(cái)錄得30.4%的ROA，位居行業(yè)之首。

鑒于過(guò)渡期母行子公司關(guān)系差異，不建議過(guò)度解讀現(xiàn)階段盈利指標(biāo)。資管新規(guī)過(guò)渡期內(nèi)老產(chǎn)品管理主要采用委托協(xié)同或者雙軌并行的模式。前者由母行資管部門(mén)作為委托人將老產(chǎn)品委托給理財(cái)子公司進(jìn)行管理，母行僅發(fā)揮監(jiān)管和協(xié)同的功能(交行、中行和農(nóng)行主要采用該種模式)。而雙軌并行模式下，老產(chǎn)品仍由母行進(jìn)行管理，子公司則負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和發(fā)行符合資管新規(guī)的新產(chǎn)品(工行和建行主要采用這種模式)。

因此，由于各家銀行過(guò)渡期期間分工方式以及子公司話(huà)語(yǔ)權(quán)不同，我們認(rèn)為目前ROA和其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不一定能夠公平、恰當(dāng)?shù)睾饬坷碡?cái)子公司本身的資產(chǎn)管理能力。實(shí)際上，招行年報(bào)中披露招銀理財(cái)2020年“實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.72億元，其中受招商銀行委托管理產(chǎn)品而獲得的管理費(fèi)收入34.64億元，占比91.83%”。我們認(rèn)為目前理財(cái)子公司的營(yíng)收一定程度上取決于母行和子公司管理費(fèi)率的征收模式，因此不建議過(guò)度解讀現(xiàn)階段理財(cái)子公司所披露的盈利指標(biāo)。

圖表: 2020年實(shí)現(xiàn)10億元以上凈利潤(rùn)的理財(cái)子公司共有三家，分別是招銀理財(cái)、興銀理財(cái)以及中郵理財(cái)

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 從2020年已披露的理財(cái)子公司財(cái)報(bào)可見(jiàn)，這半年來(lái)理財(cái)子公司已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力追趕招銀

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 資管新規(guī)前后投資模式和涉及資產(chǎn)的變化

資料來(lái)源：《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告(2020)》，中金公司研究部

四、金融科技：數(shù)字化能力將成為機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力

科技創(chuàng)新，是2020年商業(yè)銀行業(yè)績(jī)報(bào)表的核心關(guān)鍵詞。上市銀行愈加重視金融科技發(fā)展，2020年大幅增加科技研發(fā)投入與科技人員配備，在IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、開(kāi)放平臺(tái)搭建、業(yè)務(wù)線(xiàn)上化轉(zhuǎn)型等方面實(shí)現(xiàn)了快速突破;同時(shí)更加注重場(chǎng)景建設(shè)與能力輸出，頭部銀行APP月活增長(zhǎng)迅猛。部分銀行通過(guò)建立法人直銷(xiāo)銀行、科技子公司，探索服務(wù)普惠客群、加速數(shù)字化賦能的創(chuàng)新模式。

展望未來(lái)，我們認(rèn)為金融科技發(fā)展領(lǐng)先的上市銀行，對(duì)客戶(hù)需求的響應(yīng)將更為敏捷，同時(shí)將擁有更多契機(jī)在非金融交易場(chǎng)景中輸出金融服務(wù)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融服務(wù)的模式和形態(tài)隨之發(fā)生改變，商業(yè)銀行的數(shù)字化能力將會(huì)成為機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

? 大幅增加科技投入。2020年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，上市銀行(國(guó)有行+平安/招商/中信/光大/興業(yè)/浦發(fā))平均科技投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為2.98%，較2019年2.31%上升0.67個(gè)百分點(diǎn);其中招商、光大、中信銀行科研投入占比位列上市銀行前三，科技研發(fā)支出占比分別為4.13%、3.61%、3.59%。上述12家上市銀行2020年科技投入總計(jì)1,364億元，較2019年增長(zhǎng)35.7%(同期營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.3%);按投入規(guī)模排序，工行、建行、農(nóng)行科技投入位列前三，2020年科技研發(fā)支出費(fèi)用分別為238億元、221億元、183億元，同比增長(zhǎng)45%、25%、43%。

? 科技人員數(shù)量同樣增幅明顯。截至2020年末，上市銀行(口徑同上)科技人員總和占總職工比例為5.63%，較2019年末4.67%提升0.96ppt。其中，平安、浙商、招商銀行科技人員占比位列前三，分別錄得23.5%(含外包)、11.3%(含外包)、9.8%。人員數(shù)量同比增速達(dá)到20%以上。

圖表: 2020上市銀行大幅增加科技投入，占營(yíng)業(yè)收入比重明顯提升

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 科技人員數(shù)量同樣增幅明顯，(注：平安銀行、浙商銀行統(tǒng)計(jì)口徑包括外包科技員工，其他銀行口徑為本行科技人員)

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

在IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，各大銀行紛紛布局分布式架構(gòu)/區(qū)塊鏈及貿(mào)易金融/智能風(fēng)控/流程智能化/智慧網(wǎng)點(diǎn)等重要銀行科技領(lǐng)域，在原有的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域進(jìn)行性能架構(gòu)、客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)不斷地布局和優(yōu)化。具體來(lái)看：

? 銀行底層IT架構(gòu)，工行、建行、平安等已經(jīng)建立起基于分布式架構(gòu)的底層IT基礎(chǔ)設(shè)施并成熟運(yùn)行。工行披露在2020年度已經(jīng)全面建成“核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)+開(kāi)放式生態(tài)系統(tǒng)”的新型 IT 架構(gòu)，分布式技術(shù)平臺(tái)日均服務(wù)調(diào)用量近 60 億次。率先完成核心系統(tǒng)中最關(guān)鍵和數(shù)據(jù)量最大的借記卡賬戶(hù)下移主機(jī)，實(shí)現(xiàn)大型銀行 IT 架構(gòu)的歷史性突破。2020年，建行基于“建行云”打造彈性、敏捷、云化的金融級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施供給能力，為政務(wù)、住房、同業(yè)、社會(huì)民生等9大領(lǐng)域的346個(gè)應(yīng)用提供云服務(wù)支持，建行早在2018年就建成了“新一代核心系統(tǒng)”，重構(gòu)“集中式+分布式”的新基礎(chǔ)設(shè)架構(gòu)，如今該系統(tǒng)正在全面支持建行在各個(gè)場(chǎng)景下的應(yīng)用開(kāi)發(fā)支出。平安銀行2020年10月末，信用卡A+新核心系統(tǒng)成功完成切換投產(chǎn)，在服務(wù)不中斷情況下無(wú)縫遷移到PC服務(wù)器分布式架構(gòu)。新系統(tǒng)更加安全高效，支持十億級(jí)交易用戶(hù)及日交易量，支持敏捷開(kāi)發(fā)、靈活創(chuàng)新和穩(wěn)定運(yùn)行。

? 區(qū)塊鏈平臺(tái)建設(shè)在對(duì)公業(yè)務(wù)板塊大放異彩。平安銀行在區(qū)塊鏈領(lǐng)域有著多年深耕，2020年披露其為銀租設(shè)備貸業(yè)務(wù)超9,000臺(tái)設(shè)備提供區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)存證、溯源、防篡改服務(wù)，并與地方稅務(wù)局合作共建產(chǎn)業(yè)稅務(wù)聯(lián)盟鏈，區(qū)塊鏈BaaS平臺(tái)通過(guò)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)，成為首批央行金融分布式賬本相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的平臺(tái)之一。建行在2020年率先在同業(yè)中推出BCTrade區(qū)塊鏈貿(mào)易金融平臺(tái)，交易量超7,000億元，加盟同業(yè)75家。光大銀行福費(fèi)廷區(qū)塊鏈”平臺(tái)交易量近3,000億元。

? 不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)據(jù)化、自動(dòng)化、智能化水平。平安銀行長(zhǎng)期打造以AI Bank為內(nèi)核的數(shù)字化銀行，2020年在智慧風(fēng)控方面持續(xù)強(qiáng)化智能風(fēng)險(xiǎn)中臺(tái)建設(shè)，通過(guò)升級(jí)貸前、貸中、貸后 AI 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)器人，覆蓋貸款全生命周期并全面滲透到貸款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)作中，賦能業(yè)務(wù)升級(jí)，開(kāi)創(chuàng)零售風(fēng)控新模式。零售統(tǒng)一SAFE智能反欺詐系統(tǒng)自 2018 年全面投入使用以來(lái)，累計(jì)防堵欺詐攻擊金額超24億元。

? 流程優(yōu)化相關(guān)技術(shù)如生物識(shí)別、RPA等深度嵌入銀行業(yè)務(wù)流程。工行在融 e 行打造“客戶(hù)經(jīng)理云工作室”和“云網(wǎng)點(diǎn)”，推出聲紋登錄、AR 識(shí)別外幣、AI 智能推薦等功能;法人手機(jī)銀行實(shí)現(xiàn)聲紋認(rèn)證、數(shù)字人客服、OCR 識(shí)別等新技術(shù)應(yīng)用。招商銀行在核查、錄入、咨詢(xún)等49個(gè)中后臺(tái)場(chǎng)景中應(yīng)用機(jī)器人流程自動(dòng)化(RPA)、光學(xué)字符識(shí)別(OCR)和自然語(yǔ)言處理(NLP)等金融科技技術(shù)，替代業(yè)務(wù)筆數(shù)達(dá)2,723萬(wàn)筆。

? 銀行網(wǎng)點(diǎn)推進(jìn)5G+建設(shè)，同時(shí)探索網(wǎng)點(diǎn)生態(tài)建設(shè)。工行深入實(shí)施 GBC 聯(lián)動(dòng)戰(zhàn)略，開(kāi)展“網(wǎng)點(diǎn)+政務(wù)”、“網(wǎng)點(diǎn)+普惠”、“網(wǎng)點(diǎn)+貴金屬”等特色業(yè)態(tài)場(chǎng)景建設(shè)，建成社保、公積金、工商、稅務(wù)等一站式服務(wù)的政務(wù)類(lèi)特色網(wǎng)點(diǎn) 1,200 余家，網(wǎng)點(diǎn)綜合服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)。建行創(chuàng)新打造渠道新業(yè)態(tài)，新增打造廣州、重慶等5家“5G?智能銀行”。

? 量子科技與金融結(jié)合初露頭角。繼工行之后，建行在2020年年報(bào)中披露國(guó)內(nèi)同業(yè)中率先設(shè)立量子金融應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，探索量子安全、量子通信和量子計(jì)算等在金融場(chǎng)景中的應(yīng)用。

圖表: 重點(diǎn)布局科技領(lǐng)域

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

從場(chǎng)景建設(shè)上來(lái)看，頭部銀行在APP場(chǎng)景建設(shè)與銀行卡場(chǎng)景建設(shè)中采取了多元化的場(chǎng)景結(jié)合、聯(lián)名合作提升活躍用戶(hù)和客戶(hù)粘性。全年來(lái)看，根據(jù)Questmobile披露數(shù)據(jù)顯示，頭部銀行網(wǎng)上銀行的活躍程度相比于去年有很大提高，工行/建行/農(nóng)行/招商/郵儲(chǔ)的網(wǎng)上銀行APP月活排名前列，普遍來(lái)講銀行自建場(chǎng)景APP相比于金融場(chǎng)景APP活躍程度低。2020年疫情為銀行業(yè)務(wù)的線(xiàn)上化進(jìn)行提供了絕佳的窗口，銀行紛紛開(kāi)展多元的APP場(chǎng)景建設(shè)和銀行卡場(chǎng)景結(jié)合，融入更加豐富的生活應(yīng)用場(chǎng)景。

圖表: 截至到2020年末，頭部APP平均MAU增速，銀行網(wǎng)上銀行排名較為靠前

資料來(lái)源：Questmobile，中金公司研究部 注：時(shí)間截至2020年末

圖表: 銀行場(chǎng)景建設(shè)措施(Questmobile口徑)

資料來(lái)源：Questmobile，中金公司研究部

圖表: 招商銀行網(wǎng)上銀行APP與掌上生活A(yù)PP累計(jì)用戶(hù)數(shù)與活躍用戶(hù)數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)(財(cái)報(bào)口徑)

資料來(lái)源：Questmobile，中金公司研究部

圖表: 平安口袋銀行APP月活四季度環(huán)比增長(zhǎng)24%，月活首次突破4000萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)獲客達(dá)1.13億戶(hù)(財(cái)報(bào)口徑)

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部

圖表: 工商銀行融e行與融e聯(lián)用戶(hù)數(shù)持續(xù)增長(zhǎng);網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)占比達(dá)到98.7%

資料來(lái)源：Questmobile，中金公司研究部

圖表: 銀行場(chǎng)景建設(shè)措施

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部 注：空白內(nèi)容意為年報(bào)中非重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，如中國(guó)銀行APP場(chǎng)景建設(shè)部分

面對(duì)迅速的數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮，銀行通過(guò)直銷(xiāo)銀行、銀行科技子公司的模式創(chuàng)新進(jìn)行提前布局：

? 招商、郵儲(chǔ)法人直銷(xiāo)銀行獲批籌建，旨在探索服務(wù)普惠客群的數(shù)字化創(chuàng)新模式。2020年，招商銀行與郵儲(chǔ)銀行獲批籌建法人直銷(xiāo)銀行，至此，中國(guó)已設(shè)立三家獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行：中信百信銀行(股東持股比例：中信銀行66%，百度26%，加拿大養(yǎng)老基金8%;2017年成立)，招商拓?fù)溷y行(招商銀行70%，京東數(shù)科子公司網(wǎng)銀在線(xiàn)30%)，中郵郵惠萬(wàn)家銀行(郵儲(chǔ)銀行100%)。我們認(rèn)為，法人直銷(xiāo)銀行，并不僅僅是傳統(tǒng)銀行的線(xiàn)上渠道，而是對(duì)數(shù)字銀行概念的有效嘗試，即，依托母行集團(tuán)資源和數(shù)字科技賦能，觸達(dá)并服務(wù)傳統(tǒng)商業(yè)銀行未能有效覆蓋的普惠客群。

根據(jù)2020年報(bào)，中郵郵惠萬(wàn)家銀行旨在踐行“服務(wù)‘三農(nóng)’、助力小微、普惠大眾”的發(fā)展使命，主動(dòng)下沉服務(wù)重心，利用金融科技助力解決小微企業(yè)融資難、融資貴、融資慢的問(wèn)題，同時(shí)以普惠金融促進(jìn)大眾消費(fèi)升級(jí)。招商銀行未在年報(bào)中披露直銷(xiāo)銀行相關(guān)內(nèi)容，我們認(rèn)為招商拓?fù)溷y行的服務(wù)對(duì)象可能定位于招商銀行未充分服務(wù)的長(zhǎng)尾客群，與招商銀行差異化經(jīng)營(yíng)。

圖表: 截至2020年12月，中國(guó)有三家獨(dú)立法人直銷(xiāo)銀行獲批籌建

資料來(lái)源：北京銀行直銷(xiāo)銀行官網(wǎng)，中金公司研究部

? 上市銀行科技子公司數(shù)量增至12家;科技子驅(qū)動(dòng)母行在銀行系統(tǒng)搭建、開(kāi)放平臺(tái)建設(shè)、智能風(fēng)控等方面實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破。2020年，農(nóng)業(yè)銀行旗下的農(nóng)銀金融科技有限責(zé)任公司與交通銀行旗下的交銀金融科技有限公司正式開(kāi)業(yè)，旨在“探索市場(chǎng)化的金融科技創(chuàng)新機(jī)制”[1]，同時(shí)幫助“深化金融科技體制機(jī)制改革”、打造敏捷組織、重塑金融科技組織架構(gòu)、縮短“端到端的平均交付時(shí)長(zhǎng)”[2]。

截至2021年3月末，已有12家上市銀行成立金融科技子公司(四大行、交通、平安、招商、興業(yè)、光大、民生、華夏、北京)，定位于服務(wù)母行、輸出同業(yè)的金融IT服務(wù)商。其中，興業(yè)數(shù)金作為最早的銀行科技子公司，以向中小銀行輸出銀行云技術(shù)為主興業(yè)數(shù)金全面負(fù)責(zé)興業(yè)銀行的科技研發(fā)和數(shù)字化創(chuàng)新工作;平安金融壹賬通依托平安集團(tuán)，提供涵蓋銀行、保險(xiǎn)、資管的金融科技解決方案，以智慧開(kāi)放平臺(tái)和區(qū)塊鏈應(yīng)用作為核心科技;建信金科作為四大行中的首家金融科技子公司，主要聚焦于銀行核心系統(tǒng)搭建能力和政府智慧政務(wù)服務(wù)能力。我們認(rèn)為，隨著上市銀行金融科技子公司逐步開(kāi)業(yè)與發(fā)展，銀行科技業(yè)務(wù)條線(xiàn)運(yùn)作將更為獨(dú)立，同時(shí)銀行IT市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有利于加速更多高質(zhì)量金融科技產(chǎn)品落地、推進(jìn)銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

2020年突如其然的疫情和監(jiān)管對(duì)于普惠金融的要求對(duì)銀行提出了新挑戰(zhàn)，銀行展現(xiàn)出了迅速開(kāi)發(fā)迭代的數(shù)字化能力。具體來(lái)看：

? 疫情之下，頭部銀行紛紛快速開(kāi)發(fā)銀行線(xiàn)上化、便民服務(wù)應(yīng)用。建設(shè)銀行全面推廣“智慧社區(qū)管理平臺(tái)”助力疫情防控管理，多渠道部署防疫培訓(xùn)、疫情查詢(xún)、在線(xiàn)問(wèn)診等防疫功能;通過(guò)網(wǎng)絡(luò)為客戶(hù)提供各種金融產(chǎn)品和服務(wù)，并聯(lián)合有關(guān)電商平臺(tái)，拓展“網(wǎng)上菜籃子”，為百姓提供居家購(gòu)買(mǎi)蔬菜食品服務(wù)。郵儲(chǔ)銀行通過(guò)開(kāi)放式繳費(fèi)平臺(tái)等工具，引導(dǎo)客戶(hù)線(xiàn)上辦理金融業(yè)務(wù) ;創(chuàng)新推出居家客服，統(tǒng)籌使用人工和智能客服，為客戶(hù)提供咨詢(xún)和服務(wù) ;加大對(duì)線(xiàn)上貸款產(chǎn)品的推廣力度，客戶(hù)可通過(guò)網(wǎng)絡(luò)等非現(xiàn)場(chǎng)渠道進(jìn)行貸款申請(qǐng)、簽約和提款操作;推出客戶(hù)經(jīng)理云工作室，將線(xiàn)上場(chǎng)景與線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)結(jié)合，提供全天候、非接觸式的服務(wù)窗口。

? 普惠金融業(yè)務(wù)目標(biāo)長(zhǎng)尾客戶(hù)，銀行充分利用數(shù)字化手段提高觸達(dá)效率。數(shù)字化手段對(duì)于長(zhǎng)尾客戶(hù)有著天然的成本、效率優(yōu)勢(shì)。平安銀行的“平安數(shù)字口袋 APP”正式上線(xiàn)，專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小微客戶(hù)，該平臺(tái)是基于“口袋財(cái)務(wù) APP”的全面升級(jí)，以客戶(hù)和場(chǎng)景為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)數(shù)字證、數(shù)字分及“1+N”賬戶(hù)體系，一方面實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)傳輸、連接場(chǎng)景生態(tài)，另一方面通過(guò)數(shù)字分打通客戶(hù)權(quán)益，形成以數(shù)字賬戶(hù)為核心的生態(tài)運(yùn)營(yíng)，以輕量級(jí)的用戶(hù)體系，為中小微企業(yè)及企業(yè)員工提供一站式綜合性服務(wù)。郵儲(chǔ)銀行“工程信易貸”成為幫助企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)的重要產(chǎn)品。大力推廣“小微易貸”、小額“極速貸”等大數(shù)據(jù)拳頭產(chǎn)品，通過(guò)“線(xiàn)上+線(xiàn)下”協(xié)同，提升普惠金融服務(wù)能力。

圖表: 疫情和普惠影響下，銀行展現(xiàn)出迅速開(kāi)發(fā)迭代應(yīng)用的數(shù)字化能力

資料來(lái)源：公司公告，中金公司研究部 注：空白內(nèi)容意為年報(bào)中非重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，如中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行疫情科技部分

（智通財(cái)經(jīng)編輯：莊禮佳）