風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)前景樂(lè)觀，瑞銀六招布局二季度

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多空因素交織之下，美國(guó)金融市場(chǎng)度過(guò)了一個(gè)不平靜的一季度。瑞銀財(cái)富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele表示，隨著二季度到來(lái)，投資者將繼續(xù)面臨市場(chǎng)波動(dòng)，但好消息是，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

今年1月末，美股散戶投資者掀起了一場(chǎng)“逼空大戰(zhàn)”，引發(fā)游戲驛站(GME.US)等個(gè)股劇烈波動(dòng)。之后，由于通脹預(yù)期升溫，美國(guó)10年期國(guó)債收益率迅速上漲，近一年來(lái)首次突破1.3%，引起市場(chǎng)震動(dòng)。而在剛剛過(guò)去的3月，隨著新冠病毒疫苗接種加速推進(jìn)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)陸續(xù)重新開(kāi)放，價(jià)值股在經(jīng)濟(jì)回暖中跑贏成長(zhǎng)股。

Haefele認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)限制舉措持續(xù)放松，加上越來(lái)越多的人接種新冠疫苗，企業(yè)盈利和GDP將會(huì)復(fù)蘇。他預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)提速，到年底增速將達(dá)到6.6%左右。

不過(guò)，政府重啟經(jīng)濟(jì)的努力與政策支持，再加上供需失衡，可能會(huì)推高通脹。Haefele指出，消費(fèi)者需求回升疊加持續(xù)的供應(yīng)限制也可能導(dǎo)致一些行業(yè)漲價(jià)。

在此背景下，Haefele提出了六種據(jù)此調(diào)整投資組合的方法。

1. 為再通脹做好準(zhǔn)備。

Haefele稱：“在我們的基線情景下，我們認(rèn)為，在（經(jīng)濟(jì)）廣泛復(fù)蘇和加速增長(zhǎng)的支持下，向價(jià)值股和周期性股票的輪動(dòng)將在短期內(nèi)繼續(xù)?！彼春媒鹑诤湍茉吹仁芤嬗谠偻浀陌鍓K，二者在利率上升時(shí)往往表現(xiàn)良好，并且具有迎頭趕上的潛力——它們自2019年底以來(lái)的表現(xiàn)遜于標(biāo)普500指數(shù)。

Haefele還稱，鑒于小盤股估值“歷史性”的吸引力以及對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性，其表現(xiàn)可能持續(xù)優(yōu)于大盤股。

2. 尋求收益率。

Haefele表示，預(yù)計(jì)在大多數(shù)情況下利率仍將低于通脹率，即使債券收益率繼續(xù)攀升。他和他的團(tuán)隊(duì)看好美國(guó)高收益?zhèn)透呒?jí)貸款。

他說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)當(dāng)會(huì)限制違約，而且，由于2020年10%的違約率以及‘墮落天使’的加入，高收益?zhèn)钠骄庞觅|(zhì)量已經(jīng)改善?！?/p>

3. 利用波動(dòng)性進(jìn)行投資和保護(hù)。

Haefele稱，更高的波動(dòng)性和更低的相關(guān)性也應(yīng)該會(huì)為精選對(duì)沖基金策略跑贏大盤提供沃土。

4. 疫情加速結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，為結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)布倉(cāng)。

Haefele說(shuō)，成長(zhǎng)股短期內(nèi)可能面臨波動(dòng)和不確定性，但應(yīng)該不會(huì)影響其長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)潛力。他認(rèn)為，投資者可趁回調(diào)建立包括5G、金融科技、綠色科技和健康科技等科技題材的較長(zhǎng)期倉(cāng)位。

5. 在亞洲尋找機(jī)會(huì)。

Haefele表示：“戰(zhàn)略上，我們認(rèn)為配置亞洲和中國(guó)對(duì)長(zhǎng)期投資組合的回報(bào)和多元化至關(guān)重要?！?/p>

未來(lái)幾年，亞洲擁有一些最引人注目的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，瑞銀看好中國(guó)、印度和新加坡的股票市場(chǎng)。例如，中國(guó)智能基礎(chǔ)設(shè)施板塊中的公司，預(yù)計(jì)2020年至2021年，整個(gè)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將翻倍。

中國(guó)已經(jīng)是全球最大的電子商務(wù)市場(chǎng)，并且有望成為首個(gè)引入數(shù)字貨幣的大型經(jīng)濟(jì)體。鑒于此，瑞銀看好中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和全球金融科技領(lǐng)導(dǎo)者。

6. 參與可持續(xù)發(fā)展。

可持續(xù)發(fā)展投資策略即將環(huán)境、社會(huì)和企業(yè)管理（ESG）因素納入投資過(guò)程和投資組合的建設(shè)。瑞銀預(yù)計(jì)，可持續(xù)發(fā)展投資某些領(lǐng)域的收入和利潤(rùn)將在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

Haefele說(shuō)：“綠色科技是可持續(xù)投資中最受關(guān)注的領(lǐng)域之一，也是我們首選的長(zhǎng)期投資主題之一?！?/p>

（智通財(cái)經(jīng)編輯：陳秋達(dá)）