德銀：東風(fēng)集團(tuán)(00489)仍處于低估狀態(tài) 維持“買入”評級(jí)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，德銀發(fā)表研報(bào)表示，東風(fēng)集團(tuán)(00489)旗下合營東風(fēng)-PSA去年收入跌20.6%，銷量同比跌15.5%，東風(fēng)-PSA將收入下降歸因于中國激烈的競爭。德銀認(rèn)為，合資公司將在2017年提高更多的新車型，并稱東風(fēng)估值仍處于低估狀態(tài)，維持“買入”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.75港元。

德銀稱，雖然東風(fēng)-PSA合資公司的表現(xiàn)符合該行對銷售量疲弱的預(yù)期，根據(jù)PSA的披露，該行仍預(yù)期合資公司將在2017年提高更多的新車型。

德銀預(yù)計(jì)，PSA JV的銷售勢頭將逐步提升，新的產(chǎn)品周期將從2016年四季度推出的Citroen C6轎車和標(biāo)致4008 SUV開始。

此外，德銀認(rèn)為，強(qiáng)勁的PSA收益也能增強(qiáng)東風(fēng)的投資收益。雖然不期望東風(fēng)在17-18年度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的盈利轉(zhuǎn)型，但仍對對穩(wěn)定的盈利改善前景充滿信心。

除了PSA合資公司的前景改善外，德銀還認(rèn)為東風(fēng)本田仍然會(huì)超過同業(yè)，鑒于公司2017財(cái)年Civic轎車，XRV SUV和兩款新SUV車型(新一代CRV和全新URV)需求旺盛。

東風(fēng)目前的市盈率約為5倍2017年預(yù)測市盈率，考慮到盈利增長前景平淡，德銀認(rèn)為，公司仍處于低估狀態(tài)，仍維持“買入”評級(jí)。