非農(nóng)前瞻：“受難日”非農(nóng)報(bào)告料超亮眼，美債市場(chǎng)或迎劇震

來自“匯通財(cái)經(jīng)”，作者：獨(dú)步風(fēng)云。

北京時(shí)間周五(4月2日)20:30美國(guó)勞工部將公布美國(guó)3月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)將非常強(qiáng)勁，市場(chǎng)預(yù)期非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加65萬(wàn)人，失業(yè)率將降至6%，每小時(shí)薪資同比增長(zhǎng)跌至4.5%。

本次非農(nóng)報(bào)告正好碰上耶穌受難日，期金交易暫停，投資者仍可關(guān)注非農(nóng)報(bào)告對(duì)美債收益率及美元指數(shù)的走勢(shì)。

2月非農(nóng)表現(xiàn)

美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增加37.9萬(wàn)人，預(yù)期19.8萬(wàn)人，前值4.9萬(wàn)人。2月失業(yè)率取得6.2%，創(chuàng)去年3月以來新低。

這是美國(guó)新總統(tǒng)拜登上任之后第一個(gè)完整月度的就業(yè)成績(jī)單。經(jīng)濟(jì)學(xué)家樂觀地認(rèn)為，隨著疫苗接種的增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在未來幾個(gè)月開始急劇加速。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因之一是，聯(lián)邦政府的大規(guī)模救助行動(dòng)，2020年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過了近4萬(wàn)億美元的紓困措施。

亞德尼研究公司董事長(zhǎng)兼首席策略師亞德尼周二指出，實(shí)際GDP的V型復(fù)蘇將依然是V型復(fù)蘇，不過在一季度之后就不屬于“復(fù)蘇”了，因?yàn)閷?shí)際GDP將在該季度全面恢復(fù)至疫情前水平，之后經(jīng)濟(jì)將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步“擴(kuò)張”。

分析師克里斯·安斯蒂評(píng)2月非農(nóng)：勞動(dòng)力參與率保持不變。自疫情爆發(fā)以來，我們?nèi)蕴幱谑I(yè)的深淵中，但我們得到的信息是，在經(jīng)歷了一個(gè)艱難的冬天之后，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在恢復(fù)。

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)美國(guó)利率策略主管伊恩評(píng)2月非農(nóng)：總的來說，一份強(qiáng)有力的報(bào)告證實(shí)了2021年迄今為止引導(dǎo)市場(chǎng)的樂觀情緒。

3月非農(nóng)再接再厲，美債市場(chǎng)或?qū)⒂瓉韯≌?/p>

市場(chǎng)目前普遍預(yù)期非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加65萬(wàn)人，失業(yè)率將降至6%，每小時(shí)薪資同比增長(zhǎng)跌至4.5%。果真如此，此次增加人數(shù)將是去年10月以來的最大增幅。

正如過去曾偶爾發(fā)生過的，勞工部發(fā)布就業(yè)報(bào)告的當(dāng)月首個(gè)周五正好落在耶穌受難日，這天美國(guó)股市休市，但不是聯(lián)邦假日。證券行業(yè)協(xié)會(huì)Sifma已經(jīng)建議國(guó)債市場(chǎng)交易持續(xù)到當(dāng)天的紐約時(shí)間中午12點(diǎn)。

盡管周四美國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌7個(gè)基點(diǎn)至1.67%，但市場(chǎng)對(duì)于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁的預(yù)期正在升溫，果真如此可能促使該收益率重新邁向近期觸及的一年高點(diǎn)1.77%。

小摩策略師杰伊·巴里等撰寫客戶報(bào)告稱，“國(guó)債收益率對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的意外表現(xiàn)相當(dāng)敏感，”并且“在因假期縮短的交易日發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)，這些市場(chǎng)走勢(shì)可能被放大”。

在耶穌受難日周五發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)并且債市在中午12點(diǎn)提前閉市的情況下，美國(guó)10年期國(guó)債的波動(dòng)比正常交易日高兩倍左右。若下午2點(diǎn)提前閉市，市場(chǎng)的波動(dòng)大約比正常全天交易日高三倍。

25家投行前瞻美國(guó)3月非農(nóng)：兩大利好發(fā)力，就業(yè)人口預(yù)計(jì)大增

25家大型投行預(yù)測(cè)顯示，主要投行對(duì)3月非農(nóng)就業(yè)人口的增幅預(yù)期較為樂觀，但各投行之間的預(yù)期差距較大，具體而言，美國(guó)3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅預(yù)計(jì)在50萬(wàn)至100萬(wàn)，失業(yè)率預(yù)計(jì)在5.9%-6.1%，平均時(shí)薪年率增幅預(yù)計(jì)在5.1%-5.4%。

四大數(shù)據(jù)指引方向

ADP數(shù)據(jù)顯示美國(guó)企業(yè)3月份新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到6個(gè)月最高

3月份美國(guó)私營(yíng)部門新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到6個(gè)月最高，表明疫苗接種加快和企業(yè)重新開業(yè)刺激了招聘。

根據(jù)ADP Research Institute周三發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月份私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增加51.7萬(wàn)人，2月份的數(shù)據(jù)修正為增長(zhǎng)17.6萬(wàn)人。之前接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)3月份數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)中值為增加55萬(wàn)人。

數(shù)據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在出現(xiàn)積極增長(zhǎng)。一段時(shí)間以來，勞動(dòng)力市場(chǎng)從大流行病相關(guān)的封鎖措施和健康擔(dān)憂導(dǎo)致的下滑中反彈的速度都相當(dāng)緩慢。各州一直在放寬對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，甚至有些州已經(jīng)徹底解除限制，另外3月份的疫苗接種速度超過每天200萬(wàn)人，這些都有利于就業(yè)市場(chǎng)在未來幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步恢復(fù)。

本月早些時(shí)候，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署了一項(xiàng)1.9萬(wàn)億美元的救濟(jì)法案，其中包括為疫苗、小型企業(yè)提供資金，以及直接向家庭派發(fā)支票。預(yù)計(jì)該措施將有助于刺激支出，并激發(fā)消費(fèi)者和企業(yè)的信心，進(jìn)而有助于增加招聘。

Western Union Business Solutions的高級(jí)市場(chǎng)分析師Joe Manimbo在一份研究報(bào)告中表示：“雖然ADP不能可靠地衡量非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的狀況，但它描繪出了勞動(dòng)力市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)景象。”

美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外上升

美國(guó)上周首次申請(qǐng)州政府失業(yè)救濟(jì)計(jì)劃的人數(shù)出乎意料上升，但仍接近新冠疫情期間最低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)邁向充分復(fù)蘇的道路依然曲折。

勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日一周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增至719000，比前一周增加61000人。調(diào)查預(yù)估中值為675000人。前一周數(shù)據(jù)被下修至658000人，低于大衰退時(shí)期峰值。

申請(qǐng)人數(shù)意外上升突顯了勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的曲折，表明恢復(fù)疫情期間損失的成百上千萬(wàn)就業(yè)需要時(shí)日。但是，隨著疫苗接種人數(shù)增多，商業(yè)活動(dòng)限制放松，未來數(shù)月就業(yè)機(jī)會(huì)將加速增長(zhǎng)。

截至3月20日當(dāng)周持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至379萬(wàn)。就一定程度而言，該數(shù)字下降反映了勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善，但也有部分情況是，數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人用完了這部分失業(yè)救濟(jì)，轉(zhuǎn)向申請(qǐng)聯(lián)邦救濟(jì)計(jì)劃。

3月ISM制造業(yè)活動(dòng)升至37年高位

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周四表示，3月全國(guó)工廠活動(dòng)指數(shù)從2月份的60.8升至64.7，這是1983年12月以來的最高水平。

數(shù)字高于50表示占美國(guó)經(jīng)濟(jì)的11.9%的制造業(yè)活動(dòng)正在擴(kuò)張。接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)3月份數(shù)據(jù)將升至61.3。

預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加速，受白宮1.9萬(wàn)億美元新冠紓困方案和更多美國(guó)人接種疫苗后非必要企業(yè)重啟推動(dòng)。

該調(diào)查中的制造業(yè)就業(yè)指標(biāo)從2月的54.4升至59.6，為2018年2月以來的最高水平。這支持3月就業(yè)增長(zhǎng)急劇加速的預(yù)期。

裁員人數(shù)創(chuàng)2018年7月以來新低

美國(guó)3月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)實(shí)際值3.06萬(wàn)，前值3.45，創(chuàng)2018年7月以來新低。

就業(yè)數(shù)據(jù)公司挑戰(zhàn)者副總裁：由于疫情和隨后的封鎖而發(fā)生的第一波裁員已經(jīng)過去了一年，我們似乎已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)復(fù)蘇階段。裁員正在放緩，企業(yè)已經(jīng)能夠預(yù)測(cè)和評(píng)估哪些領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)增長(zhǎng)。

從最近公布的幾個(gè)數(shù)據(jù)來看，勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯好轉(zhuǎn)，裁員數(shù)不斷下滑，制造業(yè)活動(dòng)如火如荼，美中不足的是初請(qǐng)人數(shù)有所上升，這顯示了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路絕不會(huì)一帆風(fēng)順。總的來看，本次非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將大幅增加應(yīng)該是板上釘釘?shù)摹?/p>

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站FXStreet分析師：預(yù)計(jì)3月非農(nóng)就業(yè)崗位將增加63.9萬(wàn)，失業(yè)率降至6%，六大證據(jù)顯示樂觀情緒

①非農(nóng)就業(yè)與ADP數(shù)據(jù)：自去年12月加州和其他地區(qū)的封鎖措施結(jié)束后，雇傭持續(xù)在增加，ADP就業(yè)報(bào)告顯示3月增加51.7萬(wàn)個(gè)工作崗位，符合預(yù)期;

②疫苗接種與經(jīng)濟(jì)開放：美國(guó)是疫苗接種率最高的國(guó)家之一，過去幾周確診病例略有上升，但遠(yuǎn)低于去年年底的那波疫情，大部分地區(qū)正在迅速恢復(fù)全面和正常的營(yíng)業(yè);

③GDP數(shù)據(jù)：預(yù)計(jì)第一季度和今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，與去年第四季度的4.2%增速相比，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在加速，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，2021年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到6.5%;

④消費(fèi)者信心指數(shù)與就業(yè)：消費(fèi)者信心中最重要的因素是就業(yè)，諮商會(huì)和密歇根大學(xué)調(diào)查的消費(fèi)者信心指數(shù)出人意料的強(qiáng)勁走勢(shì)，都源自勞動(dòng)力市場(chǎng);

⑤零售銷售與現(xiàn)金刺激：1月份發(fā)放給個(gè)人的600美元現(xiàn)金推動(dòng)了零售額增長(zhǎng)7.6%，3月份發(fā)放的最新一筆1400美元可能會(huì)在4月15日引發(fā)第二波消費(fèi);

⑥制造業(yè)PMI指數(shù)：制造業(yè)現(xiàn)樂觀情緒，2月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為60.8，在過去四十年中只有三次如此強(qiáng)勁;該指數(shù)預(yù)計(jì)將在3月份升至61.3。

巴克萊：預(yù)測(cè)美國(guó)3月非農(nóng)大增95萬(wàn)，失業(yè)率跌至5.9%

①巴克萊發(fā)布最新預(yù)測(cè)，稱美國(guó)3月非農(nóng)或大增95萬(wàn)，而3月份的失業(yè)率跌至5.9%;

②巴克萊認(rèn)為有幾個(gè)因素可以證明3月份就業(yè)預(yù)期強(qiáng)勁，其中最重要的是疫苗接種和新冠肺炎病例數(shù)的下降，這導(dǎo)致各州放松了限制措施;

③疫苗接種方面的進(jìn)展可能有助于推動(dòng)2月份招聘的增加，巴克萊們懷疑這一趨勢(shì)在3月份會(huì)進(jìn)一步改善;

④此外，休閑和酒店行業(yè)以外的招聘上月可能受到不利天氣的拖累，巴克萊預(yù)計(jì)這些行業(yè)的就業(yè)在3月份會(huì)反彈

摩根大通：氣候回暖疫情受控，美國(guó)3月非農(nóng)料勁增65萬(wàn)人

① 摩根大通分析師指出，美國(guó)3月份非農(nóng)就業(yè)人口有望勁增65萬(wàn)之多，這將進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)，并帶動(dòng)美債收益率進(jìn)一步上行，倒逼美元指數(shù)繼續(xù)上漲;

② 摩根大通指出，2月份美國(guó)就業(yè)狀況部分仍受到了風(fēng)雪天氣的沖擊影響，而在3月份天氣狀況轉(zhuǎn)好，且疫苗的普及注射開始起到初步效果后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平勢(shì)必將出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回升。在此背景下，積壓的失業(yè)人口將超預(yù)期得到消化，這將在非農(nóng)就業(yè)人口猛增65萬(wàn)的同時(shí)，帶動(dòng)失業(yè)率進(jìn)一步回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至6.0%;不過，由于隱性失業(yè)人口可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)背景下加入求職大軍，因此失業(yè)率降速此后不見得會(huì)有就業(yè)總?cè)藬?shù)升幅那么顯眼可觀。

機(jī)構(gòu)：市場(chǎng)預(yù)期3月非農(nóng)增加46萬(wàn)-100萬(wàn)

①Pepperstone研究主管Chris Weston表示，此次市場(chǎng)對(duì)3月新增非農(nóng)的預(yù)期在之間;

②如果新增100萬(wàn)非農(nóng)就業(yè)的話，通脹預(yù)期會(huì)受到推動(dòng)，在標(biāo)普500指數(shù)走高的情況下，歐元/美元可能會(huì)跌穿上周低位，看向1.1690水平

（智通財(cái)經(jīng)編輯：熊虓）