中泰國際：重申騰訊(00700)“買入”評(píng)級(jí) 多款潛在爆款手游有望年內(nèi)上線 目標(biāo)價(jià)779港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報(bào)告，重申騰訊(00700)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至779港元，廣告業(yè)務(wù)回暖及視頻號(hào)快速發(fā)展利好估值修復(fù)，潛在爆款游戲上線將是年內(nèi)估值快速提升的催化劑。

報(bào)告中稱，公司4Q20收入同比增26%至1336.7億元人民幣，主要受智能手機(jī)游戲、社交網(wǎng)絡(luò)、金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)推動(dòng)，毛利率同比增0.4個(gè)百分點(diǎn)至44%;非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤同比增30%至332.1億元。20年收入同比增28%至4820.6億元，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤同比增30%至1227.4億元，略高于該行預(yù)期。

該行表示，4Q20網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)同比增29.1%，環(huán)比降5.6%，主要由于疫情后用戶活動(dòng)常態(tài)化及季節(jié)因素，爆款《王者榮耀》、《和平精英》、《PUBGMobile》及新品《天涯明月刀手游》均保持快速增長(zhǎng)，《天涯明月刀》為4Q20iOS平臺(tái)中國最暢銷的MMORPG游戲。《王者榮耀》于21年1月發(fā)布了至今最大規(guī)模的更新，預(yù)計(jì)可支持該款游戲保持高增長(zhǎng)。21年1-2月《王者榮耀》及《PUBGMobile》為全球移動(dòng)游戲收入前2名。公司游戲儲(chǔ)備豐富，潛在爆款《地下城與勇士手游》、《英雄聯(lián)盟手游》等有望于年內(nèi)上線。4Q20海外游戲收入同比增43%，占網(wǎng)絡(luò)游戲收入比重同比提升2個(gè)百分點(diǎn)至25%。

報(bào)告提到，公司4Q20網(wǎng)絡(luò)廣告收入同比及環(huán)比均實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，主要由于教育、電子商務(wù)平臺(tái)、快消等行業(yè)廣告主需求增加及易車廣告合并。公司增強(qiáng)了自有廣告資源及移動(dòng)廣告聯(lián)盟，效果廣告主可將微信朋友圈廣告連接至小程序以提升銷售轉(zhuǎn)化率，移動(dòng)廣告聯(lián)盟提供定制化應(yīng)用內(nèi)廣告解決方案已見成效。該行認(rèn)為公司通過持續(xù)增強(qiáng)算法、完善微信生態(tài)圈等方式增強(qiáng)廣告主獲客效率及銷售轉(zhuǎn)化率以及經(jīng)濟(jì)回暖將支持廣告業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)。

中泰國際稱，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)在高基數(shù)情況下持續(xù)實(shí)現(xiàn)同比及環(huán)比增長(zhǎng)，相信得益于產(chǎn)品功能優(yōu)化及生態(tài)圈拓展。據(jù)視燈研究院數(shù)據(jù)，經(jīng)1年發(fā)展，至20年底微信視頻號(hào)DAU為2.8億，突顯微信強(qiáng)大的流量?jī)?yōu)勢(shì)，視頻號(hào)總數(shù)超3000萬，平均用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)19分鐘，盡管較抖音、快手仍有差距，但其與小程序、微信支付、公眾號(hào)可形成協(xié)同作用，將拓展微信在廣告、電商等領(lǐng)域的變現(xiàn)空間。