光大證券：三一重工(600031.SH)國內(nèi)與海外市場成長空間廣闊，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，三一重工(600031.SH)業(yè)績高增長符合預(yù)期，國內(nèi)與海外市場仍有廣闊成長空間。預(yù)期公司21-23年凈利潤199.3/223.023/244.9億元，對應(yīng)21-23年EPS分別為2.35/2.63/2.89元。維持“買入”評級。

光大證券指出，公司20年實現(xiàn)歸母凈利潤154.3億元，同比增長36.3%，收入利潤高增長符合預(yù)期。其中，公司全線產(chǎn)品收入均實現(xiàn)增長，市占率提升，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

光大證券主要觀點如下：

“十四五”開年，國家重點布局“兩新一重”相關(guān)產(chǎn)業(yè)，工程機械行業(yè)高景氣延續(xù)。在人力替代、排放標(biāo)準(zhǔn)升級、設(shè)備更新等因素推動下，工程機械行業(yè)將維持良好增長。2021Q1全行業(yè)挖掘機、起重機等產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)高速增長，增速有望超預(yù)期。銷售開門紅為公司全年業(yè)績高增長打下堅實基礎(chǔ)，光大證券隨

收入利潤高增長符合預(yù)期，經(jīng)營性現(xiàn)金流入創(chuàng)新高

三一重工2020年實現(xiàn)營業(yè)收入993.4億元，同比增長31.3%;實現(xiàn)歸母凈利潤154.3億元，同比增長36.3%。公司綜合毛利率29.8%，同比下降2.9個百分點;凈利率16.0%，同比上升0.6個百分點。公司實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入133.6億元，同比增長12.5%，再創(chuàng)歷史新高。

全線產(chǎn)品收入均實現(xiàn)增長，市占率提升，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固

2020年公司挖掘機械收入375.3億，同比增長35.9%;混凝土機械收入270.5億，同比增長16.6%;起重機械收入194.1億，同比增長38.8%;樁工機械收入68.2億，同比增長41.9%;路面機械收入28.0億，同比增長30.6%。公司全線產(chǎn)品收入均實現(xiàn)增長，挖掘機械、混凝土機械銷量均居全球第一。

研發(fā)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力，數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得積極成果

2020年公司研發(fā)投入62.6億元，同比增長33.2%。公司實施研發(fā)人員倍增計劃，申請及授權(quán)專利數(shù)量居國內(nèi)行業(yè)第一，極大地提升了公司產(chǎn)品競爭力。公司大力推進“燈塔工廠”建設(shè)、“流程四化”、工業(yè)軟件應(yīng)用、數(shù)據(jù)管理和應(yīng)用、產(chǎn)品電動化和智能化，制造成本大幅降低，運營效率持續(xù)提升。

海外市場銷售優(yōu)于行業(yè)，堅定推進國際化戰(zhàn)略

2020年公司實現(xiàn)海外銷售收入141億元，挖掘機銷量逆勢大幅增長，銷量突破1萬臺。公司加強發(fā)達海外市場資源投入，研發(fā)適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品，北美、歐洲等市場挖掘機份額大幅提升，東南亞市場集體突破，在部分國家的市場份額已上升至第一;海外市場渠道建設(shè)、服務(wù)能力建設(shè)、代理商體系建設(shè)、服務(wù)配件體系建設(shè)等均取得較大進展。疫情后公司海外出口有望實現(xiàn)持續(xù)高增長。

行業(yè)高景氣延續(xù)，公司業(yè)績有望持續(xù)增長，維持“買入”評級

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險;下游景氣度下行風(fēng)險;海外疫情控制不力