智通每日大行研報︱美團(tuán)-W(03690)獲大和看至500港元 瑞銀預(yù)期兗州煤業(yè)(01171)盈利能力將改善

智通提示：

花旗列美團(tuán)-W(03690)為新行業(yè)首選股，平臺目前約有5.1億交易用戶，相信未來幾年可額外增加3億至4億用戶;

大和稱，美團(tuán)餐飲外賣收入同比增37%，高于該行預(yù)期，由于非會員的訂單頻率有巨大上升空間，估計今年訂單量將保持強勁;

匯豐研究稱，中海油(00883)期內(nèi)產(chǎn)量及現(xiàn)有儲備創(chuàng)紀(jì)錄新高，總成本同比降11.6%至每桶油當(dāng)量26.34美元，為過去十年低點;

瑞銀指兗州煤業(yè)(01171)今年首季煤價持續(xù)高企及公司成本下降的因素，預(yù)期盈利能力進(jìn)一步改善;

大摩列中聯(lián)重科(01157)為建筑機械股首選，預(yù)計首季業(yè)績將表現(xiàn)強勁，混凝土機械銷售預(yù)計同比倍增。

2020年內(nèi)溢利大增110.5%至47.08億元 美團(tuán)-W(03690)獲大和看至500港元

花旗：維持美團(tuán)-W(03690)“買入”評級 目標(biāo)價482港元

報告中稱，將美團(tuán)列為新行業(yè)首選股。集團(tuán)去年第四季收入增34.7%至379億元人民幣(下同)，反映已由上半年疫情的影響中完全恢復(fù)。集團(tuán)管理層表示，美團(tuán)優(yōu)選的目標(biāo)是一個巨大但未有足夠服務(wù)的社區(qū)電商市場，另美團(tuán)平臺目前有約5.1億交易用戶，相信未來幾年可額外增加3億至4億用戶。

該行表示，基于三項業(yè)務(wù)的收入增長穩(wěn)健、到店業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定、用戶的外賣體驗改善，以及在機械人及軟件系統(tǒng)方面的作投資，該行相信美團(tuán)正逐步成為一站式本地生活服務(wù)提供商。

大和：維持美團(tuán)-W(03690)“買入”評級 目標(biāo)價500港元

報告提到，公司預(yù)計今年會加大對社區(qū)電商業(yè)務(wù)的投資，相信目前正是關(guān)鍵時刻來擴大其潛在市場范圍至更多農(nóng)產(chǎn)品等存貨單位及非食品商品等，將可提升線上營銷收入和交叉銷售機會，同時看好今年餐飲外賣經(jīng)營利潤及到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)收入增長有潛在上升空間。

該行稱，餐飲外賣收入同比增37%，高該行預(yù)期高2%，由于非會員的訂單頻率有巨大上升空間，估計今年訂單量將保持強勁。由于今年變現(xiàn)率預(yù)計有改善，將帶動餐飲外賣的Non-GAAP經(jīng)營利潤率增至6.4%，且在強勁的訂單增長帶動下，預(yù)期其經(jīng)營利潤率仍有上行空間，至于到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)首季收入預(yù)計增105%，全年經(jīng)營利潤率預(yù)計約38%。

大和表示，對公司的新業(yè)務(wù)收入增長感驚喜，預(yù)期公司在今年將加大新業(yè)務(wù)的投資，導(dǎo)致Non-GAAP經(jīng)營虧損270億元人民幣，但認(rèn)為將可推動收入同比增長73%，使美團(tuán)擴大其潛在市場范圍，預(yù)期“美團(tuán)優(yōu)選”于下半年虧損將收窄。

農(nóng)夫山泉(09633)績后獲遭富瑞、交銀國際大幅下調(diào)目標(biāo)價 最低看至37港元

富瑞：下調(diào)農(nóng)夫山泉(09633)目標(biāo)價17.96%至37港元 評級升至“持有”

報告中稱，公司2021年的銷售額指引為增長15-20%，符合市場預(yù)期，預(yù)計中型至大型桶裝水將繼續(xù)為主要增長推動力。公司2021年的毛利率及純利預(yù)計會低于2020年水平，長遠(yuǎn)來說純利增長將維持在20%左右。

交銀國際：下調(diào)農(nóng)夫山泉(09633)目標(biāo)價20.7%至46港元 評級“中性”

報告中稱，公司去年全年業(yè)績符合預(yù)期，收入同比下降4.8%至229億元人民幣，毛利率提升3.6 個百分點至59%，凈利潤增長6.5%至52.8 億元人民幣。其中下半年茶及功能飲料銷售下降幅度明顯收窄，而包裝水尚未見復(fù)蘇。

該行表示，今年公司產(chǎn)品策略主要側(cè)重于無糖茶和功能性飲料，同時不斷升級包裝水產(chǎn)品以滿足市場需求，相信今年和去年推出的產(chǎn)品與市場趨勢一致，將推動今年業(yè)績。

匯豐研究：重申海螺水泥(00914)“買入”評級 目標(biāo)價微降至68港元

報告中稱，即使在首季基數(shù)較低下，公司管理層預(yù)計今年銷售同比持平，低于預(yù)期，意味第二季起銷售將下跌，預(yù)計歸咎于內(nèi)地房市不確定性，在內(nèi)房融資監(jiān)管收緊下房屋需求放緩。

該行認(rèn)為，即使需求展望平平，但相信在持續(xù)供給側(cè)改革下，銷售均價及高盈利可以維持。華東及華南地區(qū)水泥需求已恢復(fù)至正常水平，在庫存較正常水平低的情況下水泥價格正在上升。海螺水泥去年第四季稅后純利同比升6%，主因?qū)ι弦荒耆〉么箢~減值所致，倘若撇除一次性項目，純利則見下跌。

匯豐研究：重申中海油(00883)“買入”評級 目標(biāo)價升至11.9港元

報告中稱，公司去年凈利潤同比跌59%至250億元人民幣，勝該行預(yù)期的210億元人民幣，但與市場預(yù)期相符，表示盈利大幅下降歸因于已實現(xiàn)油氣價格較低和減值撥備的影響。期內(nèi)，產(chǎn)量及現(xiàn)有儲備創(chuàng)紀(jì)錄新高，去年實際油價較2019年下降35%，但當(dāng)中被成本控制措施所部分抵消，總成本同比降11.6%至每桶油當(dāng)量26.34美元，為過去十年低點。

該行表示，去年資本支出總額為795億元人民幣，符合預(yù)測，而2021年資本支出則提升至900億至1000億元，為2015年以來最高水平，中海油預(yù)期全年產(chǎn)量將達(dá)到5.45億至5.55億桶油當(dāng)量。認(rèn)為公司收入增長穩(wěn)定，成本控制有效推動利潤增長，將今明年盈利預(yù)測下調(diào)4%及6%，仍較市場預(yù)測分別高30%及22%。

德銀：上調(diào)中國移動(00941)目標(biāo)價13.3%至85港元 評級“買入”

報告中稱，公司去年凈利升1%至1080億元人民幣，略好過該行預(yù)期，期內(nèi)服務(wù)收入升3.4%，不過網(wǎng)絡(luò)成本升17%拖累盈利表現(xiàn)。期內(nèi)，能源開支及鐵塔租賃費升約60億元人民幣，而維修及營運開支也同比升約250億元人民幣，公司稱是源于5G大力推出及資訊與通訊科技(ICT)新業(yè)務(wù)等帶來的影響，該行期望收入未來將加快。去年企業(yè)收入同比升26%，家居收入則升20%，但ARPU下跌及流動客戶收入跌3%，好消息是公司期望2021年ARPU穩(wěn)中有升，反映用戶轉(zhuǎn)向5G以及行業(yè)由流動用戶增長轉(zhuǎn)向數(shù)碼服務(wù)增長。

該行認(rèn)為，在業(yè)績內(nèi)中移動未有將公司演繹成企業(yè)業(yè)務(wù)或國際的龍頭，當(dāng)中有14頁用(上一年僅9頁)于演示業(yè)績，更多用作講解其IP、數(shù)碼化業(yè)務(wù)及滿足國際標(biāo)準(zhǔn)的舉措，認(rèn)為對投資者更友善，但公司盈利較十年前低一成，投資者正等待公司有清晰的行動。總括而言，該行仍相信公司及行業(yè)正緩慢地走向正確方向。

瑞銀：維持兗州煤業(yè)股份(01171)“買入”評級 目標(biāo)價9.7港元

報告中稱，公司去年度稅后純利同比下跌33%至63億元人民幣，達(dá)到該行預(yù)測的84%，公司派末期息0.6元人民幣及特別股息0.4元人民幣，相當(dāng)于股息收益率達(dá)14%。公司預(yù)期今年自產(chǎn)煤銷售1.1億噸，相對于該行預(yù)測1.12億噸，以及煤化工產(chǎn)品銷售592萬噸。預(yù)期市場對兗煤的勝預(yù)期股息反應(yīng)正面，考慮到今年首季煤價持續(xù)高企及公司成本下降的因素，預(yù)期公司盈利能力進(jìn)一步改善。