營收翻番虧損收窄，中環(huán)控股(01735)高附加值業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花顯成效

3月26日，中環(huán)控股(01735)發(fā)布了截至2020年12月31日九個(gè)月業(yè)績，期內(nèi)集團(tuán)錄得收益約3.74億港元，較上一個(gè)報(bào)告年度(截至2020年3月31日止十二個(gè)月)約1.8億港元同比增長107%;期內(nèi)取得毛利潤約520萬港元，由于受疫情影響同比有所下滑;不過期內(nèi)不僅實(shí)現(xiàn)凈虧損的大幅收窄，且取得EBITDA約為732萬港元溢利，較上一報(bào)告年度約775萬港元虧損而言，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

期內(nèi)營收大幅增長，主要是因?yàn)橹鳡I建筑工程取得新項(xiàng)目懷遠(yuǎn)項(xiàng)目和臨泉項(xiàng)目，帶來1120萬港元收益，建筑材料業(yè)務(wù)銷售強(qiáng)勁，帶來1.2億港元收入。另外新進(jìn)業(yè)務(wù)大健康和醫(yī)療分部增加收入5850萬港元，成為營收構(gòu)成的重要一支，此外物業(yè)管理服務(wù)分部也錄得590萬港元的收入。

財(cái)務(wù)方面，期末擁有現(xiàn)金和存款5380萬港元，期內(nèi)因?yàn)槭召徴憬橹蓓?xiàng)目出現(xiàn)較大額度開支，不過集團(tuán)的流動(dòng)比率仍然達(dá)到1.2倍，現(xiàn)金流動(dòng)性充足。

在2020年這個(gè)行情特殊的年份，中環(huán)控股不僅實(shí)現(xiàn)了營收大增長，核心利潤扭虧，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)還保持了穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。這與集團(tuán)不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)構(gòu)成實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)，以及通過不同舉措提升經(jīng)營效率有著密切關(guān)系。

進(jìn)軍高附加值領(lǐng)域，業(yè)務(wù)多元化平穩(wěn)推進(jìn)

中環(huán)控股最初在香港以承建商起家，收入主要是地基工程及上蓋建筑工程。2019年10月公司完成控股權(quán)轉(zhuǎn)換，交易完成后，余竹云成為中環(huán)控股實(shí)控人兼董事局主席，之后中環(huán)控股的業(yè)務(wù)也有所變化。

據(jù)了解，借助余竹云在國內(nèi)的資源和協(xié)同優(yōu)勢(shì)，中環(huán)控股由之前單一的建筑工程逐漸向多樣化的產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。發(fā)展至今，秉承著“多元化”思想，該公司已經(jīng)形成了地基工程及上蓋建筑工程、物業(yè)發(fā)展及投資物業(yè)業(yè)務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)、建筑材料買賣、健康及醫(yī)療服務(wù)、智慧物流及資訊系統(tǒng)六大業(yè)務(wù)分部。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，截至2020年12月31日，按照營收占比計(jì)，地基工程及上蓋建筑工程依然是集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)，期內(nèi)營收1.89億港元，營收占比為50.6%，但是相較上一財(cái)年度的98.6%，可以看到，建筑工程的營收占比已經(jīng)大幅縮減，而這即是集團(tuán)業(yè)務(wù)多元化的結(jié)果。

如建筑材料買賣，主要包括建筑鋼材、水泥、建筑用砂及石材，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收約1.2億港元，營收占比達(dá)到32%，而上一年度收入為零。這說明集團(tuán)在業(yè)務(wù)多元化方面也在考慮業(yè)務(wù)的協(xié)同性，發(fā)展建筑材料買賣是建筑工程業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上游的延伸，與建筑工程形成協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)業(yè)績的穩(wěn)定性。

健康及醫(yī)療服務(wù)是集團(tuán)發(fā)展較快的另一個(gè)業(yè)務(wù)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收5850萬港元，營收占比15.7%，而上一年度收入為零。大健康領(lǐng)域是發(fā)展最快最有潛力的行業(yè)之一，據(jù)中國研究院發(fā)布的《中國大健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃及企業(yè)戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，中國大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模于2019年達(dá)到8.2萬億元人民幣，預(yù)計(jì)2023年將突破14.09萬億元人民幣，CAGR5達(dá)到12.55%，不僅空間大而且增速快。

此外，期內(nèi)在物業(yè)投資、物管服務(wù)領(lǐng)域也留下濃墨重彩的一筆。期內(nèi)中環(huán)控股在浙江衢州擁有一個(gè)新開發(fā)項(xiàng)目，11月11日與雷迪森旅業(yè)集團(tuán)簽約并發(fā)布新品牌中環(huán)·新田鋪，該項(xiàng)目包括酒店、公寓及別墅，主題為“田園康養(yǎng)綜合體”。項(xiàng)目總地盤面積27920平方米，總建筑面積37356平方米，預(yù)計(jì)2021年12月完工，集團(tuán)持有總建筑面積18599平方米，計(jì)劃用于酒店租賃獲得租金收入。

另外在2020年11月10日，集團(tuán)全資附屬公司中環(huán)紫荊與合肥中恒置業(yè)就收購安徽中港物業(yè)簽訂協(xié)議，總代價(jià)351萬港元，得以進(jìn)軍物業(yè)管理服務(wù)領(lǐng)域。期內(nèi)集團(tuán)管理建筑面積月180萬平方米，取得收益590萬港元，營收占比1.6%。

中環(huán)控股多年來在智慧物流及資訊系統(tǒng)業(yè)務(wù)也有布局，主要是越來越多的客戶日益依賴網(wǎng)絡(luò)以獲取新產(chǎn)品及服務(wù)的資訊。

縱觀中環(huán)控股的業(yè)務(wù)布局可以看到，其在原來主營建筑工程的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展業(yè)務(wù)建筑材料買賣具備業(yè)務(wù)協(xié)同性，而大健康、物業(yè)投資、物管服務(wù)都屬于具有潛力且高價(jià)值行業(yè)。這也是集團(tuán)快速實(shí)現(xiàn)盈利，綜合凈利潤從上一年度虧損1269萬到當(dāng)前僅虧損65萬港元的重要原因。

戰(zhàn)略布局餐飲領(lǐng)域，未來看點(diǎn)十足

除了大健康、物管服務(wù)等高價(jià)值行業(yè)，餐飲業(yè)、SAAS服務(wù)等海量市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，也是中環(huán)控股未來布局的方向。

財(cái)報(bào)顯示，展望未來，中環(huán)控股憑借集團(tuán)智慧物流優(yōu)勢(shì)的協(xié)同效應(yīng)，以及控股公司在浙江新田鋪的農(nóng)業(yè)基地資源，集團(tuán)旨在2021年進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品及餐飲食材的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，包括但不限于開設(shè)餐飲店鋪、建筑及設(shè)計(jì)店鋪、餐飲物流服務(wù)、餐飲品牌管理以及培訓(xùn)及咨詢服務(wù)。

集團(tuán)致力于為商鋪客戶提供更高效餐飲食材供應(yīng)鏈，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、系統(tǒng)數(shù)碼模型及智慧物流服務(wù)，供應(yīng)鏈設(shè)計(jì)將主要集中為商鋪客戶盡量降低餐飲食材、系統(tǒng)物料配送服務(wù)、物料采購管理服務(wù)及軟件即服務(wù)的綜合成本。

數(shù)據(jù)表明，目前中國餐飲業(yè)市場(chǎng)容量達(dá)到4.7萬億元，其滲透到人們生活的方方面面，而在這樣的海量市場(chǎng)中，通過差異化競(jìng)爭，以及中環(huán)控股與原有業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，完全可以開辟一片屬于自己的天地。中環(huán)控股管理層也認(rèn)為，發(fā)展餐飲、物流供應(yīng)鏈、SAAS等具備協(xié)同效應(yīng)，可以鞏固集團(tuán)的收益基礎(chǔ)。

智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)證明了中環(huán)控股的多元化方向的正確性，不僅提升了集團(tuán)的營收天花板，夯實(shí)了營收基本盤，同時(shí)向高價(jià)值領(lǐng)域布局也增大了利潤空間，未來的發(fā)展看點(diǎn)十足