豪華資本團(tuán)不斷加碼背后 是百融云創(chuàng)(06608)驚人的增長潛力

斬獲超額認(rèn)購近150倍，繼美團(tuán)、小米和快手之后，第四家獲批采用同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)在香港上市的百融云創(chuàng)（06608），早已開啟瘋狂吸睛模式。

智通財經(jīng)APP了解到，作為中國最大獨(dú)立金融大數(shù)據(jù)分析解決方案供應(yīng)商的百融云創(chuàng)，在高瓴、紅杉、IDG、中金等豪華明星投資機(jī)構(gòu)護(hù)航下，正在沖刺港股資本市場。

公司為金融服務(wù)業(yè)提供服務(wù)的國內(nèi)頭部獨(dú)立AI技術(shù)平臺。2021年3月14日，公司成功通過港交所主板聆訊，3月19日至3月24日為公開招股階段，預(yù)期于3月31日正式掛牌。摩根士丹利、中金和民銀資本擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。

目前看來，擁有豪華投資機(jī)構(gòu)陣容、高速增長業(yè)績表現(xiàn)的百融云創(chuàng)，疊加市場空間強(qiáng)勢恢復(fù)且潛力巨大，有望在資本市場亮相之日，繼續(xù)掀起一波高潮。

豪華資本團(tuán)不斷加碼的頭部玩家

創(chuàng)辦至今7年，百融云創(chuàng)獲得一眾明星投資機(jī)構(gòu)不斷加碼。

百融云創(chuàng)成立于2014年3月，創(chuàng)始人張韶峰現(xiàn)任董事局主席兼CEO。資料顯示，公司總共經(jīng)歷了5輪融資。創(chuàng)建之處的2014年，百融云創(chuàng)就開啟了A輪融資，其中高瓴資本、IDG資本等明星投資機(jī)構(gòu)赫然在列，公司合計獲得數(shù)千萬人民幣資金支持。

隨后的2015年B輪融資、2016年B+輪融資，紅杉資本中國、中金公司加入這一隊列，而高瓴資本還追加了投資。2018年4月，公司開啟資金量高達(dá)10億人民幣的C輪投資，紅杉資本中國再度加碼，國資委國家主權(quán)基金國新基金作為領(lǐng)投方。

而在豪華資本團(tuán)不斷追捧的背后，百融云創(chuàng)早已坐上了細(xì)分領(lǐng)域龍頭的位置。

智通財經(jīng)APP了解到，作為向金融服務(wù)業(yè)提供服務(wù)的獨(dú)立AI技術(shù)平臺，自成立以來，深耕AI技術(shù)和研發(fā)機(jī)器學(xué)習(xí)、知識圖譜、自然語言學(xué)習(xí)等底層核心技術(shù)，以自身產(chǎn)品線、本地化服務(wù)、貼近應(yīng)用場景等諸多優(yōu)勢，為金融機(jī)構(gòu)提供全生命周期的智能風(fēng)控產(chǎn)品和服務(wù)，在風(fēng)控全流程有效地幫助金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險、降低不良率。

圖/招股書

其中公司自主建立的云原生技術(shù)平臺，可提供多種模塊化的產(chǎn)品，已熟練通過標(biāo)準(zhǔn)化API進(jìn)行調(diào)配并融入客戶的IT基礎(chǔ)架構(gòu)及工作流程。同時，平臺也可以將多個模塊進(jìn)行整合，從而生成定制化的端到端解決方案。平臺的云原生性質(zhì)讓百融云創(chuàng)能夠快速適應(yīng)并交付產(chǎn)品及服務(wù)，極大程度提升客戶黏性。

公司目前已經(jīng)建立出一套完整的分析驅(qū)動AI及大數(shù)據(jù)解決方案，并通過“數(shù)據(jù)—分析—產(chǎn)品”良性循環(huán)的業(yè)務(wù)模式，不斷優(yōu)化。截至2020年9月30日，公司為包括絕大部分國有銀行、超650家區(qū)域銀行、絕大部分消費(fèi)金融公司、超90家主要保險公司在內(nèi)的，共計超4200家金融服務(wù)供貨商客戶提供服務(wù)。

2019年，以9.27億收入規(guī)模占據(jù)8.7%市場份額，百融云創(chuàng)位列中國獨(dú)立金融大數(shù)據(jù)分析解決方案供貨商第一位。截至2020年上半年，在疫情侵?jǐn)_下，公司市場份額還實(shí)現(xiàn)逆勢提升0.2個百分點(diǎn)至8.9%，龍頭位置進(jìn)一步鞏固。成熟業(yè)務(wù)模式不斷自我完善，加上市占率持續(xù)提升，百融云創(chuàng)得以呈現(xiàn)高速增長的業(yè)績表現(xiàn)。

全面優(yōu)化下的業(yè)績持續(xù)增長

得益于付費(fèi)客戶、核心客戶數(shù)量和單客收入全面提升，百融云創(chuàng)營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長。

智通財經(jīng)APP了解到，于2017-2019各年度及2020年前九月，公司已經(jīng)在為超4200名金融服務(wù)供貨商客戶提供服務(wù)中，分別有511名、1301名、2031名及2438名付費(fèi)客戶訂閱產(chǎn)品及服務(wù)，數(shù)量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

其中年貢獻(xiàn)超30萬人民幣的核心客戶數(shù)目，2017-2019年分別有62名、135名及196名；同時，核心客戶的單客年均收入分別達(dá)到320萬元、400萬元和470萬元。數(shù)量、單價同步提升之下，公司核心客戶收入貢獻(xiàn)占總比重分別達(dá)到55%、63%及74%。

此背景下，公司數(shù)據(jù)分析、精準(zhǔn)營銷、保險分銷三大業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。公司營收總規(guī)模2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)3.54億元、8.58億元和12.62億元，2018年、2019年同比增幅高達(dá)142.5%、47%。

圖/招股書

2020年期間因疫情的短期影響，對中國金融服務(wù)業(yè)造成負(fù)面影響，繼而對公司業(yè)務(wù)造成間接負(fù)面影響，截至2020年9月30日，公司實(shí)現(xiàn)收入7.64億元，同比減少17.1%。

但隨著疫情于2020年下半年在中國大致受控，期間行業(yè)新發(fā)行信用卡數(shù)量較上半年環(huán)比增幅達(dá)到了124%。百融云創(chuàng)業(yè)務(wù)也于2020年第四季強(qiáng)勢反彈，全年實(shí)現(xiàn)收入11.36億元，同比降幅收窄至9.9%，營收明確回歸增長態(tài)勢。

規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)的百融云創(chuàng)，經(jīng)調(diào)整凈利潤表現(xiàn)正在持續(xù)優(yōu)化。

數(shù)據(jù)顯示，2019年公司數(shù)據(jù)分析、精準(zhǔn)營銷、保險分銷三大業(yè)務(wù)毛利率，分別為84.3%、93.4%和45.6%，分別較2017年提升16.7、19.9、0.1個百分點(diǎn)。業(yè)務(wù)毛利率全面提升下，公司2017-2019年毛利率分別達(dá)到68.8%、72.9%、77%，即便在短期受到影響的2020年前九月，公司毛利率依舊維持在73.2%高位。

圖/招股書

傳導(dǎo)至利潤端，作為明星機(jī)構(gòu)一致看好的百融云創(chuàng)，近年來估值一路飆升。此前導(dǎo)致小米上市之初大幅虧損的可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的公允價值變動，也引發(fā)了百融云創(chuàng)賬面上的虧損。由于上市完成后可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股將已轉(zhuǎn)換成普通股，所以屆時該部分影響將會消失。

而能體現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況的非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則EBITDA，于2017-2019及2019、2020前九月分別實(shí)現(xiàn)-5659.1萬元、3685.9萬元、8738萬元及6412.1萬元、8319.7萬元，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

而刨除股份基礎(chǔ)付款、優(yōu)先股公允價值變動、可轉(zhuǎn)換貸款公允價值變動以及上市開支等非經(jīng)營性影響因素的經(jīng)調(diào)整凈利潤，同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢。百融云創(chuàng)2017年-2019年及2020年前九月分別實(shí)現(xiàn)-8319萬元、-161.7萬元、1307.1萬元和2042.7萬元，在經(jīng)歷2018年快速減虧后，于2019年迅速實(shí)現(xiàn)盈利，并在2020年前九月疫情影響下還實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。

圖/招    股書

2017-2020年公司調(diào)整后虧損分別為8320萬元、160萬元、盈利1310萬元及盈利8000萬元左右。即使受到疫情影響，公司的營業(yè)利潤已從2019年的虧損1127萬元轉(zhuǎn)為2020年盈利3261萬元，盈利前景相當(dāng)可期，進(jìn)入了業(yè)績增長的快車道。

展望未來，中國金融服務(wù)市場規(guī)模的大幅增長，將會帶動百融云創(chuàng)業(yè)績繼續(xù)高速增長。

市場強(qiáng)勢增長 未來業(yè)績可期

中國金融服務(wù)市場擁有巨大體量，且增長持續(xù)高速。

智通財經(jīng)APP了解到，以資產(chǎn)總值計，2019年中國是全球第二大金融服務(wù)市場。金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總值已經(jīng)由2014年的177.3萬億元增至2019年的318.7萬億元，復(fù)合年增長率為12.4%，呈現(xiàn)急劇增長態(tài)勢。期間，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量也由2014年的近6400家增至2019年的7900家。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，2024年金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總值將增至546.9萬億元，2019-2024年持續(xù)保持11.4%的年均高增速。

此背景下，中國金融服務(wù)業(yè)大數(shù)據(jù)分析服務(wù)有著巨大市場需求。數(shù)據(jù)顯示，中國金融服務(wù)業(yè)大數(shù)據(jù)分析服務(wù)市場2019年收入總額為1093億元。目前市場規(guī)模仍呈現(xiàn)持續(xù)高速增長，預(yù)計將于2024年達(dá)到2524億元，復(fù)合年增長率高達(dá)18.2%。

圖/招股書

與此同時，由于獨(dú)立的服務(wù)供貨商能夠更準(zhǔn)確地識別客戶需要、避免利益沖突、維持客觀及中立，更貼近下游客戶需求。因此獨(dú)立大數(shù)據(jù)分析服務(wù)供貨商的市場滲透率不斷提升，市場占比已經(jīng)由2014年的2.3%，增至2019年的9.7%。預(yù)計2024年，將進(jìn)一步增至16.8%。

高速增長的市場規(guī)模與市場滲透率不斷上行的雙重共振下，百融云創(chuàng)這家中國最大獨(dú)立金融大數(shù)據(jù)分析解決方案供應(yīng)商，將具有巨大的增長潛力。

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此外，公司還引入了穩(wěn)定的基石投資人，分別為Cederberg Capital、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（國調(diào)基金）、Franchise Fund LP。其中，國調(diào)基金是受國務(wù)院國資委委托，由央企中國誠通牽頭成立的國內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金，基金總規(guī)模3500億元，服務(wù)于國有企業(yè)布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整和高質(zhì)量發(fā)展。

目前基石投資者全部同意執(zhí)行自上市日起計的六個月禁售期，這將成為公司資本市場表現(xiàn)的強(qiáng)力定心丸。

綜上所述，背靠豪華資本整容的百融元創(chuàng)已然是行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭，在市場加速恢復(fù)并強(qiáng)勢上行的未來，將會迎來業(yè)績大幅增長，此刻登陸公開資本市場，勢必將引發(fā)大批投資者關(guān)注。