京東物流VS社區(qū)團(tuán)購(gòu)VS通達(dá)系，誰(shuí)的成本更低？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“明興交運(yùn)研究”。

摘要

不同物流模式存在較大履約成本差異：我們測(cè)算京東倉(cāng)配單票成本約12元，隨著規(guī)模效應(yīng)增加和效率改進(jìn)，京東物流的降本空間較大(倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、末端配送);網(wǎng)絡(luò)快遞全鏈路單票履約成本約2.3元，主要與規(guī)模效應(yīng)有關(guān);日均單量1000單的前置倉(cāng)單票履約成本約11元，訂單密度對(duì)成本具有較大影響;即時(shí)配送單票履約成本約7元，以配送費(fèi)用為主，人均效能影響較大;社區(qū)團(tuán)購(gòu)單票履約費(fèi)用約0.97元，由于供應(yīng)鏈流程較短(中心倉(cāng)-網(wǎng)格倉(cāng)-社區(qū))，且前端中心倉(cāng)集采發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，后端團(tuán)長(zhǎng)配送或消費(fèi)者自提，創(chuàng)造了極致的履約成本。

商流決定物流，SKU的差異、客單價(jià)的差異決定多物流模式共存：(1)倉(cāng)配模式主要適用于標(biāo)品，通?？蛦蝺r(jià)較高，周轉(zhuǎn)快，具有一定的時(shí)效要求，SKU較少，例如家電、3C電子產(chǎn)品、快消品等;(2)網(wǎng)絡(luò)快遞適用于非標(biāo)品，時(shí)效要求相對(duì)不高、對(duì)履約成本敏感度高，SKU較多，例如服裝、食品、日用品等。(3)前置倉(cāng)的SKU品類較為豐富，定位高消費(fèi)客群，客單價(jià)高，時(shí)效要求高。(4)即時(shí)配送主要覆蓋餐飲外賣、生鮮果蔬、日用百貨類商品，具有一定時(shí)效要求。(5)社區(qū)團(tuán)購(gòu)SKU較少，聚焦在高頻、剛需的家庭生鮮食品領(lǐng)域，消費(fèi)頻次高，客單價(jià)低，消費(fèi)者價(jià)格敏感性也高。

降本是商流的核心訴求，在商流劇烈變化的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)快遞物流企業(yè)將比拼綜合能力。近年來(lái)，拼多多崛起、即時(shí)配送市場(chǎng)快速擴(kuò)容、社區(qū)團(tuán)購(gòu)如火如荼。站在供應(yīng)鏈的視角，商家傾向于選擇成本最優(yōu)、效率最高的物流服務(wù)。倉(cāng)配在標(biāo)品、高客單價(jià)用戶中具有吸引力，網(wǎng)絡(luò)快遞在多SKU、成本敏感性高的客戶中具有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)的快遞物流企業(yè)將比拼綜合能力，正如我們看到京東物流走向社會(huì)化綜合服務(wù)，而通達(dá)系、順豐等快遞龍頭也在打造自己的倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)在生鮮零售線上化的過(guò)程中具有成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)快遞的影響仍需觀察。中國(guó)生鮮電商線上市場(chǎng)份額從2014年的1.1%快速增至2019年的6.3%，而在線上滲透率持續(xù)提升的過(guò)程中，社區(qū)團(tuán)購(gòu)憑借極致的性價(jià)比有望快速提升份額。而社區(qū)團(tuán)購(gòu)未來(lái)對(duì)傳統(tǒng)電商、傳統(tǒng)快遞的影響仍有待觀察，考慮到當(dāng)前社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)SKU品類有限，以及供應(yīng)鏈管理能力亟待提升，其目前對(duì)傳統(tǒng)電商平臺(tái)影響有限。

風(fēng)險(xiǎn)提示：京東物流倉(cāng)配成本測(cè)算差異;前置倉(cāng)模式、社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式、即時(shí)配送模式履約成本存在調(diào)研及測(cè)算差異;人力、租金等固定成本上升;電商行業(yè)增長(zhǎng)放緩;電商變革不及預(yù)期;快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)。

01 前言

京東物流IPO吸引了投資人大量關(guān)注，其以遍及全國(guó)的倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，樹立了高效、高質(zhì)的物流服務(wù)口碑。本篇報(bào)告我們聚焦于京東物流的核心——倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)，試圖剖析京東物流高效背后的成本結(jié)構(gòu);同時(shí)，我們?cè)噲D從供應(yīng)鏈視角來(lái)對(duì)比倉(cāng)配、網(wǎng)絡(luò)快遞、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等模式的履約成本差異，分析未來(lái)商流與物流的發(fā)展趨勢(shì)。

02 如何看京東物流履約成本?

2.1. 京東物流的核心——倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)

京東物流數(shù)十年重資產(chǎn)投入，倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和密度領(lǐng)先同行。從2007年開始，京東持續(xù)對(duì)物流進(jìn)行自建投入，截至2020年9月30日，公司的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)幾乎覆蓋全國(guó)所有區(qū)縣，總倉(cāng)庫(kù)數(shù)達(dá)2200個(gè)(自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)數(shù)800 +、云倉(cāng)數(shù)1400+)，總面積約2000萬(wàn)平方米，規(guī)模和密度領(lǐng)先同行。我們測(cè)算京東物流單倉(cāng)面積約9000平，同時(shí)公司擁有超過(guò)19萬(wàn)名配送人員以及約5萬(wàn)名倉(cāng)庫(kù)工作人員。

京東物流提供綜合物流解決方案，核心業(yè)務(wù)仍然是倉(cāng)配。京東物流近幾年通過(guò)社會(huì)化開放、收購(gòu)跨越等動(dòng)作，加強(qiáng)了綜合物流服務(wù)的能力，可提供包括倉(cāng)配、快遞、大件、冷鏈、跨境等綜合服務(wù)。我們認(rèn)為公司核心業(yè)務(wù)仍然是倉(cāng)配服務(wù)，主要服務(wù)內(nèi)容包括：將產(chǎn)品存儲(chǔ)在多地點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)中、庫(kù)內(nèi)產(chǎn)品揀選、產(chǎn)品包裝及貼標(biāo)、集單及裝載、產(chǎn)品的配送及交付。

京東物流的倉(cāng)配競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于倉(cāng)庫(kù)布局、智能倉(cāng)管和直營(yíng)配送。

(1)京東的倉(cāng)庫(kù)布局廣泛，并采取了多級(jí)倉(cāng)的布置理念，在全國(guó)設(shè)置區(qū)域配送中心(RDC，數(shù)量約300個(gè))、前端配送中心(FDC)及其他倉(cāng)庫(kù)，京東物流憑借運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及算法優(yōu)化向客戶推薦最近、最優(yōu)倉(cāng)儲(chǔ)方案，建立履約效率基礎(chǔ);(2)京東物流的倉(cāng)庫(kù)具備較高程度的自動(dòng)化、智能化水平，國(guó)內(nèi)的28座亞洲一號(hào)智能倉(cāng)庫(kù)中大規(guī)模應(yīng)用AGV、機(jī)器人、智能倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng);(3)19萬(wàn)人的直營(yíng)配送團(tuán)隊(duì)，有效地支持京東的211限時(shí)達(dá)配送，京東平臺(tái)約90%訂單可于下單當(dāng)日或次日送達(dá)。

2.2. 京東物流的倉(cāng)配履約費(fèi)用模型

京東物流的綜合單票成本約16元，考慮到該成本包括了公司各項(xiàng)物流服務(wù)，實(shí)際倉(cāng)配成本應(yīng)更低。根據(jù)京東物流披露，2019年?duì)I業(yè)成本為464.2億元，同比+26.2%，主要包括：?jiǎn)T工薪酬(占比42%)、外包成本(占比35%)、租金成本(占比10%)、折舊及攤銷、其他。我們測(cè)算京東物流2019年業(yè)務(wù)量約27.6億票，單票成本約16.8元，考慮到公司提供大件、冷鏈等綜合物流服務(wù)以及面向外部提供物流服務(wù)，實(shí)際成熟的倉(cāng)配業(yè)務(wù)成本應(yīng)更低。

京東物流綜合單票成本拆分來(lái)看：(1)單票員工薪酬7.1元，包括倉(cāng)庫(kù)管理、運(yùn)輸、配送等環(huán)節(jié)的人工成本;(2)單票外包成本5.9元，公司未進(jìn)行解釋披露，我們預(yù)計(jì)主要集中在倉(cāng)庫(kù)管理、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的外包;(3)單票租金成本1.7元，包括倉(cāng)庫(kù)及配送站點(diǎn)的租金;(4)單票折舊及攤銷0.4元;(5)單票其他成本1.7元。

在解析京東物流的綜合成本結(jié)構(gòu)之后，我們聚焦京東物流的核心——倉(cāng)配，其單票成本及結(jié)構(gòu)如何?我們通過(guò)直接法構(gòu)建了京東物流的倉(cāng)配履約費(fèi)用模型。

結(jié)論：我們測(cè)算京東倉(cāng)配單票成本約12元，大幅低于平均綜合成本。其中京東物流單票倉(cāng)儲(chǔ)成本4.0元，單票運(yùn)輸成本1.1元，單票配送成本4.9元，單票末端站點(diǎn)租金0.3元，單票其他成本1.7元(包裝耗材等)。

(1)倉(cāng)儲(chǔ)成本

我們將倉(cāng)儲(chǔ)成本劃分為：租金成本、人工操作成本、設(shè)備折舊成本。根據(jù)測(cè)算，2019年京東物流的單票倉(cāng)儲(chǔ)成本合計(jì)為4.0元，其中單票租金2.1元(占比52%)，單票人工1.5元(占比38%)，單票折舊0.4元(占比10%)。租金與人工構(gòu)成倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)的主要成本，存在優(yōu)化空間。(1)京東物流倉(cāng)儲(chǔ)租金成本占比較高、而折舊成本占比較低，主要由于京東物流的倉(cāng)庫(kù)以租賃形式為主(部分倉(cāng)庫(kù)向京東集團(tuán)租賃);(2)倉(cāng)儲(chǔ)中人工成本相對(duì)合理，我們測(cè)算京東物流單個(gè)倉(cāng)庫(kù)約配備23名員工，人均效能約227件/天(2020年)，或與較高程度的自動(dòng)化水平有關(guān)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有提升空間。

(2)運(yùn)輸成本

我們將運(yùn)輸成本劃分為司機(jī)成本、燃油成本、車輛折舊、其他成本。根據(jù)測(cè)算，2019年京東物流的單票運(yùn)輸成本合計(jì)為1.1元，其中單票燃油0.4元，單票人工0.5元，單票折舊0.03元，單票其他0.15元。京東物流的自營(yíng)運(yùn)輸車隊(duì)包括約7500輛卡車及其他車輛，同時(shí)公司還使用部分第三方運(yùn)輸服務(wù)供應(yīng)商車隊(duì)承運(yùn)，滿足額外的運(yùn)力需求。

(3)配送成本、站點(diǎn)租金及其他成本

京東物流快遞員直營(yíng)，單票配送成本4.9元。京東物流配送人員歸直營(yíng)化管理，保障了末端派送效率與服務(wù)質(zhì)量。近年來(lái)，由于京東商城業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)以及公司社會(huì)化開放戰(zhàn)略，快遞員規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2018-2020年配送員工分別為9.5/13.2/19萬(wàn)人，我們測(cè)算2019/2020年京東物流快遞員人均效能57/60件，未來(lái)隨著單量提升，人均效能有望繼續(xù)提升。單票站點(diǎn)租金成本0.3元，主要包括末端8000個(gè)站點(diǎn)的租金與運(yùn)營(yíng)成本。單票其他成本1.7元，主要包括客服、包裝等成本。

總的來(lái)看，隨著規(guī)模效應(yīng)增加和效率改進(jìn)，京東物流的降本空間較大。我們測(cè)算2019年京東物流單票倉(cāng)配成本同比下降3.7%，主要受益于倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)的規(guī)模效應(yīng)(單票倉(cāng)儲(chǔ)成本-11%，運(yùn)輸成本-27%)，隨著業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)和京東在倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸效率上的提升，降本具有持續(xù)性;而2019年單票配送成本上漲12%，主要由于2019年配送人數(shù)的大規(guī)模增長(zhǎng)，從2018年的9.5萬(wàn)人增加至13.2萬(wàn)人，或由于京東對(duì)外開放物流后單量增長(zhǎng)所致，隨著末端人員穩(wěn)定和效率提升，相較傳統(tǒng)快遞末端，京東物流的配送成本具備較大優(yōu)化空間。

03 如何看不同物流模式的履約成本差異?

3.1. 網(wǎng)絡(luò)快遞模式

以通達(dá)系為代表的加盟制快遞企業(yè)，建立了完善的網(wǎng)絡(luò)快遞模式，將電商包裹通過(guò)攬件-中轉(zhuǎn)-干線運(yùn)輸-中轉(zhuǎn)-末端配送的物流方式進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)。以行業(yè)龍頭中通為例，根據(jù)其年報(bào)披露，在全國(guó)范圍內(nèi)擁有91個(gè)中轉(zhuǎn)中心、3萬(wàn)家終端網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋全國(guó)99%的縣級(jí)城市。

傳統(tǒng)加盟制快遞履約費(fèi)用包括快遞總部成本+網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)成本+派費(fèi)。我們對(duì)某快遞品牌進(jìn)行測(cè)算，單票履約成本約2.3元，其中快遞總部成本0.8元+網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)成本0.28元+末端派費(fèi)1.2元。

(1)快遞總部成本(運(yùn)輸+中心操作)快遞總部成本約0.8元，占快遞全鏈路成本的35%?？爝f總部主要負(fù)責(zé)運(yùn)輸和中心操作，根據(jù)通達(dá)系公告披露，總部單票成本(運(yùn)輸+中心操作)平均約0.8元，其中單票運(yùn)輸成本平均約0.5元，單票中轉(zhuǎn)成本平均約0.3元，由于網(wǎng)絡(luò)快遞具備較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，單票成本呈逐年下降趨勢(shì)。

(2)網(wǎng)點(diǎn)成本

快遞網(wǎng)點(diǎn)成本約0.28元，成本占比最低。我們以義烏市某品牌快遞網(wǎng)點(diǎn)為例進(jìn)行成本拆分測(cè)算(日均進(jìn)出港快遞5萬(wàn)票)，測(cè)算單票網(wǎng)點(diǎn)人工成本約0.14元(主要包括客服和分揀操作工成本)，網(wǎng)點(diǎn)物料及折舊成本0.07元，網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)輸成本0.04元(主要包括往返轉(zhuǎn)運(yùn)場(chǎng)的運(yùn)輸成本)，網(wǎng)點(diǎn)租金0.03元。

(3)派送成本派送成本約1.2元，占快遞全鏈路成本的53%。末端派送成本近年來(lái)呈下降趨勢(shì)，一方面由于行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)對(duì)派費(fèi)的壓縮，一方面由于人均派件量的提升以及投站投柜率增加帶來(lái)效率的提升。

傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)快遞履約成本明顯低于倉(cāng)配，且運(yùn)輸和中轉(zhuǎn)仍有降本空間，末端派費(fèi)優(yōu)化空間在于模式革新。當(dāng)前快遞全鏈路單票成本僅2.3元，網(wǎng)絡(luò)快遞履約成本大幅低于倉(cāng)配，我們認(rèn)為主要差距在于規(guī)?；?yīng)和末端配送?？紤]到快遞需求的持續(xù)上升，網(wǎng)絡(luò)快遞規(guī)?；?yīng)顯著，運(yùn)、轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的效率仍有提升空間;而在末端派送環(huán)節(jié)，快遞柜與驛站等末端設(shè)施提升派送效率，快遞員平均派費(fèi)可繼續(xù)優(yōu)化，而未來(lái)末端共配、無(wú)人配送等創(chuàng)新模式或能進(jìn)一步打開降本空間。

3.2. 前置倉(cāng)模式

前置倉(cāng)是一種更靠近消費(fèi)者的倉(cāng)配模式，將貨品按供應(yīng)商-城市分選中心-前置倉(cāng)-末端配送的流程進(jìn)行供應(yīng)，與傳統(tǒng)倉(cāng)配相比減少了末端配送站點(diǎn)。前置倉(cāng)立足于用戶角度，實(shí)現(xiàn)更快的配送速度，消費(fèi)者下單后，商品從附近的前置倉(cāng)發(fā)貨，由配送員上門送貨。前置倉(cāng)一般設(shè)置在社區(qū)附近或較大的店面內(nèi)，覆蓋半徑1-3公里，履約時(shí)效約30分鐘。

前置倉(cāng)模式被大量應(yīng)用于本地生鮮電商、線上商超等零售業(yè)態(tài)。根據(jù)我們的測(cè)算，前置倉(cāng)履約成本主要包括倉(cāng)庫(kù)租金成本+人工成本+配送成本+其他成本，日均單量1000單的前置倉(cāng)單票履約成本約11元。

具體來(lái)看，倉(cāng)庫(kù)租金成本0.9元(平均單倉(cāng)面積300平)、人工成本2.7元(倉(cāng)庫(kù)內(nèi)負(fù)責(zé)人、分揀、客服共10人)、配送成本6元(配送員21人)、其他成本1.8元(保鮮儲(chǔ)藏、包裝、損耗等)。

前置倉(cāng)定位高消費(fèi)客群決定其履約成本較高，訂單密度對(duì)單票成本具有較大影響。前置倉(cāng)主要定位一、二線城市，面向都市白領(lǐng)消費(fèi)人群，具有較高消費(fèi)能力，對(duì)時(shí)效要求高。前置倉(cāng)拉近與消費(fèi)者距離，通常半小時(shí)內(nèi)送達(dá)，較快的響應(yīng)速度和專人配送決定了成本較高。對(duì)頭部玩家而言，在不同訂單密度下的單票成本差異較大，主要來(lái)自固定成本的分?jǐn)偤团渌腿藛T效率的差異。

3.3. 社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式

社區(qū)團(tuán)購(gòu)重構(gòu)人、貨、場(chǎng)的價(jià)值，重構(gòu)物流供應(yīng)鏈。社區(qū)團(tuán)購(gòu)的物流模式包括三個(gè)重要節(jié)點(diǎn)：(1)中心倉(cāng)，用于收貨、存儲(chǔ)、加工和出貨;(2)網(wǎng)格倉(cāng)，類似中轉(zhuǎn)站，負(fù)責(zé)收貨、到團(tuán)分揀和出貨;(3)團(tuán)長(zhǎng)，負(fù)責(zé)管理訂單和消費(fèi)者自提。這種物流模式相對(duì)于平臺(tái)商城，個(gè)人消費(fèi)者能夠自提商品或者由團(tuán)長(zhǎng)送貨，降低了履約成本，提升品效。

我們測(cè)算社區(qū)團(tuán)購(gòu)單票履約費(fèi)用約0.97元。我們以某社區(qū)團(tuán)購(gòu)龍頭公司為例測(cè)算，其單個(gè)中心倉(cāng)日均單量40萬(wàn)票，1個(gè)中心倉(cāng)覆蓋60個(gè)網(wǎng)格倉(cāng)，1個(gè)網(wǎng)格倉(cāng)覆蓋200個(gè)社區(qū)。我們測(cè)算單票中心倉(cāng)成本0.09元，中心倉(cāng)至網(wǎng)格倉(cāng)配送成本0.09元，網(wǎng)格倉(cāng)成本0.36元，網(wǎng)格倉(cāng)至社區(qū)配送成本0.33元，其他成本0.10元。

為什么社區(qū)團(tuán)購(gòu)的履約費(fèi)用很低?

(1)前端中心倉(cāng)集采，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式收集消費(fèi)者需求，在前端進(jìn)行統(tǒng)一采購(gòu)，發(fā)揮集采的規(guī)模效應(yīng)。(2)后端團(tuán)長(zhǎng)配送或消費(fèi)者自提，天然節(jié)約配送費(fèi)用。社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式中，一個(gè)社區(qū)的商品統(tǒng)一發(fā)往團(tuán)長(zhǎng)或自提點(diǎn)，不需要額外的配送人員，而在傳統(tǒng)快遞或倉(cāng)配模式中，末端派送成本通常在1.4-7元/單。(3)周轉(zhuǎn)流程少，有效降低損耗。社區(qū)團(tuán)購(gòu)中的生鮮產(chǎn)品較多，通常生鮮腐損率在10%甚至更高水平，而社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式精準(zhǔn)對(duì)接需求，周轉(zhuǎn)快，流程短，有效降低商品損耗。

3.4. 即時(shí)配送模式

即時(shí)配送模式簡(jiǎn)易，主要依靠騎手將商品從本地商家配送至消費(fèi)者。即時(shí)配送有兩種主要模式：1)自營(yíng)模式：以自營(yíng)的形式招募騎手，優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)為管控力度強(qiáng)，服務(wù)品質(zhì)、服務(wù)時(shí)效均有保障;2)眾包模式：利用社會(huì)閑散運(yùn)力，主要優(yōu)勢(shì)為運(yùn)力招募迅速，平臺(tái)化模式輕，實(shí)現(xiàn)物流配送勞動(dòng)力的增加以及配送效率的提升。 美團(tuán)、蜂鳥、達(dá)達(dá)占據(jù)即時(shí)配送前三席。根據(jù)各配送平臺(tái)披露單量，我們測(cè)算2020年即時(shí)物流行業(yè)中的美團(tuán)配送、蜂鳥配送(含點(diǎn)我達(dá)，負(fù)責(zé)餓了么眾包配送)和新達(dá)達(dá)占據(jù)前三席：美團(tuán)配送日均單量約2770萬(wàn)單(2020Q1-Q3日均2500萬(wàn)單);蜂鳥+點(diǎn)我達(dá)日均單量約1350萬(wàn)單;新達(dá)達(dá)日均300萬(wàn)單，行業(yè)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。

即時(shí)配送單票履約成本約7元，以配送費(fèi)用為主。(1)以達(dá)達(dá)為例，2020年達(dá)達(dá)單票總成本為6.53元，同比-14%，或由于訂單密度以及配送效率提升所致;(2)以美團(tuán)配送為例，2020年Q3日均單量約3500萬(wàn)單，假設(shè)70%由美團(tuán)自營(yíng)配送，我們測(cè)算全年單票履約成本約7.1元。

以美團(tuán)配送為例，人均配送單量的提升進(jìn)一步降低單票履約成本。我們根據(jù)美團(tuán)配送日活躍騎手?jǐn)?shù)量測(cè)算2020年人均配送單量約40單/日(較2019年提升3單/日)，單票履約成本約7.1元(較2019年下降0.2元/單)，隨著人均效能的連續(xù)提升，單票履約成本隨之下降。

04 如何看不同物流模式的優(yōu)劣勢(shì)?

4.1. 物流環(huán)節(jié)與規(guī)模效應(yīng)造成履約成本差異

(1)物流環(huán)節(jié)重構(gòu)、履約成本大相徑庭物流環(huán)節(jié)的減少可帶來(lái)履約成本的降低。網(wǎng)絡(luò)快遞模式與倉(cāng)配模式在物流環(huán)節(jié)上存在較大差異，網(wǎng)絡(luò)快遞模式一般包括6個(gè)物流節(jié)點(diǎn)，5道物流程序(攬-轉(zhuǎn)-分揀-轉(zhuǎn)-派)，而前置倉(cāng)模式則包括4個(gè)物流節(jié)點(diǎn)、3道物流程序(整車入庫(kù)-出庫(kù)-派送)，至于前置倉(cāng)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等均可看成從傳統(tǒng)的倉(cāng)配模式中迭代創(chuàng)新而來(lái)，進(jìn)一步減少物流環(huán)節(jié)，例如前置倉(cāng)省略了末端站點(diǎn)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)省略了末端配送，物流模式越直接，中間環(huán)節(jié)越少，則履約成本更優(yōu)。

(2)規(guī)模效應(yīng)可有效降低履約成本

網(wǎng)絡(luò)快遞的環(huán)節(jié)比倉(cāng)配多，但履約成本卻大幅低于倉(cāng)配模式，我們認(rèn)為主要與規(guī)模效應(yīng)有關(guān)。網(wǎng)絡(luò)快遞履約成本僅2.5元，主要得益于規(guī)模效應(yīng)：(1)全網(wǎng)快遞主要面向淘寶、拼多多等電商平臺(tái)，而淘寶+拼多多占全行業(yè)單量的70%，業(yè)務(wù)量基數(shù)較大;(2)行業(yè)龍頭集中度高，全網(wǎng)快遞龍頭日均單量超5000萬(wàn)單，在運(yùn)輸和分揀等環(huán)節(jié)中的規(guī)模效應(yīng)突出，同時(shí)末端快遞員人均派單量超200件/日，而倉(cāng)配模式的人均派件量?jī)H為30-60件/日。

4.2. 商流決定物流，履約效率影響商流

商流是物流的前置條件，不同的商業(yè)模式培育了不同的物流模式。以淘寶、拼多多為代表的綜合電商平臺(tái)催生了網(wǎng)絡(luò)快遞需求;以京東為代表的3C電子商城推動(dòng)了倉(cāng)配需求;而外賣、新零售等O2O平臺(tái)的崛起，則加速了前置倉(cāng)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、即時(shí)配送等物流模式的發(fā)展。

(1)網(wǎng)絡(luò)快遞VS倉(cāng)配我們認(rèn)為倉(cāng)配模式主要適用于標(biāo)品，通?？蛦蝺r(jià)較高，周轉(zhuǎn)快，具有一定的時(shí)效要求，SKU較少，例如家電、3C電子產(chǎn)品、快消品等;網(wǎng)絡(luò)快遞適用于非標(biāo)品，時(shí)效要求相對(duì)不高、對(duì)履約成本敏感度高，SKU較多，例如服裝、食品、日用品等。

我們對(duì)大家電(冰箱)、3C電子(電腦、手機(jī))、服飾鞋帽(襯衫、拖鞋)、日用品(手機(jī)殼)幾類產(chǎn)品進(jìn)行了倉(cāng)配與網(wǎng)絡(luò)快遞履約費(fèi)用對(duì)比測(cè)試：(1)大家電品類中，倉(cāng)配模式的履約成本僅為網(wǎng)絡(luò)快遞的1/3，主要因大件商品在廠-倉(cāng)的過(guò)程中通過(guò)整車運(yùn)輸，發(fā)揮了規(guī)模效應(yīng)，但如果商品周轉(zhuǎn)速度慢，則可能增加倉(cāng)儲(chǔ)成本;(2)3C電子消費(fèi)類商品中，倉(cāng)配具有30%左右的成本優(yōu)勢(shì)，主要由于從工廠/經(jīng)銷商-倉(cāng)庫(kù)的過(guò)程中具有規(guī)模效應(yīng)。該類商品一般SKU較少，具有較高客單價(jià)，對(duì)物流服務(wù)的安全、時(shí)效有一定要求，倉(cāng)配模式較為契合。因此我們也能看到京東從3C類產(chǎn)品中起家，而現(xiàn)在的頭部快遞企業(yè)以及菜鳥網(wǎng)絡(luò)等積極發(fā)展倉(cāng)配，滿足客戶需求的同時(shí)尋求降低成本;(3)在服飾鞋帽類產(chǎn)品中，客單價(jià)相對(duì)較高的商品，如中高檔服裝，倉(cāng)配與網(wǎng)絡(luò)快遞(順豐)的履約成本相差不大，而客單價(jià)較低的商品(如拖鞋、手機(jī)殼等)，網(wǎng)絡(luò)快遞(通達(dá)系)則具備更低的履約成本。

(2)前置倉(cāng)VS即時(shí)配送VS社區(qū)團(tuán)購(gòu)

生鮮電商線上滲透率持續(xù)提升，聚集了多種物流履約模式。我國(guó)的生鮮電商發(fā)展迅猛，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，我國(guó)生鮮電商線上滲透率從2014年的1.1%提升至2019年的6.3%。根據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，2020年生鮮電商行業(yè)市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá) 4047 億元，同比+45%，預(yù)計(jì)到 2023 年，生鮮電商市場(chǎng)交易規(guī)模將超過(guò) 8000 億元。生鮮電商行業(yè)物流模式也不斷推陳出新，陸續(xù)出現(xiàn)前置倉(cāng)、店倉(cāng)一體化、門店到家、社區(qū)拼團(tuán)等新模式。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)履約費(fèi)用最具性價(jià)比，助推社區(qū)團(tuán)購(gòu)快速增長(zhǎng)。目前的生鮮電商市場(chǎng)中，同時(shí)包括了前置倉(cāng)(每日優(yōu)鮮、叮咚買菜)、即時(shí)配送(餓了么、美團(tuán)買菜)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)(興盛優(yōu)選、十薈團(tuán))多種零售業(yè)態(tài)，我們?cè)谏r電商這一維度對(duì)比，社區(qū)團(tuán)購(gòu)的履約費(fèi)用最低，并助推商流的快速增長(zhǎng)。

SKU的差異、客單價(jià)的差異決定多模式共存，社區(qū)團(tuán)購(gòu)切入的是高頻剛需、性價(jià)比消費(fèi)：

(1)傳統(tǒng)前置倉(cāng)模式的SKU品類較為豐富，一般高達(dá)2000-3000個(gè)，涵蓋蔬果、肉禽蛋、酒水飲料、零食、日用百貨等多種品類，幫助客戶實(shí)現(xiàn)一站式購(gòu)買。同時(shí)前置倉(cāng)的客單價(jià)較高，以每日優(yōu)鮮為例，根據(jù)公司管理層公開交流內(nèi)容，2020年疫情前用戶客單價(jià)在85-90元，而疫情期間平均客單價(jià)達(dá)120元。(2)美團(tuán)買菜、叮咚買菜等即時(shí)配送類SKU約1500個(gè)，主要覆蓋生鮮果蔬、日用百貨類商品，美團(tuán)通過(guò)社區(qū)選址采購(gòu)蔬菜，建立便利服務(wù)站，服務(wù)站集儲(chǔ)存分揀配送為一體，服務(wù)站的輻射范圍在周邊社區(qū)居民2公里以內(nèi)。這些區(qū)域的劃分與美團(tuán)外賣的配送區(qū)域相吻合，通過(guò)合理調(diào)整配送能力可達(dá)到最佳配送效率，平均客單價(jià)約50-60元。(3)大部分地區(qū)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)僅覆蓋300多個(gè)高頻SKU，行業(yè)龍頭興盛優(yōu)選、十薈團(tuán)SKU也基本在800-1000個(gè)左右。社區(qū)團(tuán)購(gòu)核心SKU聚焦在高頻、剛需領(lǐng)域，核心品類主要生鮮食品以及日雜百貨，雖然SKU不多，但瞄準(zhǔn)家庭生鮮食品消費(fèi)需求，消費(fèi)頻次遠(yuǎn)超其他平臺(tái)，平均客單價(jià)15-20元。

總的來(lái)看，不同物流模式的時(shí)效與價(jià)格敏感度存在較大差異：(1)倉(cāng)配模式主通?？蛦蝺r(jià)較高，價(jià)格敏感度低，周轉(zhuǎn)快，具有較高的時(shí)效要求;(2)網(wǎng)絡(luò)快遞適時(shí)效要求較低、對(duì)價(jià)格敏感度高;(3)前置倉(cāng)定位高消費(fèi)客群，價(jià)格敏感度低，時(shí)效要求高。(4)即時(shí)配送主要覆蓋餐飲外賣、生鮮果蔬、日用百貨類商品，具有一定時(shí)效要求，價(jià)格敏感度一般。(5)社區(qū)團(tuán)購(gòu)聚焦在高頻、剛需的家庭生鮮食品領(lǐng)域，客單價(jià)低而時(shí)效要求高。

4.3. 總結(jié)與展望

(1)倉(cāng)配與網(wǎng)絡(luò)快遞各有千秋，通達(dá)系與京東將在各自領(lǐng)域保持優(yōu)勢(shì)。不同的商業(yè)模式孕育不同的物流模式，以淘寶、拼多多為代表的綜合電商平臺(tái)催生了網(wǎng)絡(luò)快遞需求;以京東為代表的3C電子商城推動(dòng)了倉(cāng)配需求。倉(cāng)配與網(wǎng)絡(luò)快遞總體面向的客群不同，差異在于客單價(jià)、購(gòu)買頻率、價(jià)格敏感性等。我們預(yù)計(jì)通達(dá)系在網(wǎng)絡(luò)快遞中的成本優(yōu)勢(shì)將長(zhǎng)期存在，其壁壘在于規(guī)模化效應(yīng)，而京東在倉(cāng)配領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)也難以被對(duì)手超越，其壁壘在于重資產(chǎn)投入和卡位，同時(shí)兩種模式都將進(jìn)行持續(xù)的成本優(yōu)化，給新進(jìn)入者帶來(lái)壓力。

(2)降本是商流的核心訴求，不同物流模式逐步融合，推動(dòng)國(guó)內(nèi)快遞物流的綜合化大發(fā)展。站在供應(yīng)鏈的視角，商家傾向于選擇最優(yōu)成本、最優(yōu)服務(wù)的物流方案，履約效率會(huì)影響商流。倉(cāng)配模式在標(biāo)品、高客單價(jià)用戶中具有吸引力，網(wǎng)絡(luò)快遞在多SKU、成本敏感性高的客戶中具有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)的快遞物流企業(yè)將不再局限于單一模式，著力于構(gòu)建綜合服務(wù)能力，全方位服務(wù)將是大勢(shì)所趨。倉(cāng)配與網(wǎng)絡(luò)快遞的融合正在加速，京東物流從倉(cāng)配走向社會(huì)化綜合服務(wù)，而通達(dá)系、順豐等快遞企業(yè)也在打造自己的倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)。

(3)社區(qū)團(tuán)購(gòu)極致的履約費(fèi)用具備優(yōu)勢(shì)，或在生鮮零售線上化的過(guò)程中搶占先機(jī)。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，在中國(guó)生鮮購(gòu)買渠道的市場(chǎng)份額中，菜市場(chǎng)和超市仍然是目前消費(fèi)者購(gòu)買生鮮產(chǎn)品的主流渠道，但線上市場(chǎng)份額從2014年的1.1%快速增至2019年的6.3%，而在線上滲透率持續(xù)提升的過(guò)程中，社區(qū)團(tuán)購(gòu)憑借極致的性價(jià)比有望快速提升份額。

(4)社區(qū)團(tuán)購(gòu)未來(lái)對(duì)傳統(tǒng)電商、傳統(tǒng)快遞的影響仍有待觀察。考慮到當(dāng)前社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)SKU品類有限，以及供應(yīng)鏈管理能力亟待提升，其目前對(duì)傳統(tǒng)電商平臺(tái)影響有限。犧牲了生鮮品質(zhì)與物流時(shí)效的社區(qū)團(tuán)購(gòu)瞄準(zhǔn)的是下沉市場(chǎng)。只有當(dāng)社區(qū)團(tuán)購(gòu)打通不同品類的供應(yīng)鏈，并維持性價(jià)比的售價(jià)，才能與傳統(tǒng)電商的客戶畫像發(fā)生顯著重疊，并影響快遞公司的業(yè)務(wù)單量。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：玉景）