今年最明確的機(jī)會：比特幣？

本文源自 華爾街見聞。

在美聯(lián)儲的政策空間越來越有限之際，什么樣的資產(chǎn)才是避風(fēng)港？

美國銀行認(rèn)為，是比特幣。

美國銀行分析師Michael Hartnett抓住了美聯(lián)儲目前面臨的困境：

一方面，疫苗廣泛接種+異常寬松的財(cái)政政策+量化寬松+通貨膨脹=更高的美債收益率，美國的財(cái)政狀況可能更為嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期可能會大幅縮短。另一方面，如果實(shí)行收益率曲線控制（將收益率固定在華爾街可以承受的范圍以內(nèi)），那么意味著美元將貶值，后果是，已經(jīng)超過4萬億美元的赤字規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，資產(chǎn)泡沫也會越吹越大，不平等現(xiàn)象加劇。

簡而言之，這就是美聯(lián)儲目前政策制定的上下限。

美聯(lián)儲認(rèn)為物價上漲只是暫時的，并承諾保持寬松的貨幣政策，在2023年前不會加息。但Hartnett認(rèn)為，美聯(lián)儲鴿派姿態(tài)將產(chǎn)生適得其反的效果，債市“義勇軍”會聯(lián)合起來逼迫美聯(lián)儲進(jìn)入收益率曲線控制（YCC）的墻角。一旦5年期美債利率超過1.25%，美聯(lián)儲可能不得不進(jìn)行YCC。這是因?yàn)槊绹慕鹑谫Y產(chǎn)占全球GDP的600%以上，此外，過去6個月里，美國10年期國債收益率上升了1%，如果該數(shù)字比CBO基準(zhǔn)利率高出1%，將使2021年至未來30年的赤字增加到預(yù)算的10倍。因此，長端利率控制板上釘釘。若美聯(lián)儲真正啟動了YCC，那么將觸發(fā)嚴(yán)重的資產(chǎn)波動。在此之前美元可能會上漲，但是任何宣布轉(zhuǎn)向YCC的公告和說辭，都有可能觸發(fā)美元大熊市。

那么，當(dāng)美聯(lián)儲政策遭遇如此困境時，什么樣的資產(chǎn)才是最安全的呢？

Hartnett認(rèn)為是比特幣：

一點(diǎn)都不奇怪，比特幣是當(dāng)前市場的避風(fēng)港。

Hartnett并沒有對此做出進(jìn)一步解釋，但值得玩味的是，該機(jī)構(gòu)就在這兩天發(fā)布了另一篇報(bào)告，稱比特幣毫無價值：

持有比特幣的唯一原因是價格的上漲，而只有當(dāng)大公司大量購買比特幣時，比特幣價格才會上漲。因?yàn)殡m然加密貨幣的供應(yīng)和排放率是固定的，但對它的需求可能會波動，在市場上造成巨大的漣漪。比特幣還變得與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相關(guān)，它與通脹無關(guān)，而且仍然非常不穩(wěn)定，這使得它不適合作為財(cái)富儲存或支付機(jī)制。因此，持有比特幣的主要投資組合理由不是多樣化、穩(wěn)定回報(bào)或通脹保護(hù)，而是純粹的價格升值，這取決于比特幣的需求是否超過供應(yīng)。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：趙錦彬）