國(guó)信證券：中信證券(600030.SH)減值拖累業(yè)績(jī)，維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，中信證券(600030.SH)減值拖累業(yè)績(jī)，資產(chǎn)破萬(wàn)億，預(yù)期公司2021-2023年凈利潤(rùn)分別為187億元、225億元、264億元，增速分別為25%/20%/17%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為16.3/13.5/11.5x，PB為1.7/1.6/1.4x。維持“增持”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券指出，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為543.48億元，同比增長(zhǎng)26.06%。此外，公司計(jì)提65.8億信用減值損失，導(dǎo)致業(yè)績(jī)受拖累。公司在投行業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，且財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，未來(lái)增長(zhǎng)可期。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

中信證券披露2020年年報(bào)，減值拖累業(yè)績(jī)，資產(chǎn)破萬(wàn)億

2020年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為543.48億元，同比增長(zhǎng)26.06%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為149.02億元，同比增長(zhǎng)26.06%。公司計(jì)提65.8億信用減值損失，導(dǎo)致業(yè)績(jī)受拖累。公司基本每股收益為1.16元，同比增長(zhǎng)14.85%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.43%，同比提升0.67個(gè)百分點(diǎn)。截止2020年末，公司總資產(chǎn)達(dá)10530億元，較年初增長(zhǎng)33%。

投行業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先

2020年公司加大科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等IPO客戶(hù)覆蓋力度，股權(quán)融資方面，2020年，公司完成IPO項(xiàng)目承銷(xiāo)規(guī)模占市場(chǎng)份額的9.3%;完成52單現(xiàn)金類(lèi)定向增發(fā)項(xiàng)目，市場(chǎng)份額為17.53%;完成15單資產(chǎn)定向增發(fā)項(xiàng)目，市場(chǎng)份額為31.21%;完成A股主承銷(xiāo)項(xiàng)目158單，主承銷(xiāo)金額人民幣3135.99億元，排名市場(chǎng)第一。債務(wù)融資方面，公司承銷(xiāo)金額占證券行業(yè)承銷(xiāo)市場(chǎng)份額為12.93%，排名行業(yè)第一。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛

截至報(bào)告期末，公司客戶(hù)數(shù)量累計(jì)超1,090萬(wàn)戶(hù)，托管客戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)8.5萬(wàn)億元。財(cái)富客戶(hù)數(shù)量12.6萬(wàn)戶(hù)，資產(chǎn)規(guī)模1.5萬(wàn)億元，代理股票基金交易總額為28.6萬(wàn)億元，代銷(xiāo)金融產(chǎn)品9477億元，公募及私募基金保有量超3000億元，財(cái)富配置投資業(yè)務(wù)規(guī)模步入百億級(jí)別，注冊(cè)投資顧問(wèn)人數(shù)保持行業(yè)第一。

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)下跌對(duì)券商業(yè)績(jī)與估值修復(fù)帶來(lái)不確定性;金融監(jiān)管趨嚴(yán);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇;流動(dòng)性緊張導(dǎo)致融資成本上升;創(chuàng)新推進(jìn)不及預(yù)期等。