中泰國際：永達汽車(03669)今年豪華車銷量預(yù)將持續(xù)向好 目標價升至17.6港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報告，維持永達汽車(03669)“買入”評級，目標價上調(diào)至17.6港元，今年豪華車銷量將持續(xù)向好，預(yù)測新車銷量將同比增長10.3%。

報告中稱，去年公司新車銷量同比升3.7%至20.4萬臺。其中豪華車銷量占比66%，同比升5.5%。4Q20銷量同比升10.6%至6.4萬臺，創(chuàng)季度新高，反映年底前汽車消費旺季復(fù)蘇。去年售后服務(wù)收入同比增7.7%至95.7億元。凈利同比升10.3%至16.3億元，超出該行預(yù)期。公司整體毛利率9.3%，與2019財年持平。期內(nèi)，資產(chǎn)負債表顯著改善，凈負債率從78.1%下降至41.4%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降到29天。

該行表示，公司將視新能源車服務(wù)作為公司未來新增長動力的切入點。公司計劃擴大和深化與新能源車品牌的合作，除了特斯拉(TSLA.US)和小鵬汽車(XPEV.US)，公司將布局與蔚來(NIO.US)、理想汽車(LI.US)、威馬等品牌的合作機會，以及探索新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的服務(wù)機會，例如充電樁設(shè)備等。雖然新能源車銷售的衍生收入較低，但新能源車網(wǎng)點的利潤率高于傳統(tǒng)車門店，管理層認為，加強新能源車服務(wù)范疇將為公司售后服務(wù)帶來新增長點。

報告提到，2020年銷售二手車5.2萬輛，同比增26.6%。今年公司將致力于從經(jīng)紀模式向經(jīng)銷模式轉(zhuǎn)型。這將有利于永達作為授權(quán)經(jīng)銷商著力打造品牌官方認證及永達認證二手車零售品牌。公司今年二手車銷售目標為7萬輛。