招銀國際：重申中興通訊(00763)“買入”評級 目標價28.1港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報告，重申中興通訊(00763)“買入”評級，目標價28.1港元?；?021-23年每股收益20%的復合年增長率相比，認為估值吸引，近期催化劑是中國第三批5G基站招標。

報告中稱，公司2020年業(yè)績符合預(yù)期，今年一季度業(yè)績指引強勁，凈利潤同比增130-208%，凈利潤中位數(shù)為人民幣21億元，占該行/市場預(yù)期今年凈利潤預(yù)測的34%/36%?？鄢淮涡允找?.74億元，一季度凈利潤預(yù)計同比增70%，這主要由于運營商業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健和毛利率的回升。經(jīng)過與管理層討論，該行繼續(xù)看好公司全球份額增長和利潤率回升，相信將受益于華為的不確定性和諾基亞份額下降。

該行表示，盡管面臨疫情挑戰(zhàn)和宏觀不確定性，2020年收入穩(wěn)健，同比增11.8%，并且預(yù)期今年一季度盈利同比強勁增長130-208%。該行相信，今年公司將繼續(xù)受益于運營商份額增長/中國5G部署，亞洲4G升級和歐洲光網(wǎng)絡(luò)升級。預(yù)計3.5GHz/2.6GHz的5G基站價格將保持穩(wěn)定，但對于中國移動(00941)/廣電共享的700MHz基站價格會略有下降。預(yù)計今年收入將同比增15%，主要受到國內(nèi)運營商業(yè)務(wù)和政府/企業(yè)業(yè)務(wù)(+24%)驅(qū)動。預(yù)計由于成本結(jié)構(gòu)改善和來自中興微電子的自研芯片的優(yōu)勢，毛利率將從2020年的31.6%提高至33.9%。

該行預(yù)計，下一批5G基站招標將于3月底至4月開始，相信今年中國運營商資本支出將有中低單位數(shù)增長。由于中國聯(lián)通(00762)和中國電信(00728)宣布于今年新增32萬臺5G基站，而中移動/廣電將會增加700MHz基站約40萬臺，因此預(yù)計今年的新增5G基站量將達到70-80萬。相信公司在中國的5G市場份額將在2021-22擴大至35%，因為今年的5G建設(shè)將集中于公司具有更強的產(chǎn)品定位和成本優(yōu)勢的二三線城市。