國海證券：漢威科技（300007.SZ）氣體傳感器龍頭，首予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報告稱，看好漢威科技（300007.SZ）在氣體傳感器的龍頭地位以及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局，暫不考慮此次定增影響，預(yù)計公司2021-2023EPS分別為0.92、1.19、1.52元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為17、13、10倍，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。

國海證券指出，2021年公司將繼續(xù)重點圍繞MEMS技術(shù)、光電技術(shù)先進(jìn)傳感器、智能儀表展開研發(fā)，作為物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，公司重視通過研發(fā)打造核心競爭力。另外，此次募投項目圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展，項目建成后將進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，提高市場占有率，增強公司的市場競爭力。綜合來看，重視研發(fā)+定增募集資金將奠定公司未來業(yè)績增長基礎(chǔ)。

國海證券主要觀點如下：

事件：公司近期發(fā)布2020年度報告：報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.41億元，同比增長6.69%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.055億元，實現(xiàn)扭虧為贏。同時公告2021年一季報業(yè)績預(yù)告：預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3736.43-4184.80萬元，同比增長25-40%。

1.傳感器業(yè)務(wù)大增推動業(yè)績回升，盈利能力提升明顯。

公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入19.41億元，同比增長6.69%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.055億元，與2019年的-1.04億元（主要因為計提商譽減值2.23億元）比實現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績增長的原因是公司以傳感器為核心的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局經(jīng)過持續(xù)的投入開拓后各業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。分業(yè)務(wù)來看：1）傳感器業(yè)務(wù)營收3.16億元，同比大增84.57%；2）智慧安全、智慧環(huán)保、智慧城市分別實現(xiàn)營收3.62/4.03/1.72億元，同比分別增長2%/5.5%/67.77%，智慧公用業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.36億元，同比下降16.03%，主要受疫情影響。公司的綜合毛利率33.47%，同比提高2.06pct，凈利率12.86%，同比提高16.35pct，加權(quán)平均ROE 14.20%，盈利能力提升明顯。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.86億元，同比增長80.02%，經(jīng)營狀況持續(xù)改善。銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別是6.72%/8.64%/6.62%/2.09%，分別同比減少0.29/1.07/0.76/0.46pct，期間費用率為24.07%，同比減少2.59pct，期間費用控制較好。

2.氣體傳感器龍頭地位不斷夯實，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)穩(wěn)步推進(jìn)。

公司深耕氣體傳感器行業(yè)22年，掌握全球主流的核心技術(shù)，具備自主可控能力，可以生產(chǎn)半導(dǎo)體類、催化燃燒類等17大系列、200多個品種的傳感器，氣體傳感器和檢測儀表市占率處于國內(nèi)行業(yè)前列。公司近些年在增加傳感器品類（壓力、濕度）以及拓寬行業(yè)應(yīng)用（消費電子、汽車電子）方面持續(xù)發(fā)力鞏固龍頭地位。

同時，公司憑借傳感器的技術(shù)優(yōu)勢，構(gòu)建了“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+空間信息技術(shù)+云應(yīng)用的”的完整物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，業(yè)務(wù)涵蓋智慧安全、智慧環(huán)保、智慧城市、智慧公用、智能家居等領(lǐng)域，各領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)：1）傳感器：傳統(tǒng)環(huán)保、安防類產(chǎn)品穩(wěn)步增長，熱電堆溫度、流量傳感器受益于疫情需求大增，持續(xù)研發(fā)投入的柔性壓力傳感器實現(xiàn)突破，可應(yīng)用于TWS耳機、智能電動車等領(lǐng)域，目前取得了小米科技合格供應(yīng)商資格；2）智慧安全：圍繞企業(yè)、園區(qū)、城市安全三大領(lǐng)域，構(gòu)建并優(yōu)化了HSSE安全防控余應(yīng)急管理一體化、智慧園區(qū)綜合信息化共享平臺等系統(tǒng)，同時大客戶占比高到36%以上，與?？低?、和利時等的市場協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)；3）智慧環(huán)保：嘉園環(huán)保優(yōu)化了管理團隊，業(yè)績穩(wěn)步回升，中標(biāo)了滲濾液處理、靈壽縣垃圾焚燒、以嶺藥業(yè)VOCS等多個大單；4）智慧城市：燃?xì)獯蛟炝巳A潤燃?xì)獾乩硇畔⑷珖粡垐D，港華燃?xì)庖惑w化平臺等多個重點項目，水務(wù)完成了華衍水務(wù)物聯(lián)網(wǎng)云平臺、新疆河潤一期、鄭州高新供水三期等重點項目，同時自身打造的祥云物聯(lián)網(wǎng)平臺完成了與電信、移動、阿里等物聯(lián)網(wǎng)平臺的對接，為客戶數(shù)據(jù)上云提供更便捷服務(wù)；5）智慧公用：智慧水務(wù)、智慧熱力三期項目建設(shè)完成，標(biāo)桿示范作用顯著提升；6）智能家居：電子封條和紅外測溫等產(chǎn)品在抗疫中發(fā)揮重要作用，煙霧探測“雙光路”，家用燃?xì)鈭缶鞯犬a(chǎn)品率先登場，同時面向消費端的安防、健康類產(chǎn)品不斷豐富。

3.持續(xù)研發(fā)投入+定增募集資金擴大產(chǎn)能，奠定未來業(yè)績增長基礎(chǔ)。

公司重視研發(fā)創(chuàng)新，具備獨立設(shè)計和開發(fā)能力，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心和博士后工作站等平臺，不斷鞏固技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新實力，增強技術(shù)壁壘，2020年，研發(fā)投入1.29億元，新增專利116項，2021年將繼續(xù)重點圍繞MEMS技術(shù)、光電技術(shù)先進(jìn)傳感器、智能儀表展開研發(fā)，作為物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，公司重視研發(fā)打造核心競爭力。

公司近期擬向特定對象發(fā)行股票不超過8790.68萬股，募集資金不超過10.09億元，主要用于MEMS傳感器封測產(chǎn)線建設(shè)、年產(chǎn)150萬只氣體傳感器及19萬臺智能儀器儀表生產(chǎn)線建設(shè)、補充流動資金等項目，募投項目圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展，項目建成后將進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)布局，提高市場占有率，增強公司的市場競爭力。2021年一季報預(yù)告凈利潤增長25-40%，持續(xù)研發(fā)投入+定增擴大產(chǎn)能，奠定公司未來業(yè)績增長基礎(chǔ)。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險、物聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險、毛利率下降風(fēng)險、定增不能順利完成風(fēng)險、疫情反復(fù)風(fēng)險。