智通每日大行研報(bào)︱小米(01810)獲花旗看高至30港元 預(yù)計(jì)今年手機(jī)出貨量增34%至2億部

智通提示：

中金指，石藥集團(tuán)(01093)現(xiàn)金充裕，且具備強(qiáng)大銷售能力，期待看到更多公司與創(chuàng)新藥生物科技企業(yè)的合作項(xiàng)目;

富瑞期待世茂服務(wù)(00873)管理層新的3年計(jì)劃，預(yù)期受惠于一些盈利驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)至2023財(cái)年的收入將提高5倍;

花旗上調(diào)小米(01810)目標(biāo)價(jià)55.4%至30港元，評(píng)級(jí)由“沽售”一舉升至“買入”，預(yù)計(jì)今年手機(jī)出貨量或增34%至2億部;

匯豐研究預(yù)計(jì)，小米(01810)手機(jī)出貨量或增61%至2.02億部，全球市場(chǎng)份額預(yù)將由去年的11.4%增至今年的14.5%。

石藥集團(tuán)(01093)年報(bào)超預(yù)期 引進(jìn)創(chuàng)新藥物獲多家大行唱好

大華繼顯：重申石藥集團(tuán)(01093)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)14%至12.3港元

報(bào)告中稱，公司公布年度業(yè)績(jī)，收入及純利分別增12.8%及38.9%，而核心盈利同比升18%，符預(yù)期，認(rèn)為起具有強(qiáng)勁的產(chǎn)品管線，短期內(nèi)也有數(shù)只具有潛力的藥品正處于審評(píng)待批階段，前景明朗。創(chuàng)新藥產(chǎn)品恩必普價(jià)格受壓已反映于現(xiàn)時(shí)股價(jià)，預(yù)期恩必普未來(lái)銷售增長(zhǎng)將會(huì)走強(qiáng)，未來(lái)具有潛力但正處于審評(píng)待批階段的藥品將于2022年成為增長(zhǎng)動(dòng)力，去年在研發(fā)方面投入28.9億元，同比增約44.5%，認(rèn)為多元化的創(chuàng)新管線將會(huì)帶動(dòng)公司長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)。

中金：維持石藥集團(tuán)(01093)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)12港元

報(bào)告中稱，恩必普、多美素、津優(yōu)力、克艾力去年分別增長(zhǎng)17.4%、41.3%、37.3%和16.4%，其中恩必普去年第四季增長(zhǎng)放緩主要由于石藥集團(tuán)(01093)做了5.1億元的銷售撥備和2億多元的渠道控貨。管理層有信心2022年開(kāi)始恩必普恢復(fù)正增長(zhǎng)，并維持長(zhǎng)期100億元的銷售峰值，預(yù)計(jì)多美素、津優(yōu)力、克艾力長(zhǎng)期銷售峰值有望分別達(dá)30億元以上。

該行認(rèn)為，公司研發(fā)管線穩(wěn)步推進(jìn)，且不斷引進(jìn)核心研發(fā)人員，提升研發(fā)效率。管理層預(yù)計(jì)兩性霉素B復(fù)合物等有望在今年獲批生產(chǎn)，并有望在今年貢獻(xiàn)數(shù)億元的收入。2022年P(guān)I3K抑制劑、3代EGFR、兩性霉素B脂質(zhì)體有望獲批，2023年開(kāi)始公司預(yù)計(jì)每年會(huì)有58個(gè)創(chuàng)新藥獲批，包括雙抗、ADC等新技術(shù)平臺(tái)上的產(chǎn)品。

中金表示，公司賬上現(xiàn)金充裕，且具備強(qiáng)大的銷售能力，期待看到更多公司和創(chuàng)新藥生物科技企業(yè)的合作項(xiàng)目。此外認(rèn)為國(guó)際化合作(產(chǎn)品引入和海外授權(quán))未來(lái)可能是本土藥企的一大發(fā)展方向，期待公司在國(guó)際化合作方面有進(jìn)一步發(fā)展。

興業(yè)證券：上調(diào)石藥集團(tuán)(01093)目標(biāo)價(jià)至11.2港元 評(píng)級(jí)“增持”

報(bào)告中稱，BPI-7711屬于第三代EGFR抑制劑，主要用于非小細(xì)胞肺癌的治療，可克服由于T790M突變導(dǎo)致的耐藥。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)上市的第三代EGFR抑制劑包括奧希替尼、阿美替尼、伏美替尼，在研產(chǎn)品中，艾森醫(yī)藥的艾維替尼已于2018年6月提交上市申請(qǐng)，BPI-7711擬于近期提交上市申請(qǐng)，有望成為國(guó)內(nèi)第5款第三代EGFR抑制劑。

該行表示，這些創(chuàng)新藥物的引進(jìn)將助力石藥集團(tuán)(01093)創(chuàng)新產(chǎn)品管線的進(jìn)一步擴(kuò)容。此外，公司的兩性霉素B膽固醇硫酸酯復(fù)合物、兩性霉素B脂質(zhì)體、米托蒽醌脂質(zhì)體、PI3K抑制劑等多款創(chuàng)新藥或新型制劑產(chǎn)品已處于臨床后期或NDA階段，有望于今明年集中獲批上市，驅(qū)動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，加速向創(chuàng)新藥企業(yè)轉(zhuǎn)型。

世茂服務(wù)(00873)年度業(yè)績(jī)超預(yù)期 未來(lái)三年計(jì)劃獲機(jī)構(gòu)看好

富瑞：維持世茂服務(wù)(00873)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)14%至22.85港元

研報(bào)中稱，期待管理層新的3年計(jì)劃，該計(jì)劃預(yù)期受惠于一些盈利驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)至2023財(cái)年的收入將提高5倍。管理層強(qiáng)調(diào)，將在未來(lái)幾年逐步以合同招標(biāo)取代對(duì)并購(gòu)的嚴(yán)重依賴。管理層的3年計(jì)劃目標(biāo)包括其新業(yè)務(wù)部門城市服務(wù)的貢獻(xiàn)，該行認(rèn)為集團(tuán)每股盈利增長(zhǎng)將落后于收入增長(zhǎng)，因此，謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)2020-23財(cái)年收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率約65%。

富瑞表示，集團(tuán)通過(guò)更廣泛的服務(wù)范圍和更高的滲透率，服務(wù)式公寓在去年同比增長(zhǎng)147%，管理層的目標(biāo)是進(jìn)一步擴(kuò)大該細(xì)分市場(chǎng)的服務(wù)范圍如社區(qū)團(tuán)購(gòu)、供應(yīng)鏈、智慧城市服務(wù)，并在中期將其收入貢獻(xiàn)維持在約30%，但鑒于新業(yè)務(wù)的相對(duì)盈利能力較低，該行預(yù)期該部分的毛利率在未來(lái)幾年將進(jìn)一步壓縮至35-40%。

花旗：重申世茂服務(wù)(00873)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)21.3港元

報(bào)告中稱，世茂服務(wù)轉(zhuǎn)型為城市生活服務(wù)供應(yīng)商，未來(lái)3年有清晰的年復(fù)合增長(zhǎng)目標(biāo)路線，相信公司新建的五個(gè)核心目標(biāo)可以令收入增長(zhǎng)5倍，當(dāng)中包括具純利率14%的可復(fù)制商業(yè)模式、管理面積年復(fù)合增長(zhǎng)、產(chǎn)品組合升級(jí)、新智慧城市服務(wù)、增值服務(wù)等。

該行表示，公司目標(biāo)為每年新增合約面積1億至2億平方米，及至2023年，有一半收入來(lái)自第三方，未來(lái)綜合能力有助提升其純利率和毛利率，預(yù)期基本服務(wù)毛利率為26-27%，未來(lái)增值服務(wù)將為主要增長(zhǎng)動(dòng)力。

小米(01810)獲大行齊升評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià) 花旗看高至30港元

花旗：上調(diào)小米(01810)目標(biāo)價(jià)55.4%至30港元 評(píng)級(jí)由“沽售”升至“買入”

報(bào)告中稱，小米股價(jià)自1月5日高位以來(lái)己累積回落35%，考慮到近日美國(guó)法院宣布暫停禁令，以及公司市場(chǎng)份額增加可望令人驚喜，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)水平吸引，并提升今明年收入預(yù)測(cè)7%及8%，預(yù)期每股盈利將復(fù)合增長(zhǎng)26%，并表示公司在區(qū)內(nèi)同業(yè)中有更理想的發(fā)展前景。

報(bào)告中稱，公司近期表現(xiàn)一直落后于恒指及科技指數(shù)，認(rèn)為去年市場(chǎng)份額在網(wǎng)上銷售模式、海外拓展等因素下得以提升，認(rèn)為今年?duì)I銷策略更進(jìn)取，加上線下實(shí)體店擴(kuò)張，市場(chǎng)份額今年仍將掀升，預(yù)期公司全年手機(jī)出貨量可同比升34%至2億部，全球市占率15%。

匯豐研究：將小米(01810)評(píng)級(jí)由“持有”升至“買入” 目標(biāo)價(jià)升至28港元

報(bào)告中稱，公司將于下周三(3月24日)公布去年第四季業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)其凈利潤(rùn)增27%至29.75億元人民幣，主要是由于智能手機(jī)銷售增32%帶動(dòng)，但被物聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增長(zhǎng)溫和抵銷。小米今年智能手機(jī)預(yù)計(jì)出貨量增61%至2.02億部，其全球市場(chǎng)份額將由去年的11.4%增至今年的14.5%。

國(guó)盛證券：維持華潤(rùn)置地(01109)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至58.29港元

報(bào)告中稱，公司2月商業(yè)地產(chǎn)租金收入同比增302%至13.4億元，1-2月累計(jì)租金收入同比增94.1%至27.1億元。華潤(rùn)系購(gòu)物中心下半年促銷節(jié)點(diǎn)頻繁(暑假、國(guó)慶、雙十一、百分百萬(wàn)象圣誕大促)，下半年平均租金收入通常較上半年更高，今年1-2月平均租金13.6億元，已高于去年下半年租金收入均值13.2億元，得益于強(qiáng)勁的招商營(yíng)運(yùn)能力，預(yù)計(jì)今年租金收入將迎來(lái)較高增長(zhǎng)。

住的注意的是，2月26日恒指公司發(fā)布公告，宣布截至2020年12月31日之恒指系列季度檢討結(jié)果，將華潤(rùn)置地旗下華潤(rùn)萬(wàn)象生活(01209)納入恒生綜合指數(shù)成份股和恒生滬深港通大灣區(qū)綜合指數(shù)成份股，并于3月15日生效，正式獲納入港股通。該行認(rèn)為，這意味上市近三月的華潤(rùn)萬(wàn)象生活獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

瑞信：維持中國(guó)鋁業(yè)(02600)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)25%至5港元

該行上調(diào)中國(guó)鋁業(yè)2020-22年的盈利預(yù)測(cè)18.7%、18.8%及5%，以反映更高的利潤(rùn)率假設(shè)。預(yù)期2021年鋁需求增長(zhǎng)4.1%，需求改善及限制產(chǎn)能令鋁價(jià)得以支持，并認(rèn)為在接下來(lái)的6至12個(gè)月內(nèi)，下游鋁生產(chǎn)商利潤(rùn)率將大大提高。

瑞信預(yù)計(jì)，公司的有效成本控制措施，包括關(guān)閉高成本冶煉廠和整合上游資源，將有助于改善公司的盈利能力。其中幾內(nèi)亞項(xiàng)目的開(kāi)始將有助于提高公司的鋁土礦自給率。