華泰證券：中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）收入高增，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)高速發(fā)展，或?qū)⒊掷m(xù)推動公司收入增長。預(yù)計2021-2023年公司歸母凈利潤為7.27/10.80/15.36億元（前值：21-22年為6.81/9.78億元），EPS分別為1.72/2.55/3.63元（前值：21-22年為：1.61/2.31元）。參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期平均PE估值79倍，華泰證券給予公司2021年P(guān)E 79倍，對應(yīng)目標(biāo)價135.23元（前值為142.82元）。維持“買入”評級。

華泰證券指出，一方面，隨著智能汽車商業(yè)模式的改善，公司智能汽車業(yè)務(wù)在高速增長的同時，盈利能力有望進(jìn)一步提升；另一方面，隨著5G+AI+Edge+Cloud技術(shù)融合推動物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司或?qū)⑹芤?，物?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司披露年報，2020年營業(yè)收入為26.28億元，同比增長43.85%，歸母凈利潤為4.43億元，同比增長86.61%，歸母凈利率16.88%，同比上升3.87pct。業(yè)績與預(yù)期接近（此前預(yù)期2020年凈利4.44億元）。20Q4收入為8.41億元，同比增長52.09%，歸母凈利潤為1.51億元，同比增長83.9%。

1.智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)：收入高增，商業(yè)模式改善。

2020年，公司智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)收入7.70億元，同比增長60.09%，其中軟件許可等收入達(dá)到1.44億元，同比增長39.95%。智能汽車業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長，占總收入比重由2016年的5.45%提升至2020年的29.31%。公司持續(xù)深耕智能操作系統(tǒng)和智能座艙平臺產(chǎn)品，與上汽、廣汽等車廠的合作持續(xù)推進(jìn)，攜手滴滴出行打造的DMS/ADAS等智能安全駕駛產(chǎn)品已正式發(fā)布，汽車業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)高速增長。而軟件許可收入的增長則反映出商業(yè)模式的不斷改善。華泰證券認(rèn)為，隨著智能汽車商業(yè)模式的改善，公司智能汽車業(yè)務(wù)在高速增長的同時，盈利能力有望進(jìn)一步提升。

2.智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：收入加速的起點(diǎn)。

公司2020年智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.95億元，同比增長83.40%，占總收入比重由2019年的20.76%上升至2020年的26.47%。公司順應(yīng)5G+AI+Edge+Cloud技術(shù)融合的趨勢，積極進(jìn)行產(chǎn)品布局，于2020年發(fā)布RB5機(jī)器人開發(fā)平臺等多款新一代SoM及開發(fā)平臺產(chǎn)品，針對邊緣計算應(yīng)用場景設(shè)計打造了TurboXEB5產(chǎn)品。此外，公司積極布局垂直行業(yè)領(lǐng)域，與施耐德電氣和亞馬遜云服務(wù)（AWS）合作，聯(lián)合發(fā)布融合智能工業(yè)視覺平臺。華泰證券認(rèn)為隨著5G+AI+Edge+Cloud技術(shù)融合推動物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司或?qū)⑹芤妫锫?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。　

風(fēng)險提示：5G技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期，下游景氣度不及預(yù)期。