中金：首予VESYNC(02148)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)18.53港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告，首予VESYNC(02148)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.53港元，公司在2020-22年每股盈測(cè)分別4美仙、6美仙及8美仙，年均復(fù)合增長(zhǎng)約35%。

報(bào)告提到，中國(guó)品牌全球擴(kuò)張勢(shì)頭類似日本1980-90年代，該行預(yù)計(jì)三至五年中國(guó)消費(fèi)電器、消費(fèi)電子品牌有望在全球成為主流。供應(yīng)鏈、產(chǎn)品創(chuàng)新及線上渠道運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)正在幫助中國(guó)背景的小家電企業(yè)在全球興起。

該行認(rèn)為，公司自2011年開始在北美經(jīng)營(yíng)線上小家電業(yè)務(wù)，目前擁有Levoit、Etekcity、Cosori三個(gè)品牌。公司具有線上渠道先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司抓住線上化率提升趨勢(shì)，2019年公司有99%營(yíng)收通過(guò)亞馬遜銷售，同年在美國(guó)線上小家電銷售額規(guī)模排名第五。

中金表示，公司充分利用中國(guó)供應(yīng)鏈，以O(shè)EM采購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。2017-19年公司收入年均復(fù)合增長(zhǎng)約42%，去年上半年公司收入同比增長(zhǎng)72%。隨著品牌力及規(guī)模效應(yīng)的提升，公司凈利潤(rùn)率快速提升。2019年公司凈利潤(rùn)率僅4%，去年上半年提升至17%，報(bào)告預(yù)計(jì)2020年將提升至16%。