華金證券:長春高新（000661.SZ）業(yè)績符合預期，維持增持-A評級

智通財經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報告稱，預計長春高新（000661.SZ）2021-2023年公司營業(yè)收入分別為115.24億元、146.41億元、180.15億元，歸母凈利潤分別為39.85億元、49.94億元、61.89億元，維持增持-A建議。

華金證券指出，隨著疫情逐漸緩解，疊加公司加大對于下沉市場的銷售推廣策略，2021生長激素新患入組有望保持良好增長勢頭，純銷收入增速也有望快速恢復保持強勁。此外公司產(chǎn)品梯隊中的長效亮丙瑞林及長效重組人促卵泡素等均有較好的競爭格局，未來也將成為業(yè)績新的貢獻點。

華金證券主要觀點如下：

事件：公司披露年報，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入85.77億元，同比增長16.31%；歸母凈利潤30.47億元，同比增長71.64%；扣非后歸母凈利潤29.52億元，同比增長66.25%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額11.11億元，同比下降42.57%；擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元(含稅)。

1.業(yè)績符合預期，21年預計新患入組和純銷端均保持良好增長態(tài)勢：分季度看，公司Q4實現(xiàn)營收21.8億元，同比提升12.95%；歸母凈利潤7.87億元，同比提升46.25%。分業(yè)務看，子公司金賽藥業(yè)實現(xiàn)收入58.03億元，同比增長20.34%；實現(xiàn)凈利潤27.60億元，同比增長39.66%。其中Q4金賽實現(xiàn)收入15.54%，實現(xiàn)凈利潤7.71億元。去年疫情影響公司生長激素新患入組和純銷收入增速，但隨著疫情逐漸緩解，疊加公司加大對于下沉市場的銷售推廣策略，2021生長激素新患入組有望保持良好增長勢頭，純銷收入增速也有望快速恢復保持強勁。此外公司產(chǎn)品梯隊中的長效亮丙瑞林及長效重組人促卵泡素等均有較好的競爭格局，未來也將成為業(yè)績新的貢獻點。

2.水痘疫苗高速增長，鼻噴流感疫苗今年有望貢獻業(yè)績彈性：子公司百克生物實現(xiàn)收入14.33億元，同比增長43.30%；實現(xiàn)凈利潤4.09億元，同比增長133.88%。公司2020年水痘疫苗批簽發(fā)883萬支，占全國痘苗三分之一以上，未來領先地位仍突出。公司鼻噴流感疫苗去年8月上市后，2020年批簽發(fā)157萬支，21年預計將為公司帶來顯著業(yè)績彈性。此外公司疫苗在研品種不斷豐富，人用狂犬病疫苗（Vero細胞）凍干劑型產(chǎn)品Ⅲ期臨床試驗已基本完成，帶狀皰疹減毒活疫苗產(chǎn)品Ⅲ期臨床試驗已進入尾聲，吸附無細胞百白破（三組分）進入臨床。2月公司公告百克生物在科創(chuàng)板上市申請通過，有望帶來業(yè)務發(fā)展和估值的雙提升。

3.華康和房地產(chǎn)業(yè)務受疫情影響表現(xiàn)不佳，21年有望保持穩(wěn)?。?/strong>子公司華康藥業(yè)實現(xiàn)收入5.83億元，同比增長0.45%；實現(xiàn)凈利潤0.42億元，同比降低1.48%。受疫情影響，華康20年收入端微增，利潤端有小幅下滑，預計21年將保持穩(wěn)健態(tài)勢。子公司高新地產(chǎn)實現(xiàn)收入7.25億元，同比下降23.00%；實現(xiàn)凈利潤1.37億元，同比降低41.62%。君園項目一期順利交付入住、按計劃完成二期、三期項目相關建設工作，舊改項目海容廣場寫字樓工程如期完成主體結構封頂。

風險提示：生長激素放量不及預期，鼻噴疫苗銷售不及預期，新患入組不及預期。