安信證券：科大訊飛(002230.SZ)人工智能C端破局，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，科大訊飛(002230.SZ)人工智能C端破局，正進(jìn)入人工智能2.0階段。預(yù)計(jì)2020-2021年EPS分別為0.58元、0.92元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。

安信證券指出，公司作為國內(nèi)人工智能龍頭企業(yè)，公司不僅在語音技術(shù)領(lǐng)域是毫無爭議的全球領(lǐng)軍者，更早已深度布局AI全產(chǎn)業(yè)鏈。各行業(yè)人工智能應(yīng)用突飛猛進(jìn)，人均效益有望顯著提升，有望為公司帶來積極影響。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

■人工智能市場迎來“深度學(xué)習(xí)后浪”。信息技術(shù)的不斷發(fā)展為AI應(yīng)用提供了良好的基礎(chǔ)條件，以統(tǒng)計(jì)+深度學(xué)習(xí)為代表的算法以先在工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，圖像識(shí)別，智能語音等技術(shù)與自然語言處理已大規(guī)模商業(yè)化落地。美國政府2019年啟動(dòng)“美國人工智能計(jì)劃”，將AI作為未來20年最重要的戰(zhàn)略。在過去20年中，互聯(lián)網(wǎng)使全球股票市場市值增加13萬億美元。截至2020年，深度學(xué)習(xí)已創(chuàng)造2萬億美元的市值。

■公司是國內(nèi)AI行業(yè)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。公司不僅在語音技術(shù)領(lǐng)域是毫無爭議的全球領(lǐng)軍者，更早已深度布局AI全產(chǎn)業(yè)鏈。在目前的國內(nèi)語音識(shí)別市場上，公司研發(fā)的語音合成產(chǎn)品的市場份額達(dá)到70%以上，在電信、金融、電力、社保等主流行業(yè)的份額更達(dá)到80%以上，開發(fā)伙伴超過10000家，以訊飛為核心的中文語音產(chǎn)業(yè)鏈已初具規(guī)模。公司不僅有著深厚的語音技術(shù)實(shí)力，其布局已經(jīng)覆蓋了整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈。

■公司形成“云-芯-端”的AIoT生態(tài)圈。公司2010年上線訊飛開放者平臺(tái)，開發(fā)者伙伴基于訊飛開放平臺(tái)開發(fā)的應(yīng)用和智能硬件規(guī)模不斷擴(kuò)大，開發(fā)者伙伴的“端”、“芯”與訊飛開放平臺(tái)的“云”已實(shí)現(xiàn)一體化，并形成了可以共同運(yùn)營的流量。C端產(chǎn)品中，訊飛翻譯機(jī)、訊飛智能會(huì)議系統(tǒng)、訊飛錄音筆等智能硬件設(shè)備底層采用AI芯片，頂層嵌入打包好的AI算法，能夠離線使用;訊飛有聲、訊飛輸入法及訊飛智能轉(zhuǎn)寫等軟件服務(wù)主要采用深度全序列卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，研發(fā)出高精度的記憶增強(qiáng)式多通道端到端語音識(shí)別技術(shù)，從而落地語音輸入、語音交互、語音記錄等典型應(yīng)用場景。

■To B+To C雙輪驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)AI商業(yè)化。To B市場具有需求量大，標(biāo)準(zhǔn)化、集約化程度較高等特點(diǎn)，創(chuàng)新科技的商業(yè)化落地往往選擇To B市場進(jìn)行“著陸”?？萍籍a(chǎn)品前期投入巨大，大規(guī)模，較標(biāo)準(zhǔn)化的To B項(xiàng)目能夠使企業(yè)快速回?cái)n成本，并逐漸形成規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定邊際成本目標(biāo)。公司主體業(yè)務(wù)圍繞智能語音技術(shù)開展，目前已在智慧教育、智慧醫(yī)療、智能服務(wù)(家政服務(wù)熱線、自然語言開放平臺(tái)等)等多個(gè)行業(yè)得到應(yīng)用。此外，公司利用雄厚的智能語音技術(shù)，開發(fā)了多個(gè)To C產(chǎn)品，訊飛聽見能夠?yàn)閭€(gè)人提供錄音快速轉(zhuǎn)寫服務(wù);訊飛有聲可為個(gè)人提供文章播報(bào)、小說有聲閱讀等服務(wù);訊飛配音為用戶打造一站式配音新體驗(yàn)，通過輸入文字，訊飛配音可為用戶生成個(gè)性化語音(語音效果較訊飛有聲更加流利自然)。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧教育產(chǎn)品推廣不及預(yù)期;應(yīng)用軟件用戶增長不及預(yù)期;市場競爭加劇導(dǎo)致毛利率降低。