牛年以來A股超七成公司上漲，風(fēng)格切換至“小而美”

本文來自微信公眾號(hào)“Wind資訊”。

牛年以來，A股風(fēng)云突變。創(chuàng)業(yè)板牛年累計(jì)下跌22.86%，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股持續(xù)下行，而兩市仍有超過七成個(gè)股上漲，多集中于中小市值公司。

A股漲幅落后其他大類資產(chǎn)

截至3月9日收盤，牛年以來，A股市場主要指數(shù)領(lǐng)跌各大類資產(chǎn)。

其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅22.86%；深成指、上證指數(shù)跌幅分別為15.58%、8.09%。

牛年以來超七成A股上漲

3月9日，A股三大指數(shù)開盤大幅殺跌，盤中上演大逆轉(zhuǎn)，跌幅明顯收窄。午后三大指數(shù)再度走弱，截至收盤，滬指跌1.82%，深證成指跌2.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.5%。兩市3495家股票下跌，僅616家股票飄紅。

自2月18日以來，短短14個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已累計(jì)下跌22.86%，進(jìn)入“技術(shù)性熊市”。

與指數(shù)下跌形成對(duì)比的是，牛年2月18日開市以來14個(gè)交易日內(nèi)，滬深兩市有2954只個(gè)股牛年以來迎來上漲，占比超過70%，更有3只股價(jià)翻倍。

其中，各市值區(qū)間的股票表現(xiàn)均有所差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，以節(jié)前最后一個(gè)交易日收盤時(shí)劃分市值區(qū)間，牛年以來，50億市值以下的股票表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他區(qū)間的股票。

具體來看，50億元市值以下的公司中，有1853只上漲，265只下跌，上漲比例高達(dá)87%。500億市值以上的公司普跌，其中千億級(jí)別的公司僅有兩成公司在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲，其余近八成公司下跌。

從各市值區(qū)間公司的平均漲跌幅來看，千億市值公司節(jié)后平均下跌了15.14%，而在今年春節(jié)前平均上漲了15.01%。

與此同時(shí)，小市值、績差股在節(jié)后迎來“咸魚翻身”，其中10億市值以下公司平均漲超20%(節(jié)前平均下跌18.5%)。呈現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換特征。

“聰明資金”謹(jǐn)慎回流

3月9日，北向資金恢復(fù)凈買入，累計(jì)凈流入24.31億元。部分抱團(tuán)股獲北向資金抄底，中國平安、隆基股份、五糧液分別獲凈買入8.3億元、6.39億元、4.55億元。

牛年以來，北向資金一改節(jié)前大幅流入的趨勢，操作風(fēng)格趨于謹(jǐn)慎。從2月18日至3月8日，北向資金累計(jì)凈流出23億元。

本輪調(diào)整何時(shí)結(jié)束？

對(duì)當(dāng)前金融市場調(diào)整如何收?qǐng)觯残抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在7日舉辦的CF40雙周內(nèi)部研討會(huì)“美國財(cái)政和貨幣政策與全球金融市場”上表示，個(gè)人認(rèn)為有幾種可能的情景。

第一個(gè)可能的情景，考慮到疫苗加速推廣、大家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期升溫等等，美國十年期債券利率可能要回到甚至超過疫情之前的水平才能穩(wěn)定下來。以德國、日本等為參照，利率可能要到2.0%左右才能穩(wěn)定下來，而現(xiàn)在只有1.6%。而且這一上升過程在后期主要通過實(shí)際利率來體現(xiàn)。

如果未來利率的上升比較劇烈，市場的調(diào)整顯然還會(huì)延續(xù)。

第二，債券市場的后期調(diào)整，可能會(huì)受到某些未知的結(jié)構(gòu)脆弱性影響，而變得很無序、很動(dòng)蕩。比如說在利率到了2%左右之后，一些我們未知的市場脆弱性可能會(huì)導(dǎo)致債券利率在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)疾升。

高善文認(rèn)為，有理由相信在這種情況下美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)被迫入市進(jìn)行扭曲操作，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行扭曲操作，整個(gè)過程就結(jié)束了——扭曲操作之后，債券利率很快就會(huì)穩(wěn)定下來，隨后股票市場也在充分完成調(diào)整之后開始反彈，美元上漲結(jié)束后再回頭下來。

這個(gè)過程會(huì)用多長時(shí)間不知道，但結(jié)合前面討論的邏輯，高善文的猜測是7、8月份疫苗普遍接種之前，這個(gè)調(diào)整應(yīng)該就會(huì)結(jié)束。

安信策略陳果認(rèn)為，調(diào)整期第一階段已經(jīng)結(jié)束，A股市場進(jìn)入調(diào)整期第二階段舒緩階段。他表示，未來數(shù)周，一季報(bào)超預(yù)期是核心主線，無論是白馬還是非白馬，都可以兼顧當(dāng)前估值，近期股票表現(xiàn)和一季報(bào)超預(yù)期程度選擇標(biāo)的。

（編輯：張金亮）