美銀證券：別以為機會來了！小盤股面臨利率無序變動的威脅

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀證券表示，當利率上升時，小盤股是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別之一，但收益率的無序波動可能會對它們造成沖擊。

10年期國債收益率在6個月內(nèi)以超過100個基點浮動，最近出現(xiàn)的情況是 ”通常伴隨著小盤股的倍數(shù)壓縮”，但在這些情況中，有三分之一的倍數(shù)擴大了(其中60%的情況下羅素2000指數(shù)上漲)，與此同時，對倍數(shù)來說，利率上漲較慢(25-50bp)比利率上漲50-100bp更糟糕，”分析師Jill Carey Hall寫道。

此外，利率快速上升，伴隨著金融狀況的惡化，可能導致溢出效應，這是一個值得關注的風險，特別是在杠桿水平升高的情況下。

蒙特利爾銀行財富管理首席投資策略師Yung Yu Ma同樣認為，如果收益率像上周那樣大幅迅速飆升，人們就會感到擔憂。收益率飆升勢必引發(fā)人們對融資成本高企的擔憂，小公司往往更加依賴借貸，而不是發(fā)行新股來籌資。

同時，Sevens Report Research的創(chuàng)始人Tom Essaye也提到，小公司更依賴債務來維持運營。利率上升還會降低未來企業(yè)利潤的價值，導致市場對公司當前股價的預期降低。

而且，投資者還需要關注的是，小盤股在過去的12個月時間里，已經(jīng)歷了大幅的上漲，估值存在一定泡沫。Spouting Rock資產(chǎn)管理公司的首席投資官James Gowen提到，小盤股所需炒作資金也比較小，容易陷于炒作，投資者需謹慎甄別。但長期來看，也不乏一些擁有長期價值的個股公司，隨著刺激方案的推進，經(jīng)濟復蘇的預期增加，一些尚未有較大估值泡沫的公司仍然值得關注。

不過，一些分析師則認為，利率的上升往往也是經(jīng)濟增長的積極預兆，而規(guī)模較小的公司在經(jīng)濟上漲時，會比大型公司的股價反應更為敏感。而且，隨著新冠疫苗的大規(guī)模接種，新冠財政刺激法案發(fā)揮效用，這些也將使小盤股更加容易受益?？傮w而言，眼下小盤股的下跌或只是短期調(diào)整，在強勁經(jīng)濟前景和合理估值的推動下，小型股后市仍有上漲空間。