東吳證券：首予港交所(00388)“買入”評級 看好長期發(fā)展前景

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，看好港交所(00388)長期發(fā)展前景，首予“買入”評級，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利142億港元、166億港元、191億港元?；谄洹跋∪辟惖?輕資產(chǎn)”運(yùn)營模式和積極優(yōu)惠的上市政策，各項(xiàng)業(yè)務(wù)將蓬勃發(fā)展，中長期成長空間可觀。

報(bào)告中稱，港交所樞紐地位突出，是優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的聚集地，對標(biāo)國際交易所競爭力不斷提升：1)對標(biāo)海外交易所，港交所交易產(chǎn)品覆蓋證券、場內(nèi)和場外衍生品，整體產(chǎn)品豐富，交易規(guī)則較為完善滿足不同投資者交易與風(fēng)控需求。2)A+H互聯(lián)互通助力港交所成長為連接內(nèi)地與國際的交易樞紐。3)頂層設(shè)計(jì)加強(qiáng)內(nèi)驅(qū)動力，上市政策改革吸引大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市。

報(bào)告提到，港交所盈利模式穩(wěn)定，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)+創(chuàng)新業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動港交所業(yè)績發(fā)展：

1)港股作為資產(chǎn)配置的重要性上升，市場成交額趨勢向上，港交所經(jīng)營確定性提升。去年港交所日均成交額同比增長48%至1287億港元。稀缺性的運(yùn)營特點(diǎn)使港交所各項(xiàng)業(yè)務(wù)與市場景氣高度相關(guān)，去年港交所收入同比增長18%至192億港元，穩(wěn)定低成本的運(yùn)營模式是港交所業(yè)績穩(wěn)定向上的保證，運(yùn)營成本44億元，較去年同比增10%。

2)香港市場未來整體向上，港交所傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益明顯。港交所的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)和大宗商品業(yè)務(wù)與資本市場的成交額高度相關(guān)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入主要來源于交易及系統(tǒng)使用費(fèi)，占各業(yè)務(wù)收入68%、64%和5%。

3)公司迎來數(shù)字化科技轉(zhuǎn)型，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。港交所數(shù)據(jù)收入受市場波動較小，整體保持較高的穩(wěn)定性。去年港交所數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)費(fèi)達(dá)到了9.5億港元(同比增長4%)。公司深耕科技數(shù)據(jù)戰(zhàn)略布局，未來港交所的科技收入占比將向國際交易所靠攏，成為長期業(yè)績增長點(diǎn)。