華泰證券：港交所(00388)今年凈利有望強(qiáng)勁增長(zhǎng) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)11%至516港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告，維持港交所(00388)“持有”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)11%至516港元。

該行將公司2021-23年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)10/13/17%，以反映：1)對(duì)市場(chǎng)成交額和雙向資金流更為樂(lè)觀的看法，2)對(duì)上市費(fèi)和存管費(fèi)的預(yù)測(cè)上調(diào)，以及3)今年的凈投資收益率或有所下降。并預(yù)計(jì)其今年上半年將延續(xù)強(qiáng)勁的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，將為當(dāng)前估值提供支撐。

報(bào)告中稱，今年初至今，港股日均成交額達(dá)到2400億港幣，創(chuàng)新高，部分得益于更加活躍的南向交易，港股通日均成交額在2020年的基礎(chǔ)上翻了三倍，達(dá)到362億港幣，南向資金流入量已達(dá)2020年全年流入量的57%，陸股通日均成交額與去年全年相比增長(zhǎng)了52%。

該行認(rèn)為，從8月1日起提高印花稅對(duì)市場(chǎng)成交額的影響有限，同時(shí)，在南向資金流入速度從1-2月的峰值有所放緩之后，預(yù)計(jì)全年證券日均成交額有望達(dá)到2000億港幣。大型新經(jīng)濟(jì)公司和美國(guó)上市中概股赴港二次上市將支撐上市費(fèi)收入。增長(zhǎng)的南向/北向組合有望推動(dòng)投資組合費(fèi)用收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

報(bào)告提到，2020年現(xiàn)金及銀行存款的利息收入在港交所凈投資收入中占比92%，該利率通常跟隨香港的短期利率。3個(gè)月HIBOR年初開(kāi)始快速下跌，或令1H21的投資收益率/投資收入進(jìn)一步承壓。

另一方面，美國(guó)10年期國(guó)債收益率的大幅上行可能對(duì)港交所的高估值帶來(lái)壓力。盡管自2月24日以來(lái)的股價(jià)回調(diào)暫時(shí)緩解了估值壓力，該行認(rèn)為，仍需警惕無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的進(jìn)一步上升。