美銀：“1.75%”將是美債收益率“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”

本文來自華爾街見聞，作者： 許超。

在美債收益率急速攀升之際，華爾街投行都在揣測引發(fā)市場劇烈動蕩的下一個收益率臨界點(diǎn)。對此美國銀行分析認(rèn)為，當(dāng)10年期美債收益率突破1.75%，美股將經(jīng)歷下一輪拋售潮。

美國銀行首席股票策略師Savita Subramanian分析表示，“歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)10年期美債收益率突破1.75%(較目前點(diǎn)位高出25個基點(diǎn))，股票市場可能將經(jīng)歷下一輪拋售潮，投資者將拋售股票重返債券市場”。

為什么是1.75%?Subramanian分析指出，1.75%意味著10年期美債收益率超過了標(biāo)普500的股息收益率，屆時投資者可能重新回歸債券市場，逆轉(zhuǎn)此前“別無選擇只有股票”(TINA，there is no alternative)的狀況。

此前由于美國國債收益率低至歷史低點(diǎn)，通脹保持穩(wěn)定，股票成為很多投資者唯一的選擇。這推高美股風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)水平，使得標(biāo)普500估值接近20年最高水平。

但也有市場分析師質(zhì)疑該觀點(diǎn)，在經(jīng)歷上周收益率大漲后，看衰美債收益率走勢的聲音已經(jīng)出現(xiàn)。Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen表示，1.75%的水平可能要比看上去的遙遠(yuǎn)， 其認(rèn)為在進(jìn)一步攀升前，10年期美債收益率可能在1.5%的關(guān)鍵點(diǎn)停留一段時間。

對于看衰美債收益率走勢因素，Paulsen認(rèn)為近期美國的寒潮天氣可能導(dǎo)致下個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更弱，這將緩解市場對于經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。

對于市場影響，Paulsen表示，10年期美債收益率今年顯然還有上漲空間，但只要收益率以“間歇性、緩慢的”方式上漲，其對經(jīng)濟(jì)和股市的影響應(yīng)該會小得多。

（編輯：張金亮）