德銀：ASM太平洋(00522)產(chǎn)品市場份額將擴大 目標價上調(diào)至104港元

智通財經(jīng)獲悉，德銀發(fā)表研報表示，ASM太平洋(00522)表面貼裝技術(shù)(SMT)升級，因2018、2019年智能手機制造商轉(zhuǎn)向系統(tǒng)級封裝印制電路板(substrate-like PCBs)，這將利好ASM太平洋，該行目標價從83港元上調(diào)至104港元，維持“買入”評級。

德銀稱，該公司2017、2018年在蘋果供應(yīng)鏈中用于雙攝像頭的主動對準(active alignment )設(shè)備出貨量將增加，同時其激光切割市場份額也將快速增長。

非蘋果手機廠商SMT技術(shù)升級

德銀表示，ASM太平洋的SMT2018年銷售增長預(yù)測將由之前的同比下降2%，上升至同比增長11%。該行認為，更多非蘋果智能手機廠商將跟隨蘋果在2018年采用substrate-like PCBs，因此其SMT需要升級，這就需要新的SMT機器，因為系統(tǒng)級封裝印制PCB比常規(guī)PCB要求更高的線密度。

此外，通過使用substrate-like PCBs，智能手機制造商可以節(jié)省其他組件的空間，例如電池和聲學(xué)。 該行下游分析師Birdy Lu預(yù)計，由于性能改進的要求，在接下來的幾年中聲學(xué)尺寸將不斷擴大。

該行認為，由于該公司具備成本競爭力的整體解決方案，ASM太平洋將從2018年的SMT升級中受益。

主動對準設(shè)備（AA)份額增加

該行稱，鑒于蘋果針對智能手機組件供應(yīng)的多元化戰(zhàn)略，ASM太平洋應(yīng)該在2017年開始滲透蘋果供應(yīng)鏈(夏普/康達)主動對準設(shè)備（AA)。

蘋果預(yù)計，公司將在2017/18年為蘋果的雙攝像機分別實現(xiàn)15%、50%的主動對準設(shè)備市場份額。

此外，該行預(yù)計公司將在2017/18年以更快的速度在激光切割市場上獲得市場份額，因公司于2014年與激光切割公司合并的協(xié)同效應(yīng)，較同行擁有更全面的產(chǎn)品線以及更有利的定價策略。

德銀續(xù)稱，ASM太平洋的積極催化劑主要包括SMT升級以及AA設(shè)備的滲透。其104港元目標價基于2018年預(yù)測PB3.6倍。