利率飆升敲響了小盤股“喪鐘”？等等，上漲勢(shì)頭尚未結(jié)束

本文來自英為財(cái)情。

小盤股回報(bào)率超過大盤，美債收益率飆升對(duì)小盤股到底是福還是禍？

近期，逐步走高的收益率讓華爾街的投資人們開始擔(dān)心小企業(yè)的借貸成本將會(huì)飆升，隨之而來的是，小盤股受到了一波市場(chǎng)參與者獲利了結(jié)的打擊。在美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周線下跌0.71%的情況下，羅素2000小盤股也下跌了0.99%。與此同時(shí)，美國(guó)十年期國(guó)債的收益率則從1.2%飆升至了1.36%。無風(fēng)險(xiǎn)債券的回報(bào)率升高，使得持有股票不那么具有吸引力。

蒙特利爾銀行財(cái)富管理首席投資策略師Yung Yu Ma認(rèn)為，如果收益率像上周那樣大幅迅速飆升，人們就會(huì)感到擔(dān)憂。收益率飆升勢(shì)必引發(fā)人們對(duì)融資成本高企的擔(dān)憂，小公司往往更加依賴借貸，而不是發(fā)行新股來籌資。

同時(shí)，Sevens Report Research的創(chuàng)始人Tom Essaye也在報(bào)告中指出，小公司更依賴債務(wù)來維持運(yùn)營(yíng)。利率上升還會(huì)降低未來企業(yè)利潤(rùn)的價(jià)值，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)的預(yù)期降低。

而且，投資者還需要關(guān)注的是，小盤股在過去的12個(gè)月時(shí)間里，已經(jīng)經(jīng)歷了大幅的上漲，估值存在一定泡沫。就9月23日小盤股開始反彈以來，羅素2000的回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到55%，而同期標(biāo)普500的回報(bào)率為21%。

不過，一些分析師則認(rèn)為，利率的上升往往也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極預(yù)兆，而規(guī)模較小的公司在經(jīng)濟(jì)上漲時(shí)，會(huì)比大型公司的股價(jià)反應(yīng)更為敏感。而且，到了2022年，由于大部人都接種了疫苗，市場(chǎng)重啟，數(shù)萬億美元財(cái)政刺激發(fā)揮效用，這些小盤股也更容易受益。總體而言，眼下小盤股的下跌或只是短期調(diào)整，在強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)前景和合理估值的推動(dòng)下，小型股后市仍有一波上漲空間。

根據(jù)英為財(cái)情Investing.com的行情數(shù)據(jù)顯示，小盤股羅素2000指數(shù)上周雖然下跌了1%左右，但是今年以來，該指數(shù)累計(jì)上漲了近15%，高于標(biāo)普500指數(shù)不到5%的漲幅。

首先，美國(guó)新任總統(tǒng)正在全力推進(jìn)的刺激方案將會(huì)提振小盤股。民主黨已經(jīng)為1.9萬億美元的刺激方案鋪平了道路。羅素2000指數(shù)的全球投資研究主管Philip Lawlor表示，“羅素2000指數(shù)事實(shí)上比很多大盤股更具‘周期性’，也就是說，小盤股事實(shí)上和宏觀經(jīng)濟(jì)健康狀況的聯(lián)系更為緊密?！?/p>

其次，去年11月以來，疫苗的積極消息，大幅推動(dòng)了2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望，也讓便宜的小盤股公司看起來會(huì)有更高的回報(bào)。Philip Lawlor指出，市場(chǎng)對(duì)小型企業(yè)的未來收益仍然充滿希望，他們關(guān)注的是2021年后半年的情況：

“我們認(rèn)為，2021年我們將看到增長(zhǎng)和復(fù)蘇加強(qiáng)，而且，在衡量了被壓抑的需求規(guī)模后，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的規(guī)模被低估了?！?/p>

此外，Spouting Rock資產(chǎn)管理公司的首席投資官James Gowen還指出，小盤股有望從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中獲利。這場(chǎng)疫情重創(chuàng)了許多公司，但是對(duì)于一些企業(yè)來說卻是助推，這些公司利用疫情實(shí)現(xiàn)了發(fā)展增速。

其中，醫(yī)療保健和信息技術(shù)領(lǐng)域的公司尤甚，這兩部分占到羅素2000指數(shù)的21%和14%。他提到：

“消費(fèi)者開始轉(zhuǎn)向了醫(yī)療保健和遠(yuǎn)程醫(yī)療公司，而且云計(jì)算和視頻會(huì)議的興起，也讓這些企業(yè)在創(chuàng)新中獲得了機(jī)遇?！?/p>

總體而言，小盤股由于所需炒作資金也比較小，確實(shí)容易陷于炒作，投資者需要謹(jǐn)慎甄別。但是，長(zhǎng)期來看，也不乏一些擁有長(zhǎng)期價(jià)值的個(gè)股公司，隨著刺激方案的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增加，一些尚未有較大估值泡沫的公司仍然值得關(guān)注。

（編輯：張金亮）