海通國(guó)際：春節(jié)黃金周消費(fèi)有序，全年看好國(guó)產(chǎn)品牌成長(zhǎng)趨勢(shì)

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“海通國(guó)際研究部 HAI”。

春節(jié)消費(fèi)，改善明顯。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，除夕至正月初六(2月11日-17日)，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約8210億元，比去年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)28.7%，比2019年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)4.9%。

2021年春節(jié)黃金周，面對(duì)疫情防控和就地過年的新形勢(shì)新情況，全國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出許多新特點(diǎn)新變化。非接觸、少聚集安全消費(fèi)成為共識(shí)，預(yù)約制、錯(cuò)峰式休閑度假?gòu)V受推崇，居家購(gòu)物、網(wǎng)上過節(jié)、到家服務(wù)、近郊游玩等多層次、多樣化的品質(zhì)性、升級(jí)型消費(fèi)需求集中釋放，消費(fèi)市場(chǎng)展現(xiàn)出蓬勃生機(jī)和旺盛活力。

服裝消費(fèi)假期同增107.1%。2021年春節(jié)出現(xiàn)獨(dú)特的“就地過年”現(xiàn)象，推動(dòng)了居家類消費(fèi)的大幅增長(zhǎng)，再結(jié)合春節(jié)期間恰逢西方情人節(jié)，品質(zhì)消費(fèi)尤為旺盛，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)服裝類消費(fèi)春節(jié)期間零售同比增長(zhǎng)107.1%。

2020年商務(wù)部未公布春節(jié)黃金周數(shù)據(jù)，根據(jù)KPMG估計(jì)2020年春節(jié)整體社零同降約50%，2020年1-2月服裝零售同降30.9%，以30%為參考，假設(shè)2020年春節(jié)服裝零售降幅范圍若在30%~60%之間，2021年對(duì)2019年春節(jié)增速為+45%~-17%，以上為行業(yè)水平參考值。

新型消費(fèi)提升，2020線上占比社零達(dá)24.9%。新型消費(fèi)快速發(fā)展，線上線下加快融合，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物、無接觸配送、直播帶貨、在線教育、在線醫(yī)療、在線文娛、線上健身等新業(yè)態(tài)新模式快速發(fā)展，根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，全年實(shí)物商品網(wǎng)上零售額9.8萬(wàn)億元，逆勢(shì)增長(zhǎng)14.8%，占社零總額比重達(dá)24.9%，電商直播超2000萬(wàn)場(chǎng)，我國(guó)已連續(xù)8年成為全球第一大網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)。

實(shí)體零售企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展線上銷售和到家業(yè)務(wù)，線上線下加快融合。大型電商平臺(tái)積極發(fā)展C2M反向定制，賦能上游產(chǎn)業(yè)，開展柔性制造，滿足個(gè)性化、多樣化消費(fèi)需求。

投資建議——品牌服飾：

我們建議3條投資主線：①快反強(qiáng)，恢復(fù)佳：看好積極擁抱新零售，在品類和快反能力上有優(yōu)勢(shì)，以及恢復(fù)趨勢(shì)較為顯著的優(yōu)質(zhì)公司，②運(yùn)動(dòng)板塊：隨著國(guó)內(nèi)疫情穩(wěn)定控制，我們認(rèn)為大眾運(yùn)動(dòng)健康意識(shí)將持續(xù)增強(qiáng)，運(yùn)動(dòng)服飾需求有望筑底回升③優(yōu)質(zhì)電商標(biāo)的：我們認(rèn)為擁有流量勢(shì)能，產(chǎn)品勢(shì)能，KOL勢(shì)能的優(yōu)質(zhì)電商企業(yè)將在國(guó)內(nèi)外電商大促中表現(xiàn)突出。

投資建議——紡織制造：我們認(rèn)為部分海外訂單轉(zhuǎn)移至中國(guó)，制造企業(yè)有望大幅提升產(chǎn)能利用，并加強(qiáng)訂單議價(jià)權(quán)，建議關(guān)注成衣企業(yè)，上游面料紗線類企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。消費(fèi)者喜好改變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行零售環(huán)境疲軟。

零售方面：2020年12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增加4.6%，較上年同期增速降低3.4PCT，我國(guó)限額以上單位商品服裝鞋帽、針、紡織品零售額同比增加3.8%，較上年同期增速增加1.9PCT，服裝類零售額同比增加1.9%，較上年同期增速增加1.2PCT。

出口方面：2020年12月我國(guó)出口紡織品服裝約262.0億美元，其中出口紡織紗線、織物及制品122.9億美元、出口服裝及衣著附件139.1億美元。

2019全年我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口2715.67億美元，同比增速-1.87%，紡織品出口1201.99億美元，同比增長(zhǎng)0.90%，服裝及其附件出口1513.68億美元，同比增長(zhǎng)-4.00%。

原材料價(jià)格跟蹤：化纖方面，MEG(20210208-20210214)上漲0.21%，本周(20210215-20210221)上漲10.86%。棉花價(jià)格方面，鄭棉價(jià)格上周上漲5.48%，本周上漲3.21%。

328棉花價(jià)格指數(shù)上周上漲1.40%，本周上漲2.86%，報(bào)收16013元/噸。外棉方面，cotlookA(FE)上周上漲0.17%，本周上漲4.22%。美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)收6.4624，本周較上周下跌0.08%。

(編輯：李均柃)