全球“殺估值”利器：小心美債！

本文來自“華爾街見聞”。

經(jīng)濟(jì)刺激措施前景向好，美債收益率繼續(xù)上行。

2月4日周四，長債領(lǐng)跌美國債市，30年期美債收益率盤中一度漲至1.9491%，突破2020年3月18日高位，創(chuàng)去年2月21日以來新高。

與此同時(shí)，5年期美債與30年期美債收益率利差報(bào)147.918個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2015年10月以來新高;2年期美債與10年期美債收益率利差也達(dá)到2017年以來最闊。

瑞銀全球財(cái)富管理高級(jí)固收策略師Leslie Falconio表示，美債收益率上揚(yáng)至高位、曲線趨陡是因?yàn)橥涱A(yù)期上升，且市場相信大規(guī)模財(cái)政刺激措施即將出臺(tái)。

目前，美國政府處于“藍(lán)色浪潮”之下，參眾兩院民主黨人正在努力爭取推進(jìn)1.9萬億美元疫情紓困計(jì)劃成功立法，市場情緒普遍樂觀。

自年初以來，衡量預(yù)期通脹率的市場指標(biāo)——10年期盈虧平衡通脹率已經(jīng)攀升至2.18%，為2018年以來最高。

再看美債收益率，基準(zhǔn)的10年期美債收益率持續(xù)保持在1%上方，30年期美債收益率也在這一個(gè)月內(nèi)大幅走高。

華爾街見聞曾在昨日文章中提到，一路走高的利率將影響到美股企業(yè)未來的盈利增長，從而對(duì)股票估值本身產(chǎn)生壓力。也就是說，如果股價(jià)與估值不匹配，收益率上升時(shí)，美股估值“泡沫”很有可能一戳就破，引發(fā)美股下跌。

早在一個(gè)月前、10年期美債收益率突破1%這一重要關(guān)口之際，摩根士丹利就曾發(fā)出警告，認(rèn)為美債收益率短期快速飆升可能對(duì)美股造成重大影響，市場尚未就此做好準(zhǔn)備。

摩根士丹利分析師Mike Wilson當(dāng)時(shí)看到，以標(biāo)普500指數(shù)為例，10年期美債收益率短線上漲1%將導(dǎo)致標(biāo)普500市盈率下降18%;對(duì)于以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)，這種沖擊更加嚴(yán)重，市盈率將下跌22.5%。

由此，Wilson表示，目前的關(guān)鍵點(diǎn)在于美債收益率的攀升速度。如果美債上升速度過快，美股所有股票都將經(jīng)歷大幅調(diào)整。

（編輯：玉景）