東方證券：維持廣汽集團(tuán)(601238.SH)“增持“評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)15.3元 汽車銷量表現(xiàn)亮眼

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券研究報(bào)告稱，廣汽集團(tuán)(601238.SH)自主新能源車表現(xiàn)亮眼，合資銷量繼續(xù)高增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.3元。東方證券預(yù)計(jì) 2020-2022 年EPS分別為0.76、1.02、1.18元，參考可比公司估值，給予公司2021年15倍PE。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

廣本批發(fā)銷量增速高于行業(yè)平均水平。廣本 1 月銷量 7.76 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 24.23%，增幅收窄 1.95 個(gè)百分點(diǎn)。零售端，廣本銷量 6.73 萬(wàn)輛，同比下跌 12.17%。據(jù)乘聯(lián)會(huì)披露，1 月乘用車批發(fā)和零售銷量同比分別提升 21%、 25%，廣本批發(fā)銷量增速高于行業(yè)平均水平。分車型看，雅閣、繽智、皓影等車型 1 月銷量超過(guò) 1 萬(wàn)輛，預(yù)計(jì) 2021 年將有第二代繽智、奧德賽改款、皓影 PHEV、中期改款雅閣等多款新車上市。

廣豐銷量高增長(zhǎng)且增幅擴(kuò)大，新款雷凌等車型上市表現(xiàn)值得期待。廣豐 1 月銷量 8.98 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 32.80%，1 月增幅持續(xù)擴(kuò)大 7.92 個(gè)百分點(diǎn)，1 月批發(fā)銷量大幅跑贏行業(yè)平均水平。分車型看，雷凌系列銷售 2.91 萬(wàn)輛，凱美瑞系列銷售 2 萬(wàn)輛，YARIS L 家族銷售 1.04 萬(wàn)輛。新車方面，新款雷凌家族于 1 月上市并推出 6 款車型，全新漢蘭達(dá)也已上市，后續(xù)還將推出凌尚、新款 C-HR、威蘭達(dá) PHEV 等，預(yù)計(jì)今年廣豐銷量增速仍有望好于行業(yè)平均水平。

廣汽自主銷量小幅提升，新能源車埃安表現(xiàn)亮眼。廣汽自主品牌 1 月銷量 3.44 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 5.07%，增幅擴(kuò)大 6.51 個(gè)百分點(diǎn)。傳祺 GS414375 輛，新車方面，EMPOW 55 預(yù)計(jì)在 2021 年中上市，GS8、GS4、M6 等改款也將于今年推出。新能源車方面，廣汽埃安 1 月銷售 7373 輛，同比增長(zhǎng) 150.02%，2021 年廣汽埃安還將推出 4 款新車型，其中埃安 Y 或?qū)⒂诙径壬鲜小?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示：廣汽乘用車、廣豐、廣本、廣菲克銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，乘用車行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。