大摩：都市麗人(02298)發(fā)盈警 降評級至“減持”

摩根士丹利發(fā)表報告表示，都市麗人(02298) 日前發(fā)盈警，估計去年下半年凈利潤將按年跌64%-84%，主要受累于一次性撥備及關(guān)店成本。該行將其目標價由3.2港元下調(diào)至2.2港元，評級由“與大市同步”降至“減持”。

該行認為微信商城的打擊很大程度已過去，但公司目前產(chǎn)品競爭力低，亦面對零售環(huán)境的變化及供應(yīng)鏈效率等問題。該行將公司去年至明年的每股預(yù)利預(yù)測下調(diào)32%、4%及8%，市盈率目標由13倍降至10倍，以反映較低可見度及更高的盈利風險。

該行稱，公司計劃在三、四線城市建立更多特賣場，認為是產(chǎn)品缺乏競爭力及渠道薄弱所導致，預(yù)期特價清貨及對特許經(jīng)營店的補貼增加將拖累公司的毛利率表現(xiàn)，在商場的新店亦可能需要更長時間去達到收支平衡。