海通國際：紙價1月持續(xù)上行，關(guān)注造紙?zhí)醿r行情

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“海通國際研究部 HAI”。

文化紙價持續(xù)上漲，旺季即將到來需求提振

據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，1月份銅版紙平均價格指數(shù)6269元/噸，環(huán)比增長7.65%，同比增長約3.39%;雙膠紙平均價格指數(shù)6035元/噸，環(huán)比增長約7.0%，同比減少約7.27%;1月文化紙行情明顯走高，12月的價格上漲市場落實(shí)順利。

同時1月下旬龍頭生產(chǎn)商發(fā)布新一輪提價通知，主要由于紙漿價格上漲推動紙價、以及供應(yīng)商1月份停產(chǎn)等因素，考慮到3月份之后傳統(tǒng)旺季到來，我們認(rèn)為文化紙價格短期仍將延續(xù)上漲行情。

箱板瓦楞紙成本支撐，一季度延續(xù)上漲趨勢

據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，1月份掛面箱板紙市場均價4844元/噸，環(huán)比上漲約3.60%，同比上漲約10.86%，瓦楞紙市場均價4139元/噸，環(huán)比上漲約6.60%，同比上漲約10.54%;1月份箱板紙價格上漲累計100-300元/噸，瓦楞紙上漲幅度略高一些，紙價上漲主要由于國廢成本上漲&進(jìn)口紙減少導(dǎo)致，考慮到短期需求轉(zhuǎn)暖、紙廠庫存低位，我們預(yù)計一季度箱板瓦楞紙仍將延續(xù)上漲趨勢。

白卡高盈利仍將持續(xù)，長期看好需求釋放

據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，1月份白卡價格指數(shù)同比上漲約33.1%，環(huán)比上漲約6.8%，灰底白板紙價格指數(shù)同比上漲27.16%，環(huán)比上漲5.55%;1月份白卡價格持續(xù)提漲，自20年7月以來，社會級白卡已提漲9輪，累計漲幅達(dá)到3300元/噸，短期來看，21年前三季度將無新增產(chǎn)能增加，疊加海外需求修復(fù)及成本上漲支撐，我們判斷年內(nèi)白卡價格或延續(xù)高位震蕩。

長期來看，行業(yè)整合、禁塑令帶來的需求增量、以及白板紙推出均將利好行業(yè)，我們認(rèn)為白卡紙有望長期保持較高開工率與利潤水平。

漿價上漲趨勢持續(xù)，后續(xù)上漲幅度或有限

據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，1月份漂白針葉漿外盤報價761美元/噸，環(huán)比上漲約14.78%，同比上漲約34.18%，闊葉漿外盤價格指數(shù)553美元/噸，環(huán)比上漲約8.67%，同比上漲約20.19%;1月木漿價格大勢上揚(yáng)，主要得益于隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需求增加，以及部分海外漿廠停機(jī)減產(chǎn)緩和供給壓力。

目前價格上漲通道中，漿廠檢修&貿(mào)易商惜售導(dǎo)致現(xiàn)貨市場存在一定供給短缺，市場普遍看漲，國內(nèi)紙廠加大備貨量，外盤報價持續(xù)上漲，我們預(yù)計短期內(nèi)紙漿外盤價格仍然以漲勢為主，但考慮到全球疫情形勢以及需求回暖程度有限，我們認(rèn)為上漲幅度或有限。

國廢價格持續(xù)上漲，21年供給有限價格堅挺

據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，1月份國廢A級黃紙板價格指數(shù)為2412元/噸，環(huán)比上漲約5.64%，同比上漲約13.36%;2020年中國廢紙進(jìn)口總獲批額度為675萬噸，獲批企業(yè)66家;短期來看，春節(jié)臨近下游包裝紙出貨情況略好轉(zhuǎn)，季節(jié)性終端消費(fèi)需求帶動國廢需求向好，考慮到2021全面禁止廢紙進(jìn)口帶來較強(qiáng)剛需及再生漿補(bǔ)充有限，我們判斷短期國廢價格將震蕩上漲。

風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，行業(yè)需求提升不及預(yù)期。 

造紙數(shù)據(jù)跟蹤：

包裝原材料數(shù)據(jù)跟蹤

地產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤

（編輯：彭偉鋒）