長城證券：維持浪潮信息(000977.SZ)“強(qiáng)烈推薦”評級 業(yè)績大量釋放

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研究報告稱，浪潮信息(000977.SZ)受益于Q4 業(yè)績大量釋放，回歸景氣上升態(tài)勢，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

長城證券預(yù)計(jì)公司 2020-2022 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 663.84、791.91、975.31 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤 14.15、16.90、21.67 億元，EPS 分別為 0.97、1.16、 1.49 元，對應(yīng) PE 為 31倍、26倍、20倍。

長城證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：浪潮信息發(fā)布 2020 年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì) 2020 年歸母凈利潤約 13.5-16.3 億元，同比增長 45.36%– 75.51%;扣非后歸母凈利潤 13.0-15.9 億元，同比增長 62.30%– 98.50%。

全年整體表現(xiàn)超預(yù)期，Q4 業(yè)績大幅增長：2020 年疫情催化下，各行業(yè)線上化進(jìn)程加速，服務(wù)器升級擴(kuò)容需求大幅增長，公司作為服務(wù)器龍頭，積極把握市場機(jī)遇，全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 13.5-16.3 億元，同比增長 45.36%-75.51% ， 扣 非 后 歸 母 凈 利 潤 13.0-15.9 億 元 ， 同 比 增 長 62.30%-98.50%，業(yè)績表現(xiàn)超市場預(yù)期。單季度來看，預(yù)計(jì) 20Q4 歸母凈利潤為 7.22-10.02 億元，較 Q3 增長 223.77%-349.33%;扣非后歸母凈利潤 為 6.92-9.82 億 元 ， 同比增長 108.43%-195.78% ， 環(huán) 比 增 長 174.60%-289.68%，經(jīng)歷 Q3 大量備貨后(公司 Q3 存貨較期初增加 59.73%) Q4 業(yè)績迎來集中釋放。

全球服務(wù)器市場 Q3 表現(xiàn)平穩(wěn)，上下游聯(lián)動放量或提示景氣回歸：據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，20Q3 全球服務(wù)器市場規(guī)模 226 億美元，同比上升 2.2%;出貨量近 310 萬臺，同比下降 0.2%，對比 20Q2 的高增速表現(xiàn)有所緩和。其中，排名前三的戴爾、HPE、浪潮市占率(營收口徑)分別為 16.65%、15.94%、 9.37%，公司收入增速 7.2%在前三中持續(xù)領(lǐng)先，但低于排名 4、5 的聯(lián)想 11.4%及華為 19.9%。通過上游數(shù)據(jù)來看，BMC 芯片龍頭信驊 20 年 12 月營收 2.81 億新臺幣，同比增長 6%，環(huán)比增長 23%，為近 16 個月份最高值;同時，下游國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商資本開支延續(xù)增長，上下游聯(lián)動驗(yàn)證服務(wù)器行業(yè)回暖，我們判斷隨著下游需求確定性不斷釋放，全球服務(wù)器市場正從疫情的擾動中恢復(fù)，逐步回歸景氣持續(xù)上行態(tài)勢。

持續(xù)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，強(qiáng)化邊緣計(jì)算領(lǐng)先布局：2020 年 11 月，浪潮 5G MEC 邊緣計(jì)算一體機(jī) iAIO 通過 EC Ready 邊緣計(jì)算認(rèn)證并正式上市，標(biāo)志著公司邊緣計(jì)算產(chǎn)品在邊緣設(shè)備、邊緣方案和邊緣服務(wù)三方面達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。作為浪潮云熠邊緣計(jì)算產(chǎn)品體系中的重要組成部分，其提供軟硬件高度集成的邊緣計(jì)算一體化解決方案，可以有效地提高邊緣站點(diǎn)的建設(shè)和運(yùn)維效率。同時，2020 年 12 月，浪潮作為百度戰(zhàn)略合作伙伴，與百度聯(lián)合發(fā)布邊緣計(jì)算解決方案——百度邊緣計(jì)算盒子，在推動邊緣計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模落地方面發(fā)揮重要作用。隨著 5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，邊緣計(jì)算逐漸成為行業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新驅(qū)動力，公司未來將充分受益于邊緣計(jì)算的領(lǐng)先布局。

風(fēng)險提示：芯片、內(nèi)存等成本端進(jìn)一步上漲;互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資本開支下滑; ODM 廠商競爭加劇;云計(jì)算、 5G、 AI 進(jìn)程不及預(yù)期;新技術(shù)產(chǎn)品落地不及預(yù)期。