中信證券：維持宏川智慧(002930.SZ)買入“評(píng)級(jí) 業(yè)績?nèi)缙诟咴?/h1>
作者：
智通財(cái)經(jīng) 龍隆
2021-02-03 11:40:13
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，宏川智慧(002930.SZ)業(yè)績?nèi)缙诟咴?，資產(chǎn)并購邏輯...
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，宏川智慧(002930.SZ)業(yè)績?nèi)缙诟咴?，資產(chǎn)并購邏輯有望逐步兌現(xiàn)，維持“買入”級(jí)。
中信證券指出，公司受益產(chǎn)能同比大增、罐容利用率提升、租價(jià)上漲，公司 Q4歸母凈利同增
150%。在液體化工倉儲(chǔ)行業(yè)供需吃緊下，隨著公司后續(xù)持續(xù)并購產(chǎn)能、輸出優(yōu)秀的安全及經(jīng)營管理能力，公司有望保持份額穩(wěn)步提升，業(yè)績穩(wěn)健增長。中信證券維持公司
2020/21/22年歸母凈利預(yù)測 2.4/3.2/4.1億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng) PE為35/26/20倍。
中信證券主要觀點(diǎn)如下：
事件：受益罐容、出租率、租價(jià)上漲，公司 Q4營收同增 101%至 2.5億元，歸母凈利同增 150%至
0.70億元，符合中信證券預(yù)期。近期公司參與投資的常熟宏智完成對(duì)13.4萬立方米罐容的收購，公司并購成長邏輯有望穩(wěn)步兌現(xiàn)。同時(shí)董事長擬增持公司
100~200萬股，彰顯管理層對(duì)于公司未來發(fā)展的看好。
行業(yè)供需景氣，量價(jià)齊升推動(dòng)公司 Q4歸母凈利同增 150%。受益去年
Q2宏川宏元項(xiàng)目投產(chǎn)、公司完成對(duì)常州宏川以及常熟宏川股權(quán)的收購，2020年底公司運(yùn)營罐容較年初增加 92萬立方米至
231萬立方米。疫情導(dǎo)致液體有機(jī)化學(xué)品供需錯(cuò)配，同時(shí)行業(yè)供需緊張，公司儲(chǔ)罐出租率和單價(jià)提升。量價(jià)齊升下，公司全年?duì)I收同增 74.8%至 8.5億元，歸母凈利同增
59.0%至 2.3億元，其中 Q4營收同增 101%至 2.5億元，歸母凈利同增 150%至 0.70億元。
政策強(qiáng)監(jiān)管紅利下，公司作為龍頭，通過持續(xù)并購將不斷做大市場份額。液體化學(xué)品倉儲(chǔ)易燃易爆，涉及安全及環(huán)保，一直以來都是政府監(jiān)管的重點(diǎn)。隨著最近幾年政府對(duì)危化品倉儲(chǔ)監(jiān)管高壓常態(tài)化，液化倉儲(chǔ)基本沒有新增產(chǎn)能批復(fù)，甚至部分中小企業(yè)由于監(jiān)管及操作成本增加而退出行業(yè)，整體看行業(yè)供需中期將走向緊張狀態(tài)。宏川智慧作為液化倉儲(chǔ)龍頭，借助豐富的資本渠道，持續(xù)并購優(yōu)質(zhì)的儲(chǔ)罐資源，并輸出自身優(yōu)秀的運(yùn)營及安全管理能力，實(shí)現(xiàn)份額穩(wěn)步提升，推動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長。
資產(chǎn)并購邏輯有望逐步兌現(xiàn)，董事長增持彰顯公司未來發(fā)展信心。1月 11日公司公告，公司參與投資的常熟宏智將出資 4.36億元收購匯海倉儲(chǔ)和匯海置業(yè)持有的
13.4萬立方米的儲(chǔ)罐、1.46萬平米的化工倉庫以及其他相關(guān)附屬設(shè)施，并且嘗試收購剩下
16萬立方米、存在權(quán)屬爭議的儲(chǔ)罐。這是近半年與公司有關(guān)的首次并購落地，后續(xù)收購標(biāo)的有望注入公司體內(nèi)，提升公司罐容，支撐未來業(yè)績持續(xù)增長。近期公司公告，董事長海川先生計(jì)劃于未來
6個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持股份數(shù)量 100萬~ 200萬股，增持價(jià)格不高于 22元/股。上市以來高管首次增持表明了管理層對(duì)于公司未來業(yè)績持續(xù)增長的看好。
風(fēng)險(xiǎn)因素：石化行業(yè)景氣大幅下行;發(fā)生石化安全事故;并購整合不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。
智通聲明：本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表智通財(cái)經(jīng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，文中內(nèi)容僅供參考，不作為實(shí)際操作建議，交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊，請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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中信證券指出，公司受益產(chǎn)能同比大增、罐容利用率提升、租價(jià)上漲，公司 Q4歸母凈利同增 150%。在液體化工倉儲(chǔ)行業(yè)供需吃緊下，隨著公司后續(xù)持續(xù)并購產(chǎn)能、輸出優(yōu)秀的安全及經(jīng)營管理能力，公司有望保持份額穩(wěn)步提升，業(yè)績穩(wěn)健增長。中信證券維持公司 2020/21/22年歸母凈利預(yù)測 2.4/3.2/4.1億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng) PE為35/26/20倍。
中信證券主要觀點(diǎn)如下：
事件：受益罐容、出租率、租價(jià)上漲，公司 Q4營收同增 101%至 2.5億元，歸母凈利同增 150%至 0.70億元，符合中信證券預(yù)期。近期公司參與投資的常熟宏智完成對(duì)13.4萬立方米罐容的收購，公司并購成長邏輯有望穩(wěn)步兌現(xiàn)。同時(shí)董事長擬增持公司 100~200萬股，彰顯管理層對(duì)于公司未來發(fā)展的看好。
行業(yè)供需景氣，量價(jià)齊升推動(dòng)公司 Q4歸母凈利同增 150%。受益去年 Q2宏川宏元項(xiàng)目投產(chǎn)、公司完成對(duì)常州宏川以及常熟宏川股權(quán)的收購，2020年底公司運(yùn)營罐容較年初增加 92萬立方米至 231萬立方米。疫情導(dǎo)致液體有機(jī)化學(xué)品供需錯(cuò)配，同時(shí)行業(yè)供需緊張，公司儲(chǔ)罐出租率和單價(jià)提升。量價(jià)齊升下，公司全年?duì)I收同增 74.8%至 8.5億元，歸母凈利同增 59.0%至 2.3億元，其中 Q4營收同增 101%至 2.5億元，歸母凈利同增 150%至 0.70億元。
政策強(qiáng)監(jiān)管紅利下，公司作為龍頭，通過持續(xù)并購將不斷做大市場份額。液體化學(xué)品倉儲(chǔ)易燃易爆，涉及安全及環(huán)保，一直以來都是政府監(jiān)管的重點(diǎn)。隨著最近幾年政府對(duì)危化品倉儲(chǔ)監(jiān)管高壓常態(tài)化，液化倉儲(chǔ)基本沒有新增產(chǎn)能批復(fù)，甚至部分中小企業(yè)由于監(jiān)管及操作成本增加而退出行業(yè)，整體看行業(yè)供需中期將走向緊張狀態(tài)。宏川智慧作為液化倉儲(chǔ)龍頭，借助豐富的資本渠道，持續(xù)并購優(yōu)質(zhì)的儲(chǔ)罐資源，并輸出自身優(yōu)秀的運(yùn)營及安全管理能力，實(shí)現(xiàn)份額穩(wěn)步提升，推動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長。
資產(chǎn)并購邏輯有望逐步兌現(xiàn)，董事長增持彰顯公司未來發(fā)展信心。1月 11日公司公告，公司參與投資的常熟宏智將出資 4.36億元收購匯海倉儲(chǔ)和匯海置業(yè)持有的 13.4萬立方米的儲(chǔ)罐、1.46萬平米的化工倉庫以及其他相關(guān)附屬設(shè)施，并且嘗試收購剩下 16萬立方米、存在權(quán)屬爭議的儲(chǔ)罐。這是近半年與公司有關(guān)的首次并購落地，后續(xù)收購標(biāo)的有望注入公司體內(nèi)，提升公司罐容，支撐未來業(yè)績持續(xù)增長。近期公司公告，董事長海川先生計(jì)劃于未來 6個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持股份數(shù)量 100萬~ 200萬股，增持價(jià)格不高于 22元/股。上市以來高管首次增持表明了管理層對(duì)于公司未來業(yè)績持續(xù)增長的看好。
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