高盛：調(diào)整體育用品股評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià) 維持安踏體育(02020)等“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表研究報(bào)告稱，維持安踏體育(02020)、李寧(02331)、申洲國際(02313)及滔搏(06110)“買入”評(píng)級(jí)。

展望業(yè)績表現(xiàn)，該行相信李寧(02331)的盈利可見度在其所覆蓋的體育用品股中仍是最好，這是由于其穩(wěn)健的品牌勢頭、更佳的庫存或折扣控制，以及效率進(jìn)一步提升所致。

申洲國際(02313)的訂單前景則表現(xiàn)強(qiáng)勁，但人民幣升值或?qū)ζ滗N售均價(jià)有負(fù)面影響，令其短期出現(xiàn)匯兌虧損。

安踏體育(02020)則有穩(wěn)健的長期前景，尤其是其多品牌策略加強(qiáng)，但安踏核心品牌的再投資及營銷過渡，或會(huì)對(duì)其短期營運(yùn)開支帶來影響。

該行表示，雖然公共衛(wèi)生事件反彈及在農(nóng)歷新年前后實(shí)施人流管制，或會(huì)影響短期運(yùn)動(dòng)服飾的銷售，但仍對(duì)潛在的銷售復(fù)蘇抱正面態(tài)度，相信公司現(xiàn)時(shí)已通過更強(qiáng)的渠道戰(zhàn)略做好準(zhǔn)備及積極控制庫存。

高盛認(rèn)為，隨著運(yùn)動(dòng)參與度提高、政府的政策支持及體育用品公司在產(chǎn)品、品牌及渠道的策略提升，相信長期的結(jié)構(gòu)性增長會(huì)維持不變。

在代工生產(chǎn)方面，看到去年的訂單流程獲改善，以及進(jìn)行有效的訂單控制，而今年的需求有所改善，毛利率擴(kuò)張也受到效率提升所帶動(dòng)。但該行預(yù)計(jì)，由于人民幣兌美元升值，而會(huì)出現(xiàn)部分負(fù)面的外匯影響。