慧擇(HUIZ.US): Q4業(yè)績?cè)俪A(yù)期，價(jià)值正待市場(chǎng)重估

以多年深耕長期險(xiǎn)、獨(dú)家定制產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)客戶服務(wù)以及保險(xiǎn)科技投入高筑商業(yè)壁壘，在美上市的“保險(xiǎn)電商第一股”慧擇(HUIZ.US)的每一步布局，都為其在未來競(jìng)爭中長期保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)而打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2020Q4再交優(yōu)異答卷

1月26日，慧擇(HUIZ.US)發(fā)布2020Q4未經(jīng)審計(jì)的總營業(yè)收入和平臺(tái)部分運(yùn)營數(shù)據(jù)。公司預(yù)計(jì)，2020年Q4總營業(yè)收入至少為3.8億元，同比增長47.1%，超過公司此前公布的3.3億至3.5億元的指引。

同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2020Q4平臺(tái)促成總保費(fèi)約10億元，同比增長55.7%，其中首年保費(fèi)約占6.1億元，同比增長39.3%。至此，公司的總營收及總保費(fèi)均再次創(chuàng)下季度新高。

對(duì)于高速增長的業(yè)績，慧擇CEO馬存軍表示：“在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、消費(fèi)者信心改善的背景下，我們與保險(xiǎn)公司合作伙伴共同開發(fā)的定制重疾險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求好于預(yù)期?！?/p>

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2020年保險(xiǎn)行業(yè)大小企業(yè)此前整體受到了公共衛(wèi)生事件的沖擊，但根據(jù)慧擇此前披露的2020年1-3季度財(cái)報(bào)顯示，公司每個(gè)季度總保費(fèi)增速都保持在40%以上，可見在去年年內(nèi)公司迎來了高速穩(wěn)健的業(yè)績收獲期。

此次Q4業(yè)績大幅超出預(yù)期，再度驗(yàn)證了公司通過技術(shù)驅(qū)動(dòng)在線平臺(tái)進(jìn)行保險(xiǎn)產(chǎn)品分銷的核心競(jìng)爭力，也充分反映出公司依托數(shù)據(jù)分析能力定制具有吸引力的長期健康險(xiǎn)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于行業(yè)。

從2012年起，慧擇開始探索長期險(xiǎn)的線上銷售模式，并將長期險(xiǎn)銷售作為業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，迅速建立起了競(jìng)爭壁壘。2020Q3慧擇的保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售中長期健康保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)6.49億元，同比增加47.11%。長期險(xiǎn)保費(fèi)占總保費(fèi)的比例為92.9%，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度占比超過90%。

與此同時(shí)，慧擇通過與合作保險(xiǎn)公司共同定制產(chǎn)品，近年不斷拓寬多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。通過第一張長期險(xiǎn)保單與這些平均年齡僅32歲且具備長期增長潛力的年輕用戶建立聯(lián)系，進(jìn)而滿足其在年金儲(chǔ)蓄、家庭保障等不同人生階段的需求，不斷挖掘其生命周期價(jià)值。與市場(chǎng)上諸多押注低單價(jià)、短期險(xiǎn)的平臺(tái)而言，慧擇已形成較為明顯的差異化競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。

從市場(chǎng)反饋來看，慧擇定制的多款產(chǎn)品上市即成網(wǎng)紅爆款，其中，2020年推出的“達(dá)爾文3號(hào)重大疾病保險(xiǎn)”、“守衛(wèi)者3號(hào)重大疾病保險(xiǎn)”頻頻獲得行業(yè)大獎(jiǎng)，也為公司綁定了一批粘性較高的深度用戶。

后疫情時(shí)代，消費(fèi)者保險(xiǎn)意識(shí)和線上保險(xiǎn)消費(fèi)正穩(wěn)步增長，未來公司亦有望憑借長期險(xiǎn)戰(zhàn)略和定制產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持平臺(tái)的高速增長并實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

內(nèi)在價(jià)值有待重估

股價(jià)的表現(xiàn)與基本面密切相關(guān)，相較于傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)，市場(chǎng)通常更為青睞于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)賽道的高成長性及競(jìng)爭壁壘。上市以來慧擇業(yè)績持續(xù)的爆發(fā)，有望以有力的數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行重估。

從商業(yè)模式上來看，慧擇的業(yè)務(wù)并不單純僅是保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，而是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的新型保險(xiǎn)業(yè)態(tài)的典型代表。傳統(tǒng)險(xiǎn)企和線下經(jīng)代機(jī)構(gòu)是通過代理人獲取和維系客戶，而慧擇則是通過線上渠道獲客，然后根據(jù)大數(shù)據(jù)分析，將客戶與平臺(tái)顧問進(jìn)行一對(duì)一匹配。相較于傳統(tǒng)模式與代理人的合作關(guān)系，在慧擇與顧問的合作模式中，無疑是公司作為平臺(tái)的話語權(quán)更強(qiáng)。

與此同時(shí)，慧擇依靠深耕于長期險(xiǎn)的多年先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并通過對(duì)保險(xiǎn)科技的不斷投入和創(chuàng)新，累積海量、多維度的真實(shí)用戶數(shù)據(jù)和保險(xiǎn)交易數(shù)據(jù)、更全面的用戶畫像和更精準(zhǔn)的風(fēng)控。這些布局對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)的發(fā)展而言至關(guān)重要，可見慧擇對(duì)自身認(rèn)知和行業(yè)判斷的拿捏十分到位。

進(jìn)入2021年，慧擇發(fā)展戰(zhàn)略升級(jí)至3.0版本，將打造全場(chǎng)景保險(xiǎn)云平臺(tái)，以科技和數(shù)據(jù)賦能產(chǎn)業(yè)上下游，未來還將在核心城市開展布局，滿足高價(jià)值用戶的差異化保險(xiǎn)需求，有望實(shí)現(xiàn)由存量競(jìng)爭向增量市場(chǎng)的邁進(jìn)。這是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下保險(xiǎn)行業(yè)的新生業(yè)態(tài)，擁有與以往完全不同的商業(yè)邏輯。

自上市以來，慧擇有別于保險(xiǎn)賽道其他公司的商業(yè)模式和高成長性，獲得不少投行及券商的關(guān)注。截至2020年12月底，3家機(jī)構(gòu)對(duì)慧擇的股價(jià)做出預(yù)測(cè)，均為“買入”評(píng)級(jí)，其中最高目標(biāo)價(jià)為11.47美元。

近日，華創(chuàng)證券最新的研報(bào)顯示，站在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介發(fā)展的快車道上，預(yù)計(jì)慧擇的市場(chǎng)份額在未來5年將提升1個(gè)百分點(diǎn)至2.1%。到2024年，慧擇保費(fèi)規(guī)模體量或可達(dá)到120億元左右，是目前的4倍，復(fù)合增速約為40%。

當(dāng)下，慧擇以持續(xù)高增長的業(yè)績證明了其平臺(tái)發(fā)展和未來成長性具備確定性。然而，當(dāng)前其股價(jià)并未反映出公司的真實(shí)價(jià)值，截至美東時(shí)間1月28日收盤，慧擇股價(jià)為6.43美元，市銷率僅2倍左右，大幅低于其他美股可比公司水平，亟待市場(chǎng)重估。

綜上，慧擇的商業(yè)模式目前已步入收獲期，隨著平臺(tái)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，未來有望以極強(qiáng)的創(chuàng)新性和成長性，為公司打開保險(xiǎn)行業(yè)的估值天花板。2020年內(nèi)慧擇經(jīng)營與業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn)，以及管理層對(duì)未來業(yè)績?cè)鲩L的信心，亦正為公司股價(jià)完成騰飛前的最后蓄力，值得長期關(guān)注。