港股打新 | 貝康醫(yī)療-B(02170) 輔助生殖基因檢測(cè)第一股，預(yù)計(jì)一手中簽率5%，申購50手穩(wěn)中一手

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”。

快手(01024)和心通醫(yī)療(02160)鏖戰(zhàn)正酣，貝康醫(yī)療-B(02170)也加入混戰(zhàn)，入場(chǎng)費(fèi)一個(gè)比一個(gè)貴，這可哭了打新一手黨。

一、招股信息

二、公司概況

貝康醫(yī)療，來自江蘇蘇州，主要從事生殖領(lǐng)域醫(yī)療器械，其主要產(chǎn)品為試管嬰兒基因檢測(cè)試劑盒。

貝康醫(yī)療的PGT-A試劑盒，是中國首款也是唯一一款在國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)且在中國已商業(yè)化的三代試管嬰兒基因檢測(cè)試劑盒，可以在胚胎植入前對(duì)每一個(gè)胚胎進(jìn)行全基因水平的精準(zhǔn)篩查，檢測(cè)其是否發(fā)育正常。PGT-A試劑盒的面世，標(biāo)志著中國受監(jiān)管的三代試管嬰兒市場(chǎng)的誕生。

此外，貝康醫(yī)療正在開發(fā)的其他兩款植入前基因檢測(cè)(PGT)產(chǎn)品，即PGT-M和PGT-SR試劑盒，預(yù)期將分別在2022年和2024年獲得國家藥監(jiān)局的注冊(cè)批準(zhǔn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2018年、2019年貝康醫(yī)療的營(yíng)收分別為3260.9萬元、5568.5萬元;2020年前9個(gè)月，貝康醫(yī)療的營(yíng)收為5724.3萬元，2019年同期營(yíng)收為4186.3萬元。

2018年、2019年貝康醫(yī)療的凈虧損分別為1.58億元、5.34億元;2020年前9個(gè)月凈虧損為8.52億元，2019年同期的凈虧損為3.73億元。2017年至2020年9月30日，貝康醫(yī)療累計(jì)虧損15.44億元。與其一年幾千萬元的營(yíng)收相比，表現(xiàn)出了巨大的不平衡。

公司營(yíng)收來源主要是NIPT試劑盒，以及2020年4月開始銷售的PGT-A試劑盒。貝康醫(yī)療向醫(yī)院和生殖診所出售該等產(chǎn)品用于有限的科學(xué)研究目的。其中，大部分產(chǎn)品直接售向醫(yī)院及生殖診所。其次，也向經(jīng)銷商出售基因檢測(cè)試劑盒，而經(jīng)銷商再將產(chǎn)品出售予醫(yī)院及生殖診所。

作為行業(yè)龍頭，貝康醫(yī)療將受益于規(guī)模龐大及快速增長(zhǎng)的試管嬰兒市場(chǎng)。

根據(jù)行業(yè)報(bào)告，中國三代試管嬰兒服務(wù)的規(guī)模從2015年的3億元以70.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增加至2019年的25億元，并預(yù)期于2024年達(dá)到255億元，2019年-2024年復(fù)合增長(zhǎng)率依然高達(dá)58.6%。

此次IPO前，公司曾于2015年至2020年7月進(jìn)行多輪融資投資方包括元生創(chuàng)投、道遠(yuǎn)資本、博華資產(chǎn)、高瓴資本、奧博資本等。

其中，2020年7月D輪融資2.975億元，投后估值35.09億人民幣(約42億港元)，較此次發(fā)行價(jià)中位數(shù)估值71.6億美元，半年時(shí)間漲幅70%。

貝康醫(yī)療此次發(fā)行獲7名基石投資者認(rèn)購，包括前期投資者高瓴和奧博資本也都再次認(rèn)購，一共認(rèn)購9000萬美元(約6.98億港元)，按發(fā)行價(jià)中位數(shù)算，占全球發(fā)售股份總數(shù)的31.9%，并設(shè)6個(gè)月禁售期。

貝康醫(yī)療的保薦人和穩(wěn)定價(jià)格操作人都是中信里昂，歷史保薦項(xiàng)目較多，護(hù)盤還算給力。

三、綜合點(diǎn)評(píng)

港股市場(chǎng)還有一家輔助生殖公司錦欣生殖(01951)，鄭爽代孕事件爆發(fā)之后，股價(jià)連續(xù)漲了幾天。

代孕不合法，代孕是把成功的受精卵植入第三方女性的子宮里代孕。但試管嬰兒是合法的，試管嬰兒是在體外成功培養(yǎng)受精卵之后植入母體孕育。貝康醫(yī)療做的試劑盒，可以在植入前篩查胚胎中的基因是否完整，目前市場(chǎng)還比較小眾。

2018年的數(shù)據(jù)，國內(nèi)試管嬰兒程序中PGT滲透率只有3.5%，而同期美國PGT滲透率卻能達(dá)到35.2%。隨著國內(nèi)對(duì)PGT的接受度的提高，未來有很大市場(chǎng)應(yīng)用前景。

但同時(shí)也需要注意，貝康醫(yī)療產(chǎn)品較為單一，且研發(fā)周期長(zhǎng)，研發(fā)成本高，這是造成其長(zhǎng)期虧損的主要原因?？偟膩砜矗惪滇t(yī)療這只“獨(dú)角獸”目前還處于幼年時(shí)期，它缺錢、虧損，它的長(zhǎng)大還需要一段漫長(zhǎng)的時(shí)間。

四、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售666.67萬股，每手500股，合計(jì)13333手，在不啟動(dòng)回?fù)艿那闆r下，甲乙組各獲配6666手。

打新人現(xiàn)在賬戶里面的資金都不夠用了，這么高的入場(chǎng)費(fèi)會(huì)擋住很多一手黨。目前孖展71倍，最終大概率超購300倍啟動(dòng)50%回?fù)埽負(fù)芎笠还?3330手，甲乙組各獲配16665手，按25萬人申購算，預(yù)計(jì)一手中簽率5%，申購50手穩(wěn)中一手。

打新乙頭需要申購20萬股即400手，現(xiàn)在不光打新人被榨干了，券商和銀行也沒錢了，給貝康放融資額度的券商非常少，按2000人申購乙組算，預(yù)計(jì)乙頭中簽5-8手，計(jì)息4天，按20倍融資，利率3%，中簽6手算，再加上中簽手續(xù)費(fèi)1.007%和交易傭金，打和點(diǎn)5%左右。

五、本人操作計(jì)劃

郭二俠計(jì)劃用剩下的1.5成資金申購，子彈全部唆出去。

今天有一家5G概念環(huán)聯(lián)連訊通過聆訊，這家公司經(jīng)營(yíng)了30年，每年凈利潤(rùn)才幾千萬，看看就好，預(yù)計(jì)在心通醫(yī)療2月3日資金釋放前不會(huì)有大票招股。

認(rèn)購優(yōu)先排名順序?yàn)椋嚎焓?gt;心通醫(yī)療>貝康醫(yī)療。

按照原定計(jì)劃快手用資金6成，心通2.5成資金，貝康1.5成資金。

(編輯：李均柃)