大和：收購DUET有助長建(01038)提升盈利 目標(biāo)價升至70.5港元

大和發(fā)表報告表示，長實地產(chǎn)(01113) 聯(lián)合長江基建(01038) 及電能實業(yè)(00006) 組成財團收購澳洲D(zhuǎn)UET集團，該行認(rèn)為今次收購的交易結(jié)構(gòu)有利長建，預(yù)期在電能的資金支持下，長建盈利得以提升。此外，英國通脹相關(guān)的回報復(fù)蘇令長建派息有上升空間。維持長建“跑贏大市”評級，目標(biāo)價由68.5港元升至70.5港元，并認(rèn)為長建較電能可取。

該行認(rèn)為，集團希望以電能的現(xiàn)金來支持長建的發(fā)展，因為長建擁有電能38.89%權(quán)益，而電能將會派發(fā)特別中期股息每股5港元，股息令長建杠桿水平保持在15%以下。而收購?fù)瓿珊?，預(yù)期電能不會在下次股東周年大會上公布用盡其400億現(xiàn)金去派每股15港元的特別股息。

報告又指出，長建英國業(yè)務(wù)的虧損只是短期，因為英鎊疲弱及加息令通脹上升，英國業(yè)務(wù)投資回報亦會上升。目前公司派息比率約50-55%，而電能為75-80%，長建每股派息有上升空間，預(yù)期按年增長5-7%，而電能2016-2018年間每股派息增長大約1%。