中金：上調(diào)美團(tuán)(03690)目標(biāo)價(jià)29%至426港元 評(píng)級(jí)“跑贏行業(yè)”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告，將美團(tuán)(03690)目標(biāo)價(jià)上調(diào)29%至426港元，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

該行看好美團(tuán)優(yōu)選在履約模式上的創(chuàng)新，美團(tuán)在社區(qū)電商賽道的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。優(yōu)選業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)宣告美團(tuán)正從本地生活領(lǐng)域系統(tǒng)性邁向?qū)嵨镫娚填I(lǐng)域，有望幫助公司進(jìn)一步打開(kāi)估值空間。

中金維持2020年收入預(yù)測(cè)不變，上調(diào)2021年收入預(yù)測(cè)11.2%，下調(diào)2020年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)52.4%，下調(diào)2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)至凈虧損14億元人民幣，以反映新業(yè)務(wù)的持續(xù)戰(zhàn)略投入，同時(shí)首次引入2022年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為135.6億元人民幣。

報(bào)告中稱(chēng)，預(yù)計(jì)美團(tuán)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)去年4季度收入符合預(yù)期，利潤(rùn)低于預(yù)期，業(yè)績(jī)繼續(xù)受益于疫情后的持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)收入同比增長(zhǎng)31%至368.5億元人民幣，接近市場(chǎng)一致預(yù)期370億元人民幣。外賣(mài)與到店業(yè)務(wù)繼續(xù)保持強(qiáng)健的發(fā)展步調(diào)。美團(tuán)優(yōu)選經(jīng)過(guò)一整個(gè)季度的戰(zhàn)略投入，規(guī)模穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)受美團(tuán)優(yōu)選及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持續(xù)投入影響，4季度公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)或?qū)⑼绒D(zhuǎn)虧，至凈虧損18億元人民幣，低于市場(chǎng)一致預(yù)期的11億元人民幣。

該行預(yù)計(jì)，4季度外賣(mài)及到店等核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)4季度外賣(mài)日均單量同比增長(zhǎng)32%至3595萬(wàn)單，單價(jià)同比增長(zhǎng)4%至46.5元，貨幣化率保持相對(duì)穩(wěn)定，外賣(mài)收入同比上升35%至213億元。預(yù)計(jì)酒旅及到店業(yè)務(wù)受益于疫情后持續(xù)復(fù)蘇，收入將增長(zhǎng)11%至71億元，預(yù)計(jì)其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比基本持平。

美團(tuán)優(yōu)選仍處在戰(zhàn)略投入早期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收入貢獻(xiàn)有限，虧損規(guī)模擴(kuò)大。此外，其他新業(yè)務(wù)由于規(guī)模擴(kuò)大、季節(jié)性因素、品牌投入擴(kuò)大和部分業(yè)務(wù)關(guān)停的一次性影響，預(yù)計(jì)其虧損將環(huán)比增加約10億至約30億元左右。