國盛證券：首予新特能源(01799)目標價32港元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告，首予新特能源(01799)目標價32港元，對應2021年P(guān)E20倍，評級“買入”。

報告中稱，從業(yè)務分部、行業(yè)地位、硅料產(chǎn)能和所在上市市場幾個角度來看，大全新能源是新特能源在估值上最為可比的同行，所以該行對其估值時主要參考大全新能源的估值。預計2020-22的營業(yè)收入為103/125/134億元，同比增長18.4%/20.9%/7.7%，歸母凈利潤為6.8/17.4/15.8億元，同比增長69.7%/154.0%/-8.8%。

該行表示，光伏行業(yè)一直保持高速增長，2019年全球光伏累計裝機627吉瓦，最近五年新裝機量復合增長29%，國內(nèi)光伏累計裝機204吉瓦，最近五年復合增長47%。光電平價上網(wǎng)前，光伏發(fā)電一直在各國政策的補貼扶持下發(fā)展。平價后成本優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，未來有望取代火電成為全球最主要的發(fā)電方式。

國盛證券認為，硅料供應偏緊，具備成本優(yōu)勢的硅料生產(chǎn)企業(yè)盈利能力上升。由于下游硅片產(chǎn)能擴張迅速，硅料行業(yè)也處于景氣度較高階段，經(jīng)過多年的洗牌，行業(yè)集中度提升，具備成本優(yōu)勢的生產(chǎn)商產(chǎn)能有限。在硅料需求旺盛的情況下，供應從2020年下半年開始偏緊，多晶硅價格爬升，預計2021年硅料價格仍會保持相對較高的水平。

報告中稱，新特能源硅料產(chǎn)能全球第四，產(chǎn)品維持高價情況下盈利能力強。各家硅料公司的生產(chǎn)成本各不一樣，大致按照投產(chǎn)年份呈階梯式下降。由于成本大致固定不變，硅料價格的上升會帶來盈利上升彈性，利潤會有爆發(fā)式增長。新特能源新舊兩個產(chǎn)能的成本在同行中具有競爭力，將受益于這一輪價格周期。

值得注意的是，新特能源在2021年1月13日發(fā)布公告有意以發(fā)行A股的方式回歸A股，之前港股也有福萊特玻璃、新天綠色能源等新能源行業(yè)公司通過類似的操作提高交易活躍度，提升企業(yè)價值。回歸A股也有助于公司募集更多資金，迎接行業(yè)高速發(fā)展下的新機遇。