一代傳奇退位！“量化之神”西蒙斯是怎樣煉成的?

本文來(lái)自 華爾街見(jiàn)聞，作者：曹澤熙。

導(dǎo)讀：領(lǐng)導(dǎo)了一場(chǎng)量化投資革命的西蒙斯，已經(jīng)辭去文藝復(fù)興董事會(huì)主席的職務(wù)。從天才數(shù)學(xué)家到華爾街人盡皆知的“量化之神”，西蒙斯走過(guò)了怎樣的人生軌跡?

有這樣一家基金公司——公司創(chuàng)始人不住在能俯瞰中央公園的曼哈頓頂層豪宅，而是住在僻靜的紐約長(zhǎng)島。

創(chuàng)始人并非金融專業(yè)出身，而是典型的“斜杠青年”：年輕時(shí)在數(shù)學(xué)領(lǐng)域取得極高成就，拿到了很多人夢(mèng)寐以求的終身教職之后，急流勇退，選擇另辟蹊徑，轉(zhuǎn)向投資領(lǐng)域。

這家公司的旗艦基金產(chǎn)品，沒(méi)有人真正了解它到底是如何運(yùn)作的，但是它先給自己頒了個(gè)獎(jiǎng)——對(duì)，名字就叫做“大獎(jiǎng)?wù)隆被?Medallion fund)。

事實(shí)證明，“大獎(jiǎng)?wù)隆比齻€(gè)字也配得上這只基金：

自1988年成立以來(lái)，該基金年均費(fèi)后收益率高達(dá)39%。在1994年至2014年中期的這段時(shí)間里，其平均年回報(bào)率更是高達(dá)71.8%。

而其表現(xiàn)最好的年份正是危機(jī)期間，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，在其他對(duì)沖基金同行哀嚎遍野之際，大獎(jiǎng)?wù)禄皤@得98.5%的凈回報(bào)。2008年金融危機(jī)，大獎(jiǎng)?wù)禄鹜瑯哟筚?0%。

甚至在1988到1999年索羅斯最輝煌的11年中，其總收益率1701%也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及西蒙斯的2478%。大獎(jiǎng)?wù)禄鹪?990到1999年的十年間，夏普比率高達(dá)1.89，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期共同基金行業(yè)最巔峰比爾米勒的0.64。

2020年全球市場(chǎng)大動(dòng)蕩，大獎(jiǎng)?wù)禄痫j升了76%。

沒(méi)錯(cuò)，這家基金公司就是開(kāi)創(chuàng)了量化投資先河的文藝復(fù)興公司，而公司的創(chuàng)始人、被稱作“量化基金之王”的西蒙斯近日宣布將從文藝復(fù)興退位。

西蒙斯幾周前在給客戶的一封信中說(shuō)，將于1月1日辭去文藝復(fù)興科技董事會(huì)主席一職。西蒙斯今年4月年滿83歲，他將繼續(xù)擔(dān)任董事會(huì)成員。

曾經(jīng)的數(shù)學(xué)教授、密碼破譯者，西蒙斯在不惑之年踏上了投資之路，他是如何塑造“史上最成功的投資公司之一”的呢?

01天才少年

出生于1938年的西蒙斯，14歲的時(shí)候就有一個(gè)夢(mèng)想：到頂尖學(xué)府MIT學(xué)數(shù)學(xué)。他后來(lái)的確申請(qǐng)并被錄取了，用他自己的話說(shuō)，“命中注定要來(lái)到這里”。

往后十多年，天才少年西蒙斯的發(fā)展便沿著一條經(jīng)典的數(shù)學(xué)家進(jìn)階之路，進(jìn)行得很順利：

20歲畢業(yè)于麻省理工數(shù)學(xué)系;

23歲在加州大學(xué)伯克利分校拿到博士學(xué)位;

24歲去哈佛任教;

26歲被國(guó)防部分析研究所請(qǐng)到普林斯頓，表面上搞研究，實(shí)則為軍方破解密碼，但“過(guò)于精通世故”的他因?yàn)樵趫?bào)紙上公開(kāi)發(fā)表反戰(zhàn)言論，又私下接受記者采訪，從而被國(guó)防部解雇，這是西蒙斯第一次被解雇，也是最后一次;

30歲在石溪大學(xué)當(dāng)上數(shù)學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)，原因之一就是可以解雇人，而不用擔(dān)心再被解雇了……

西蒙斯在1974年和陳省身聯(lián)合創(chuàng)立了著名的Chern-Simons理論，這一定理成為了解決龐加萊猜想證明的重要途徑，后來(lái)也成為弦理論的基礎(chǔ)。兩年之后，西蒙斯獲得了每5年頒發(fā)一次的全美數(shù)學(xué)科學(xué)維布倫(Veblen)獎(jiǎng)金，這是幾何世界里的最高榮耀。

他還申請(qǐng)過(guò)諾貝爾獎(jiǎng)，但遺憾的是并沒(méi)有最終捧起這座豐杯。

如今，在西蒙斯辦公室的一面墻上還掛著一幅被稱為Chern-Simons方程的畫，四十多年來(lái)，這個(gè)方程定義了許多的現(xiàn)代物理學(xué)定理。

02不惑之年，轉(zhuǎn)向投資

在40歲之前，西蒙斯就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了很多人一生擠破頭都很難實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想：30多歲就確立“陳-西蒙斯定理”，在大學(xué)中已經(jīng)拿到讓無(wú)數(shù)人羨慕的終身教職……

人生贏家的樣子，大概就是這樣吧?

在自己的領(lǐng)域有了突破性貢獻(xiàn)之后，繼續(xù)在象牙塔內(nèi)，讀書(shū)、研究、傳道解惑……

但是，西蒙斯并不滿足。

40歲時(shí)，剛到不惑之年的西蒙斯，決定另起爐灶，把目光轉(zhuǎn)向投資。

1978年，西蒙斯在挨著石溪大學(xué)的商業(yè)區(qū)成立了一家公司，這家公司也就是對(duì)沖基金公司文藝復(fù)興科技的前身。

西蒙斯將后來(lái)的公司取名“文藝復(fù)興”，頗有向500多年前那場(chǎng)轟轟烈烈的歐洲文化運(yùn)動(dòng)致敬的意味。如果說(shuō)當(dāng)年歐洲文學(xué)、藝術(shù)、哲學(xué)等領(lǐng)域內(nèi)的大師們將人類文化推上了一個(gè)發(fā)展的高峰，那么“文藝復(fù)興科技”則借助科技的力量攀上了金融領(lǐng)域的財(cái)富頂峰。

西蒙斯一開(kāi)始只是進(jìn)行各種基于基本面的交易(fundamental trading)，“毫無(wú)章法，苦不堪言?！睉{借著數(shù)學(xué)家的直覺(jué)，他認(rèn)為在市場(chǎng)上一定可以用更符合統(tǒng)計(jì)學(xué)的方式掙到錢。于是，他聘請(qǐng)了他當(dāng)年在軍方工作時(shí)結(jié)識(shí)的另一位數(shù)學(xué)家，創(chuàng)建預(yù)測(cè)貨幣匯率方向的模型。

上世紀(jì)80年代、90年代，大多數(shù)投資界人士還在靠閱讀年報(bào)、與高管聊天以及依靠直覺(jué)進(jìn)行投資決策，西蒙斯決定讓電腦來(lái)進(jìn)行交易。

早期，他沒(méi)有雇傭任何華爾街背景的精英，而是從大學(xué)和國(guó)家實(shí)驗(yàn)室里挖來(lái)科學(xué)家和數(shù)學(xué)家。這樣一幫學(xué)術(shù)狂人建立了數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)模型，創(chuàng)造了尚未被市場(chǎng)認(rèn)可的量化交易模式，西蒙斯的部分模型使用了機(jī)器學(xué)習(xí)的早期算法。

上世紀(jì)80年代，不少投資公司都會(huì)應(yīng)用模型來(lái)進(jìn)行交易投資，但是他們的宗旨是模型得出的結(jié)論僅給交易員提供參考意見(jiàn)。然而，接受過(guò)完備科學(xué)教育的西蒙斯制定出完全依靠模型做交易的商業(yè)思路。后來(lái)，公司的成功證明了這一決策的正確性。

03解碼金融模型

首先，西蒙斯引用“有效市場(chǎng)”(efficient market)的理論說(shuō)，其實(shí)數(shù)據(jù)里面什么也沒(méi)有。比如價(jià)格數(shù)據(jù)會(huì)預(yù)示未來(lái)的種種情況，所以某種程度上說(shuō)價(jià)格總是對(duì)的，但事實(shí)上不是。包括歷史數(shù)據(jù)在內(nèi)，數(shù)據(jù)里有一些異常情況。

不過(guò)漸漸地，西蒙斯領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)了越來(lái)越多的異常情形。其中沒(méi)有一種應(yīng)該作為極端異常的情形排除在外，忽略不計(jì)。它們屬于細(xì)微的異常。將這類微妙的異常集合在一起，就可以開(kāi)始準(zhǔn)確預(yù)測(cè)某些事。

投資者最關(guān)心的莫過(guò)于，模型有多精密?是那種方程式和算法的龐然大物，還是些簡(jiǎn)單的東西?

西蒙斯說(shuō)，今天的模型系統(tǒng)相當(dāng)精密，可那也不是一大堆堆砌在一起，它應(yīng)該算“機(jī)器學(xué)習(xí)”。其過(guò)程類似于：

你發(fā)現(xiàn)一些可以用于預(yù)測(cè)的模式，會(huì)猜測(cè)哪些是有預(yù)見(jiàn)性的，接著就在電腦上測(cè)試，測(cè)試結(jié)果可能是你猜對(duì)了，也可能猜錯(cuò);接下來(lái)，你利用長(zhǎng)期歷史數(shù)據(jù)、價(jià)格數(shù)據(jù)等信息做測(cè)試;最后把它們加入系統(tǒng)，如果有效就留在系統(tǒng)里，無(wú)效就剔除。

因此，西蒙斯認(rèn)為，系統(tǒng)不存在什么精密的方程式，至少在預(yù)測(cè)這個(gè)環(huán)節(jié)沒(méi)有。但預(yù)測(cè)不是系統(tǒng)唯一的環(huán)節(jié)，還必須了解交易時(shí)的成本，一旦交易就可能影響市場(chǎng)動(dòng)向。普通散戶買個(gè)200股還不會(huì)怎么影響，可要是你想買20萬(wàn)股，就會(huì)推升價(jià)格。

那么問(wèn)題來(lái)了：價(jià)格會(huì)被你推高多少?會(huì)不會(huì)因?yàn)槟敲醋鲞^(guò)于扭曲市場(chǎng)，讓你自己也沒(méi)法獲利?所以必須了解成本，必須明白怎樣盡量減少波動(dòng)，減少自己所有持倉(cāng)的波動(dòng)。西蒙斯說(shuō)，滿足這部分要求，得用一些非常復(fù)雜的應(yīng)用數(shù)學(xué)，也不是什么驚天動(dòng)地的高深學(xué)問(wèn)，可是很復(fù)雜。

此外，這個(gè)模型是只涉及數(shù)學(xué)領(lǐng)域，還是多個(gè)領(lǐng)域?

西蒙斯沒(méi)有透露具體用了哪些理論，而是說(shuō)大部分用到統(tǒng)計(jì)學(xué)，還有些概率論。模型的研究范圍很廣泛，涉及各類可能有效的事物。它是個(gè)大電腦模型，由一個(gè)主模型控制一定規(guī)模的資金，但不會(huì)控制龐大的資金，因?yàn)槟菢訒?huì)太影響市場(chǎng)。主模型操縱的規(guī)模在合理的范圍內(nèi)，永遠(yuǎn)不會(huì)變成獨(dú)霸市場(chǎng)的大怪獸。畢竟，要是一家獨(dú)大也就沒(méi)有對(duì)手方了。

04文藝復(fù)興能夠穿越牛熊嗎?

在投資界，要評(píng)判一只基金好不好，往往不是看在牛市的時(shí)候能夠帶給投資者多少收益，更要看在熊市中，能夠如何控制回撤。

文藝復(fù)興旗下的大獎(jiǎng)?wù)禄鹂胺Q對(duì)沖基金界的傳奇。

自1988年成立以來(lái)，該基金年均費(fèi)后收益率高達(dá)39%。在1994年至2014年中期的這段時(shí)間里，其平均年回報(bào)率更是高達(dá)71.8%。

而其表現(xiàn)最好的年份正是危機(jī)期間，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，在其他對(duì)沖基金同行哀嚎遍野之際，大獎(jiǎng)?wù)禄皤@得98.5%的凈回報(bào)。2008年金融危機(jī)，大獎(jiǎng)?wù)禄鹜瑯哟筚?0%。

甚至在1988到1999年索羅斯最輝煌的11年中，其總收益率1701%也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及西蒙斯的2478%。大獎(jiǎng)?wù)禄鹪?990到1999年的十年間，夏普比率高達(dá)1.89，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期共同基金行業(yè)最巔峰比爾米勒的0.64。

不過(guò)，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬母甙菏召M(fèi)也是業(yè)內(nèi)知名。美國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)普遍的管理費(fèi)率是2%，外加20%的業(yè)績(jī)提成。

而大獎(jiǎng)?wù)禄鹣蛲顿Y者收取至少36%的業(yè)績(jī)提成，另加5%的管理費(fèi)。相當(dāng)于賺的錢有一半被大獎(jiǎng)?wù)禄鹉米?，但即便如此市?chǎng)依然趨之若鶩。

不過(guò)實(shí)際情況是有價(jià)無(wú)市，大家想買也買不到。目前大獎(jiǎng)?wù)禄饍H向公司員工、前員工和少數(shù)老客戶開(kāi)放。

2020年全球市場(chǎng)大動(dòng)蕩，大獎(jiǎng)?wù)禄痫j升了76%。

但從整體來(lái)看，去年文藝復(fù)興并不好過(guò)，市場(chǎng)急劇的波動(dòng)性讓量化模型備受考驗(yàn)。

2020年，文藝復(fù)興的資管規(guī)模為近600億美元，較前一年的750億美元資管規(guī)模大幅縮水。

(編輯：馬火敏)