華爾街財(cái)報(bào)季拉開(kāi)帷幕，多重沖擊下區(qū)域性銀行股還能否延續(xù)漲勢(shì)？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，自年初以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)成份股中的區(qū)域性銀行已累計(jì)飆升11%，比更多元化的大型銀行同期的漲幅高出約1個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，銀行股表現(xiàn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普500，原因是美國(guó)國(guó)債收益率升至衛(wèi)生事件以來(lái)的最高水平，市場(chǎng)預(yù)期額外的財(cái)政紓困法案將刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的早期階段，規(guī)模較小的銀行往往表現(xiàn)出色，因?yàn)樗鼈兊氖找娓蕾囉谑芨邍?guó)債收益率影響的產(chǎn)品，而大型銀行往往擁有資管業(yè)務(wù)或投行業(yè)務(wù)等額外的收入來(lái)源。

對(duì)此，Gabelli Global Financial Services Fund投資組合經(jīng)理Ian Lapey表示，在很大程度上，衛(wèi)生事件造成的沖擊更多落在了小規(guī)模企業(yè)和中低收入消費(fèi)者身上，他們更有可能成為區(qū)域性銀行的客戶。

Lapey認(rèn)為，擁有大客戶的大型銀行整體狀況更好，因?yàn)樗鼈兏菀走M(jìn)入信貸市場(chǎng)，獲得投行業(yè)務(wù)的收入。但今年對(duì)區(qū)域性銀行說(shuō)將是充滿挑戰(zhàn)的一年，盡管低利率環(huán)境短期內(nèi)有利于緩解企業(yè)融資約束，增加銀行信貸投放，但美國(guó)國(guó)內(nèi)失業(yè)率仍然很高，即使有疫苗的大規(guī)模接種，經(jīng)濟(jì)也不會(huì)很快恢復(fù)如前。

因此，Lapey只持有Webster Financial Corp(WBS.US)和First Citizens Bancshares Inc(FCNCA.US)等具有高信用等級(jí)的區(qū)域性銀行股，自年初以來(lái)，這兩家銀行的股價(jià)漲幅均超過(guò)10％。

Columbia Threadneedle Investments股票研究分析師Dick Manuel表示，總體而言，未來(lái)一年，大型銀行的收益平均將同比增長(zhǎng)112%，而區(qū)域性銀行的收益平均將同比增長(zhǎng)33%。他補(bǔ)充道：“這一趨勢(shì)還將持續(xù)到下一年，2021年至2022年，預(yù)計(jì)大型銀行的平均收益將增長(zhǎng)為29%，而地區(qū)性銀行的平均收益將增長(zhǎng)13%。與此同時(shí)，大型銀行的市盈率平均為11.5倍，而大型地區(qū)性銀行的市盈率平均為13.3倍?！?/p>

Hennessy funds投資組合經(jīng)理David Ellison則認(rèn)為，在個(gè)人和小企業(yè)貸款方面，SoFi、PayPal(PYPL.US)和Square(SQ.US)等在線貸款機(jī)構(gòu)已經(jīng)侵蝕了傳統(tǒng)銀行的客戶基礎(chǔ)，區(qū)域性銀行的投資價(jià)值不大。他表示:“現(xiàn)實(shí)情況是，這些特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的價(jià)值正在以更快的速度流失，因?yàn)樵诰€金融平臺(tái)也在放貸。如今，年輕用戶通過(guò)Robinhood、Venmo或SoFi等平臺(tái)借款，而不是去自己鎮(zhèn)上的地方銀行?！?/p>

因此，Ellison將重點(diǎn)投資于那些準(zhǔn)備收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)的區(qū)域性銀行。他認(rèn)為，這一領(lǐng)域的機(jī)會(huì)不是著眼于盈利復(fù)蘇，而在于業(yè)務(wù)的重新整合。