安信證券：比亞迪股份(01211)銷量再創(chuàng)新高，新年新起點

事件

比亞迪股份(01211)發(fā)布2020年12月汽車銷量數據：12月共銷售汽車5.63萬輛，同比增長30.44%。

點評

■ 新能源汽車銷量再創(chuàng)新高。公司12月份共銷售新能源乘用車2.76萬輛，同比增長157.48%，銷量、增速再創(chuàng)年內新高。具體來看，12月份純電動乘用車銷量1.95萬輛，同比增長145.4%，環(huán)比增加1262輛，我們預計其增量主要來自漢EV、D1等車型。12月份插電混動乘用車銷量8,112輛，同比增長192%，我們預計增量主要來自于：2021款唐DM、漢DM等。

■ 超級混動車型即將預售，有望開啟全新時代。根據比亞迪官方微博，公司將于1月11日在深圳發(fā)布DM-i技術，并進行超級混動（即DM-i）首款車型的預售。比亞迪DM-i技術的核心特點在于：超低油耗（饋電狀態(tài)下4L左右）、超級平順、超強動力（零百加速7秒級），其首款車型秦Plus定位于緊湊級轎車，和同級別合資燃油車相比，秦Plus優(yōu)勢明顯，且秦Plus價格帶所處市場容量大，主要競品車型銷量好，秦Plus上市后有望搶占競品市場，實現自主品牌轎車的銷量突破。除了秦Plus，比亞迪宋Pro、宋MAX等車型的DM-i版本已經進入工信部公告，有望在不久的將來正式上市。DM-i全系車型的上市，有望開啟比亞迪的全新時代。

■ 新年新起點，2021值得期待。除了超級混動系列車型的上市，根據搜狐網報道，比亞迪還將于2021年上海車展發(fā)布全新一代純電平臺，其充分發(fā)揮了“電動汽車在空間、駕駛性、智能化方面的優(yōu)勢”，且在“安全、成本、續(xù)航等方面達到燃油車的同等水平”。動力電池方面，2021Q1比亞迪將在長沙刀片電池工廠建立4條生產線，貴陽工廠也有望在2021Q3投產（以上來自：弗迪電池微信號）?？偠灾?021年比亞迪將會有很多新的變化，非常值得期待。

投資建議

維持“買入-A”評級。我們預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為44.39、72.9以及112.79億元，對應當前市值，PE分別為135.1、82.3以及53.2倍，維持“買入-A”評級。

風險提示

補貼大幅退坡；新品推進力度不及預期。