信達證券：重申小米集團-W（01810）“買入”評級 市值目標超萬億港元

智通財經APP獲悉, 信達證券研究報告稱，重申小米集團-W （01810）“買入”評級評級。

報告稱，12月28日，小米召開發(fā)布最新旗艦機型小米11。搭載全球首發(fā)驍龍888 SoC，行業(yè)頂級2K超視網膜四曲面AMOLED顯示屏，售價3999元起，這是小米自2020 年正式沖擊高端市場以來又一部里程碑式作品。據公司三季報，2020 年1-10 月公司3000元及300歐元以上機型銷量已超800萬臺。

報告指出，不同于以往的全方面堆料型“水桶機”，小米 11 在關鍵功能上進行了取舍。在屏幕質量上追求極致，而在光學系統(tǒng)上則取消了一個副攝，取而代之的是更輕薄的機身。本次小米 11 推出小米妙享功能，支持小米手機操控智能電視等 IoT 設 備，MIUI 12.5 推出 MIUI+功能，實現手機和電腦端之間的協(xié)作，進一步打破安卓系統(tǒng)與 Windows 系統(tǒng)的界限。“手機 xAIoT”將持續(xù)發(fā)揮協(xié)同作用， 優(yōu)化閉環(huán)的生態(tài)圈內用戶體驗，打造競爭壁壘。

信達證券認為，隨著小米手機ASP（活動服務器頁面）的持續(xù)提高，用戶消費能力的提升，手機高端化將成為互聯網業(yè)務ARPU（每用戶平均收入）提升的強勁推力。2020年第三季度，小米月活用戶達到 3.68 億人，其中小米智能電視付費用戶達到 420萬人，ARPU 達到 63.2元。

信達證券預計公司2020-2022年營業(yè)收入分別為 2531.46 億元、3405.51億元和4342.14億元，經調整凈利潤分別為139.23億元、187.30億元和238.82億元，對應當前PE分別為49倍、37倍和29倍?？紤]到公司在國內手機和物聯網（IoT）行業(yè)的龍頭地位，未來業(yè)績的高成長性和業(yè)務擴張性，公司有望在行業(yè)格局的變化中進一步成長，參考可比公司，給予公司 2021 年 8428.5 億元（約 10000 億港元）的市值目標，維持“買入”評級。