看好建行（00939）“一帶一路”基建貸款 維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)獲悉，德銀發(fā)表研報(bào)表示，建設(shè)銀行(00939)代表參加了該行舉行的中國會(huì)議，建行分別在貸款和資產(chǎn)、凈息差、資產(chǎn)質(zhì)量及轉(zhuǎn)債股等方面進(jìn)行2017年展望，該行維持其“買入”評級，目標(biāo)價(jià)6.67港元。

貸款和資產(chǎn)擴(kuò)張方面，2017年建行將繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施和抵押貸款，并期望兩者更加均衡發(fā)展，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施貸款方面，建行將重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”項(xiàng)目、鐵路和經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)。在抵押貸款方面，建行將限制出于投資/投機(jī)目的的個(gè)人貸款項(xiàng)目。

凈息差方面，管理層預(yù)計(jì)2017年凈息差將穩(wěn)定，這可歸因于以下幾個(gè)因素：鑒于過去六次降息，貸款重新定價(jià)已完成，長期貸款的重新定價(jià)尚未充分完成，這將有利于息差；假設(shè)央行不再降息；個(gè)人抵押貸款匯報(bào)仍具吸引力；以及鑒于增值稅影響有限。

關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量方面，管理層認(rèn)為不良貸款形成已經(jīng)達(dá)到頂峰，并期望資產(chǎn)質(zhì)量趨勢有所改善。主要?dú)w因于兩方面因素，改善對低風(fēng)險(xiǎn)部門(如基礎(chǔ)設(shè)施和個(gè)人抵押貸款)的信貸結(jié)構(gòu)，同時(shí)減少對產(chǎn)能過剩和高能耗部門的風(fēng)險(xiǎn)敞口；改善高風(fēng)險(xiǎn)客戶的經(jīng)營和現(xiàn)金流。因此，信貸成本將下降，同時(shí)，建行旨在將撥備覆蓋率保持在約150%的要求。

債轉(zhuǎn)股方面，建行將仍將挑選潛在公司，即每個(gè)行業(yè)前景強(qiáng)勁的領(lǐng)先企業(yè)，并處于暫時(shí)性困難。截至目前，建設(shè)銀行已簽訂價(jià)值1000億元人民幣的戰(zhàn)略性合同。而其它標(biāo)的公司主要使用掉期股權(quán)收益來償還高額債務(wù)。