中金：下調(diào)IGG(00799)目標(biāo)價(jià)7%至9.3港元 評(píng)級(jí)“中性”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告，基于2021年經(jīng)調(diào)整市盈率11倍，下調(diào)IGG(00799)目標(biāo)價(jià)7%至9.3港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

該行預(yù)計(jì)，IGG2020年下半年收入同比增20%至3.77億美元(下同)，較上半年增21%，較預(yù)期高3.7%。另預(yù)計(jì)其下半年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元，撇除投資收益的凈利潤(rùn)為6300萬(wàn)元，同比跌7.4%。

該行提到，《王國(guó)紀(jì)元》月流水在1月觸底后，攀升至7月破歷史記錄的6000萬(wàn)元以上，而集團(tuán)下半年加大營(yíng)銷(xiāo)投入，《王國(guó)紀(jì)元》的平均月流水保持在7月的高位，帶動(dòng)2020年下半年收入增長(zhǎng)。不過(guò)新游戲帶來(lái)的增長(zhǎng)仍不確定，8月底推出的《Dress Up! Time Princess》未進(jìn)行大規(guī)模買(mǎi)量推廣，對(duì)2020年整體收入貢獻(xiàn)有限。

食雞類(lèi)手游《Omega Legends》目前仍在測(cè)試階段，預(yù)計(jì)2021年2月推出。IGG期望新游戲能帶來(lái)月均1000萬(wàn)元的流水，但目前新游戲的前景能見(jiàn)度仍然較低。

另外，該行預(yù)測(cè)其2020年下半年及2021年銷(xiāo)售費(fèi)用率將分別達(dá)到28.6%及28.5%，2021年同比上升3個(gè)百分點(diǎn)，主因《王國(guó)紀(jì)元》持續(xù)買(mǎi)量及新游戲推廣費(fèi)用增加。集團(tuán)下半年在北京、上海及成都等地成立新的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，預(yù)計(jì)2021年研發(fā)費(fèi)用率將達(dá)到14%，管理費(fèi)用率也會(huì)有相應(yīng)微升。

中金分別上調(diào)對(duì)其2020及2021年收入5.4%及15.1%，主要因?yàn)椤锻鯂?guó)紀(jì)元》月流水表現(xiàn)超預(yù)期;基本維持2020年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)不變，下調(diào) 2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6.4%，主要由于營(yíng)銷(xiāo)及研發(fā)投入加大。