比特幣暴漲背后的“巨鯨”

本文源自 微信公眾號“每經(jīng)頭條”。

“我不會出售比特幣，我會持100年，” Microstrategy創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Saylor在10月的一次媒體采訪中曾這樣說道。

彼時(shí)，他講出這番話的時(shí)候，比特幣還在13000美元左右徘徊。約2個(gè)月后，比特幣于12月16日首次站上20000美元大關(guān)，隨后繼續(xù)一路狂奔。Coindesk數(shù)據(jù)顯示，12月27日，比特幣持續(xù)上攻，一度突破28000美元/枚，最高觸及28323美元。

按照發(fā)稿當(dāng)日早上6:50的實(shí)時(shí)價(jià)格27013美元/枚來算，MicroStrategy公司現(xiàn)持有的比特幣總價(jià)值約19億美元，浮盈約8億美元。MicroStrategy是目前持有比特幣數(shù)量最多的上市公司，共計(jì)70470 枚。

“這不是投機(jī)行為?！盡ichael Saylor告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。在他眼中，比特幣是世界上第一個(gè)基于工程技術(shù)產(chǎn)生的避險(xiǎn)資產(chǎn)，是一種不能再生產(chǎn)的、非常稀缺的資產(chǎn)，它具備傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金的所有優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)又有自己的特點(diǎn)?！艾F(xiàn)在投資者都對于債券、股票這樣的傳統(tǒng)資產(chǎn)失去了投資信心，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)來講，它的表現(xiàn)也遠(yuǎn)遜于比特幣。比特幣現(xiàn)在是他們心目中的良好對沖工具?！?/p>

MicroStrategy的大肆布局只是今年以來上市公司及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)軍比特幣市場的一個(gè)縮影。據(jù)比特幣持倉統(tǒng)計(jì)平臺Bitcoin Treasuries的最新數(shù)據(jù)，目前共有20余家機(jī)構(gòu)投資者入局比特幣市場，持有比特幣總量達(dá)1151618枚，當(dāng)前總價(jià)值約310億美元。

隨著比特幣價(jià)格的一路飆升，一些原本對比特幣不太感冒的投資人和金融機(jī)構(gòu)近期也逐漸轉(zhuǎn)變態(tài)度，開始樂觀唱多。

一直堅(jiān)定唱空的著名投資大師達(dá)里奧最近表示，“比特幣已成為類似黃金的資產(chǎn)替代品。”一度也稱“不會涉足加密貨幣”的特斯拉CEO馬斯克近日也似乎透露出對比特幣的興趣，在社交媒體上向Michael Saylor詢問將特斯拉資產(chǎn)負(fù)債表上的“大額交易”轉(zhuǎn)換為比特幣的可能性。

這戲劇性的轉(zhuǎn)變背后，到底發(fā)生了什么？進(jìn)入主流金融機(jī)構(gòu)的視野是否意味著比特幣市場將持續(xù)繁榮？

“巨鯨”入局

MicroStrategy是全球第一家公開宣布將比特幣作為資產(chǎn)配置的上市公司。

該公司對比特幣的大手筆押注始于今年夏天。8月11日，MicroStrategy首次以2.5億美元總價(jià)購買了21454枚比特幣，并稱將采用比特幣作為其主要儲備資產(chǎn)。隨后，該公司在9月和12月分三次購入49016枚比特幣。MicroStrategy今年的比特幣投資總額超過11億美元，目前持有70470枚比特幣，是上市公司中最大的一條“比特幣巨鯨”。

“這不是投機(jī)行為。投資比特幣是公司經(jīng)過深思熟慮后制定的策略?！盡icrostrategy創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Saylor告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。在他看來，比特幣是世界上最好的抵押品，甚至黃金或任何其他商品都不可與之相比。Saylor將比特幣描述為與黃金具有類似的貨幣效用，但比黃金更好，并且無需擔(dān)心貶值。在10月中旬的一次采訪中，Saylor甚至表示，他將會持有比特幣100年，并且不打算出售。

加密資產(chǎn)管理公司灰度的第一大信托產(chǎn)品同時(shí)也是全球最大的加密貨幣交易基金“灰度比特幣信托基金”也一直在積極購買比特幣。目前，該基金的比特幣持倉量為572644枚比特幣，當(dāng)前總價(jià)值超過150億美元。

美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，近期有將近 20 家機(jī)構(gòu)投資了該基金，其中包括管理著 45 億美元資產(chǎn)的 Ark Invest 公司以及管理著 53 億美元資產(chǎn)的 Horizon Kinetic等頗具知名度的共同基金，和羅斯柴爾德投資公司（Rothschild Investment Corp）、Addison Capital 以及 Corriente Advisor 等較新的投資公司。

全世界最大固定收益資產(chǎn)管理公司古根海姆（Guggenheim Partners）上月底也宣布保留其旗下規(guī)模達(dá)53億美元的宏觀機(jī)會基金（Macro Opportunities Fund）投資灰度比特幣信托基金的權(quán)利，并追蹤這一數(shù)字資產(chǎn)扣除費(fèi)用和支出后的價(jià)格。該公司在近期提交給SEC的一份文件中表示，可能會通過宏觀機(jī)會基金把至多10%的資產(chǎn)凈值（約5.3億美元）投入 “灰度比特幣信托基金”。

還有一些投資公司也躍躍欲試。華爾街對沖基金業(yè)大鱷安東尼?斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）周二透露，他旗下的對沖基金天橋資本（Skybridge Capital）成立了一個(gè)全新的比特幣基金，并向該基金注資2500萬美元，該比特幣基金計(jì)劃于2021年1月4日開始向投資者開放。

根據(jù)比特幣持倉統(tǒng)計(jì)平臺Bitcoin Treasuries的最新數(shù)據(jù)，目前機(jī)構(gòu)投資者的比特幣持倉總量為1151618枚比特幣，當(dāng)前總價(jià)值約310億美元。

大量機(jī)構(gòu)玩家的入場為比特幣市場點(diǎn)燃了一把火。

Coindesk數(shù)據(jù)顯示，12月27日19時(shí)左右，比特幣突破28000美元。比特幣自2009年誕生以來，其第一次產(chǎn)生價(jià)格是在2010年，一名程序員用10000個(gè)比特幣交換了兩塊披薩，公允價(jià)值約0.0025美元，若以28000美元的價(jià)格計(jì)算，比特幣誕生以來的價(jià)格漲幅已達(dá)到1120萬倍！

公開數(shù)據(jù)顯示，自2017年12月17日創(chuàng)下19783美元的高點(diǎn)以來，比特幣市場大部分時(shí)間都處于低迷狀態(tài)。從今年3月開始，比特幣呈現(xiàn)出延續(xù)良好的上漲勢頭。截至發(fā)稿當(dāng)日早上6:50，比特幣價(jià)格為27013美元/枚，較3月的低點(diǎn)已上漲4倍之多。

談及今年的漲勢，知名數(shù)據(jù)分析和咨詢公司全球數(shù)據(jù)首席科技分析師基蘭?拉吉稱，“2017年比特幣價(jià)格出現(xiàn)暴漲是來自散戶投資者的炒作，而今年比特幣價(jià)格大漲則是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者、上市公司、大型銀行和支付公司都把投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了數(shù)字資產(chǎn)和加密貨幣?！?/p>

轉(zhuǎn)變

“機(jī)構(gòu)?！钡谋澈螅峭顿Y者們在當(dāng)前市場形勢下對比特幣態(tài)度的轉(zhuǎn)變。

伴隨著各國央行持續(xù)加碼寬松貨幣政策，通脹預(yù)期持續(xù)升溫，貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。在此背景下，數(shù)字資產(chǎn)作為一種新型資產(chǎn)，開始吸引投資機(jī)構(gòu)的注意。一些大型投資者開始對比特幣產(chǎn)生投資興趣，認(rèn)為其可以成為新的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

Michael Saylor向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道：“今年3月以來，世界各國央行為了應(yīng)對公共衛(wèi)生事件，都相當(dāng)迅速地?cái)U(kuò)大了M1和M2的貨幣供應(yīng)量，這導(dǎo)致年資產(chǎn)通脹率超過15%。并且我們確定，未來5年中，資產(chǎn)通脹都將持續(xù)下去。這意味著現(xiàn)金本身已經(jīng)不是一個(gè)很好的財(cái)富儲備手段了，而股票、債券和房地產(chǎn)也是根據(jù)基本現(xiàn)金流進(jìn)行估價(jià)的，風(fēng)險(xiǎn)也很大?！?/p>

因此，投資者們都急迫需要對沖通脹，同時(shí)可獲得更多投資回報(bào)的新工具。

今年5月，華爾街著名投資者、傳奇對沖基金經(jīng)理Paul Tudor Jones表示，比特幣在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹時(shí)將是一種非?？尚械耐顿Y手段。在股票、大宗商品和債券等大型資產(chǎn)類別中，比特幣將是“比賽中跑得最快的”。在接受媒體采訪時(shí)，他甚至稱投資比特幣就像是投資早期的Apple或Google。目前，比特幣在他的投資組合中占1%-2%，他的基金B(yǎng)VI Global Fund管理著220億美元的資產(chǎn)。

實(shí)際上，Jones早在2017年就涉足過比特幣。據(jù)Jones稱，他這次買入比特幣的動機(jī)和上次不同，這次他將比特幣評估為一種價(jià)值存儲。他認(rèn)為，在前所未有的貨幣擴(kuò)張和通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境刺激下，比特幣將扮演著越來越重要的角色。

在Michael Saylor看來，比特幣是世界上第一個(gè)基于工程技術(shù)產(chǎn)生的避險(xiǎn)資產(chǎn)，它具備黃金的所有傳統(tǒng)優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)又有自己的特點(diǎn)?！昂忘S金相比，比特幣的總持有量每年會增加2%，不需要實(shí)際儲存空間，也不容易作偽。另外，比特幣誕生了全球第一個(gè)數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)，在這個(gè)開放的、去中心化的網(wǎng)絡(luò)中，其他類型的新技術(shù)的加入可能會改變比特幣這種‘虛擬黃金’的價(jià)值?！盨aylor對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說。

貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克（Larry Fink）12月初曾提到，比特幣作為加密貨幣，可能會演變成一種全球性市場資產(chǎn)。在此之前，貝萊德固定收益首席投資官里克?里德（Rick Rieder）表示，比特幣可能會掩蓋黃金的光芒，未來有一天可能會“在很大程度上取代黃金”。

花旗銀行分析師更是直接將比特幣稱作是“21世紀(jì)的黃金”，認(rèn)為比特幣將在2021年末迎來超級牛市，理由是，1970年的黃金市場與如今的比特幣市場間存在明顯的相似性。

除了對沖風(fēng)險(xiǎn)，比特幣應(yīng)用場景的增加也在影響這一數(shù)字貨幣的價(jià)值。

今年，互聯(lián)網(wǎng)金融公司對比特幣和加密貨幣的使用出現(xiàn)了激增。今年10月，主流支付平臺PayPal(PYPL.US)宣布將允許其用戶使用PayPal持有或買賣比特幣，并且其平臺上的2600萬商戶將可選擇用比特幣及其他數(shù)字貨幣作為支付方式之一。

上周，支付巨頭Square(SQ.US)旗下轉(zhuǎn)賬工具Cash App表示，其消費(fèi)者每進(jìn)行一次支付就能獲得比特幣返利，而在此之前，Cash App只提供美元返利。

金融數(shù)據(jù)公司TradingView總經(jīng)理皮爾斯·克勞斯比（Pierce Crosby）在一次采訪中談到：“2021年的重點(diǎn)將是傳統(tǒng)市場和加密市場之間的連續(xù)性的持續(xù)改善。Square提供的比特幣或PayPal通過加密貨幣進(jìn)行支付就是一個(gè)極好的例子。事實(shí)上，加密貨幣有許多這樣的案例，我們預(yù)計(jì)這些案例在未來一年將迅速增多?！?/p>

“加密貨幣的交易情況將反映出這類貨幣的應(yīng)用曲線，（對貨幣）接受程度越高，整體交易組合就越看漲，現(xiàn)在主要加密貨幣資產(chǎn)看漲符合這一規(guī)律?！?/p>

而在比特幣持續(xù)上漲的同時(shí)，一些此前對比特幣保持警惕態(tài)度的華爾街投資人和機(jī)構(gòu)的態(tài)度也有所轉(zhuǎn)變。

橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧（Ray Dalio）是一名看空比特幣的急先鋒。早在2017年，達(dá)里奧便唱空比特幣稱，“這不過是一個(gè)泡沫而已。”今年早些時(shí)候他也多次發(fā)表看空言論。到11月中旬，他的長期看空態(tài)度似乎有所松動，盡管他還是認(rèn)為，像比特幣這樣的加密貨幣有三個(gè)問題：難以交易，波動性太大，而且面臨著被政府禁止的風(fēng)險(xiǎn)。

在12月初的一場公開活動中，達(dá)里奧表示，“比特幣（和其他一些數(shù)字貨幣）在過去10年中已經(jīng)變成了有趣的、像黃金一樣的資產(chǎn)替代品?！彼J(rèn)為，比特幣有豐富投資組合的功能，“在一個(gè)人的投資組合中加入這類資產(chǎn)，可以使投資組合多樣化。”

一直以來對比特幣投資并不感冒的特斯拉(TSLA.US)CEO馬斯克在比特幣價(jià)格屢創(chuàng)新高后近日似乎也對這種數(shù)字貨幣流露出一絲興趣。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月20日，馬斯克在社交媒體上向Michael Saylor詢問將特斯拉資產(chǎn)負(fù)債表上的“大額交易”轉(zhuǎn)換為比特幣的可能性。Saylor建議馬斯克行動：“如果您想為股東提供1000億美元的好處，請將特斯拉的資產(chǎn)負(fù)債表從美元轉(zhuǎn)換為#BTC（比特幣）?！辈贿^，馬斯克對此仍有疑惑。

價(jià)值投資or投機(jī)？

比特幣等數(shù)字資產(chǎn)逐漸開始進(jìn)入主流金融機(jī)構(gòu)的視野，是否意味著加密市場將持續(xù)繁榮？

在Michael Saylor看來，比特幣價(jià)格還將持續(xù)上漲，因?yàn)楸忍貛胚@類數(shù)字資產(chǎn)未來將是消化全球資金的新渠道，大量資金流向加密市場將是一場長期性的全球資產(chǎn)再配置?！氨忍貛抛鳛橐环N高科技的數(shù)字形式的黃金，其投資者通常在非常長的一段時(shí)間內(nèi)沒有動用杠桿進(jìn)行投資。機(jī)構(gòu)投資者將比特幣視作避險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資，這不是市場反彈，也不是泡沫，這是由全球央行實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策帶來的連鎖反應(yīng)?！彼嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

同時(shí)，他表示，“現(xiàn)在投資者都對于債券、股票這樣的傳統(tǒng)資產(chǎn)失去了投資信心，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)來講，它的表現(xiàn)也遠(yuǎn)遜于比特幣。比特幣現(xiàn)在是他們心目中的良好對沖工具。所以你能看到資產(chǎn)正在從傳統(tǒng)市場流入數(shù)字市場。事實(shí)上，相比于300萬億美元的信貸市場規(guī)模來說，比特幣市場仍然是一個(gè)很小的市場。所以，即使信貸市場只有0.1%的資產(chǎn)被重新配置到比特幣市場，也將推動比特幣價(jià)格上揚(yáng)?！?按照Coindesk的最新數(shù)據(jù)，比特幣總市值目前在5000億美元左右。

加密行業(yè)知名研究機(jī)構(gòu)Messari聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Ryan Selkis在本月發(fā)布的《2021年加密投資理論報(bào)告》中也提到，接下來的 2021 年加密市場將迎來大牛市。他預(yù)測，比特幣在 2021 年底之前至少達(dá)到 10 萬美元/枚。

花旗銀行分析師Tom Fitzpatrick更是預(yù)計(jì)，到2021年12月比特幣將飆升至31.8萬美元/枚。

創(chuàng)立Real Vision的前高盛對沖基金經(jīng)理拉烏爾?帕爾（Raoul Pal）也表示，來自機(jī)構(gòu)的資金將形成“一堵巨大的資金墻”，助力比特幣價(jià)格的快速抬升。他預(yù)測，比特幣的價(jià)格可能在5年內(nèi)達(dá)到100萬美元/枚。

除大量唱多的聲音外，市場也有分析認(rèn)為，支持當(dāng)前比特幣價(jià)格高漲的只是一種不可持續(xù)的投機(jī)熱情。

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中指出，現(xiàn)在很難避免比特幣出現(xiàn)“超買”現(xiàn)象。如果全球交易量最大的加密貨幣基金的資金流入大幅減少，那么比特幣回調(diào)的可能性將會增加。

12月21日，灰度宣布旗下六大加密貨幣信托基金暫停接受新投資。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管這是正常的臨時(shí)性暫停，但可能減緩機(jī)構(gòu)資金入市，加劇短期的多頭風(fēng)險(xiǎn)。

另外，值得注意的是，除大型機(jī)構(gòu)的資金配置因素外，加密市場未來還將受其他諸多因素影響。

古根海姆公司曾表示，比特幣具有“高度震蕩”的特性，法規(guī)變化、用戶偏好改變，或是比特幣網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)信心危機(jī)都可能促使幣值重貶。

該機(jī)構(gòu)指出，未來的監(jiān)管措施或政策可能會限制投資機(jī)構(gòu)對加密貨幣的間接投資價(jià)值，以及交換加密貨幣或利用加密貨幣進(jìn)行支付的能力。

（編輯：趙錦彬）