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本文來自華爾街見聞，作者：許超。

摘要：歷史經(jīng)驗顯示，該指標創(chuàng)新高后，美股市場往往伴隨著劇烈的回調(diào)。

今年以來美股表現(xiàn)強勁，標普500指數(shù)自3月低點已經(jīng)反彈了66%，包括特斯拉在內(nèi)的多只明星個股漲幅超100%。

強勁的市場表現(xiàn)下，美股投資者也變的更加激進。一些投資者傾向于通過集中頭寸、交易期權(quán)和借錢炒股來追逐更大的收益。這導致美股的融資借款金額(margin debt)創(chuàng)歷史新高。

美國金融監(jiān)管局數(shù)據(jù)顯示，截止11月底，美股投資者融資借款金額達到創(chuàng)紀錄的7221億美元，創(chuàng)歷史新高，打破2018年5月創(chuàng)下的6689億美元紀錄。

在美股保證金債務(wù)水平創(chuàng)歷史新高的同時，期權(quán)交易數(shù)量也在凈增。Options Clearing數(shù)據(jù)顯示，今年日間期權(quán)平均交易數(shù)達到2900萬份，較2019年水平猛增48%。

在保證金交易規(guī)則下，投資者將其持有的股票進行抵押，從經(jīng)紀公司處換取貸款，進一步擴大投資，購買股票或者交易期權(quán)。

但如果市場下跌，投資者的抵押品市值跌破一定的門檻，經(jīng)紀公司將發(fā)出追加保證金的命令，投資者屆時將面臨追加現(xiàn)金或被迫賣出被抵押的股票。

對投資者而言，保證金債務(wù)水平創(chuàng)歷史新高或許不是好消息。歷史經(jīng)驗顯示，融資余額創(chuàng)新高之后，市場隨之而來的可能是劇烈的回調(diào)。

(編輯：張金亮)